Przychody w 2Q22 wyniosły 48,1 mln zł (+32% r/r), EBITDA 15,2 mln zł (+45% r/r), EBITDA skorygowana o saldo pozostałej działalności operacyjnej 15 mln zł (+80% r/r), wynik netto 1,5 mln zł (vs. 3,7 mln zł w 2Q21). Negatywny wpływ na wynik netto miały ujemne różnice kursowe. Sprzedaż na rynku krajowym w 2Q22 wyniosła 30,1 mln zł (+40% r/r), a eksportowa 27,1 mln zł (+30% r/r). W kontekście wzrostu eksportu warto zwrócić uwagę na wzrosty w Chinach i Wietnamie.
Marża brutto na sprzedaży w 2Q22 lekko wzrosła, ale w całym 1H22 jest niższa r/r. Utrzymywanie pod kontrolą kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu pozwoliło spółce poprawić wynik EBIT i EBITDA w 2Q22 w ujęciu rocznym. Warto również zwrócić uwagę na mocne przepływy z działalności operacyjnej, które w całym 1H22 wyniosły +25,2 mln zł. CAPEX wzrósł i w całym 1H22 wyniósł 16 mln zł (vs 9 mln zł w 1H21). Zadłużenie netto na koniec 1H22 wyniosło 83 mln zł (vs. 86 mln zł na koniec 1Q22). Spółka wskazała, że zakład produkcyjny jest obecnie modernizowany w celu dostosowania do nowego procesu produkcji analogu długodziałającego. W kontekście analogu krótkodziałającego, Bioton nie prowadzi obecnie prac nad tym projektem i oczekuje na końcowy raport z badań Yifan oraz przygotowanie wniosku IND.
Przychody
Przychody w 2Q22 wyniosły 48,1 mln zł (+32% r/r) dzięki mocnej sprzedaży w Polsce (łącznie z zabezpieczeniem rynku w związku z sytuacja geopolityczną na Ukrainie) i w eksporcie (głównie Chiny, Wietnam, ale również Bangladesz, Libia). Sprzedaż tabletek przeciwcukrzycowych i innych towarów wyniosła 5,8 mln zł (+24% r/r), a sprzedaż usług (rozliczenie kontraktu analogowego z Yifan) 3,8 mln zł (-57% r/r).
Wynik i koszty operacyjne
Zysk brutto na sprzedaży w 2Q22 wyniósł 23,1 mln zł (+37% r/r), a marża nieco się poprawiła jednak w kontekście całego półrocza jest niższa r/r z uwagi na wyższy udział sprzedaży eksportowej i wyższe koszty surowców i energii. Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu wyniosły łącznie 15,8 mln zł i były na poziomie zbliżonym sprzed roku. EBITDA w 2Q22 wyniosła 15,2 mln zł (+45% r/r), EBITDA skorygowana o saldo pozostałej operacyjnej 15 mln zł (+80% r/r), wynik netto +1,5 mln zł. Negatywny wpływ na wynik netto miały wysokie koszty finansowe, na które w całym I półroczu 2022 r. złożyły się odsetki w kwocie 2,8 mln zł, ujemne różnice kursowe w kwocie 3,1 mln zł i pozostałe koszty 1 mln zł.
Projekt analogowy
Spółka podała, że w odniesieniu do analogu insuliny Lispro, Bioton nie prowadzi obecnie prac nad tym projektem i oczekuje na końcowy raport z badań Yifan oraz przygotowanie wniosku IND. Natomiast w odniesieniu do długodziałającego analogu insuliny, Glargine, spółka przeszła do fazy industrializacji na wczesnym etapie. Obecnie spółka podejmuje próby w skali laboratoryjnej z zamiarem ukończenia partii substancji leku w skali klinicznej w Q4 2022 - Q1 2023. Zakład produkcyjny jest obecnie modernizowany w celu dostosowania do nowego procesu. Spółka oczekuje fazy komercjalizacji analogów w latach 2025-2026, co jest zbieżne z wcześniejszymi założeniami spółki.
Ostatnia wycena: 7,15 zł/akcję z dnia 19.04.2022 r. Cena w dniu wydania 4,12zł.
