Podtrzymujemy nasze rekomendacje dla Spółki – krótkoterminową relatywną Niedoważaj i długoterminową fundamentalną Trzymaj. Zgodnie z naszymi oczekiwaniami zysk operacyjny obniżył się r/r w 4Q22. Spodziewamy się słabszych r/r wyników operacyjnych również w I kw. 2023.
Uważamy, że jeszcze utrzymuje się niekorzystne otoczenie rynkowe. W regionie nadal spada liczba nowych inwestycji mieszkaniowych, co będzie rzutowało na popyt na materiały budowlane na rynku pierwotnym. Pogarszająca się sytuacja konsumenta osłabia rynek wtórny. Wydaje się, że klient szuka tańszych towarów i nie jest zainteresowany nowościami, co można było obserwować jeszcze rok wcześniej. Nieco lepiej wygląda sytuacja na rynku surowców, gdzie ceny spadły w ub. roku, a PLN umocnił się wobec US$. Spodziewamy się presji na sprzedaż i wsparcia marż.