WYCENA
Akcje Ailleron wyceniliśmy przy wykorzystaniu 2 metod: DCF oraz porównawczej przypisując im równe wagi wyznaczając 24 miesięczną cenę docelową równą 19,1 zł. Zwracamy uwagę, że w kalkulacji Program Opcji Menedżerskich przyjęty przez NWZA w dniu 24 września 2021 roku uwzględniamy w całości tj. zakładamy emisję 821 076 nowych akcji.
W tabeli poniżej prezentujemy podsumowanie wyceny:
WYCENA METODĄ DCF
Założenia do modelu:
- Wartość przepływów pieniężnych dyskontowana na początek marca 2022 roku (poprzednio początek września 2021 roku),
- Poziom długu netto na dzień 31.12.2021 r. w wysokości -87 mln zł (poprzednio na dzień 31.12.2020 r. w wysokości 11 mln zł), • Długoterminowa stopa wzrostu po okresie prognozy równa 1,0% (bez zmian),
- Efektywna stopa podatkowa na poziomie 27% (bez zmian),
- Stopa wolna od ryzyka na poziomie 4,00% (poprzednio 1,83%), premia za ryzyko w wysokości 5,08% (poprzednio 5,54%), beta na poziomie 1,0 (bez zmian).
Poniżej prezentujemy kalkulację kosztu kapitału własnego oraz WACC:
WYCENA METODĄ PORÓWNAWCZĄ
Analizę porównawczą oparliśmy o wybrane spółki polskie i zagraniczne. Z przeprowadzonej analizy z wykorzystaniem wskaźników P/E oraz EV/EBITDA na lata 2022-2024 wynika, że spółka notowana jest z premią na bazie P/E oraz dyskontem na bazie EV/EBITDA w stosunku do spółek porównywalnych. Do wyceny uwzględniamy wskaźniki P/E i EV/EBITDA w równych wagach.
Poniżej zaprezentowane jest podsumowanie wyceny porównawczej:
