GUS: CPI w listopadzie 7,8%r/r - powyżej wstępnego szacunku
CPI za listopad została zrewidowana w górę do 7,8%r/r wobec w 7,7%r/r w odczycie flash i w porównaniu z 6,8%r/r w październiku. Listopad, to kolejny miesiąc z bardzo dużym miesięcznym wzrostem inflacji (1,0%m/m). W strukturze danych widać, że jesienna fala wzrostów cen energii, żywności i surowców odciska mocne piętno na poziomie cen detalicznych. Za wzrost inflacji CPI z 6.8 do 7.8%r/r odpowiadają: 0.4pp wzrost cen żywności, kolejne 0.4pp energii (głównie opału), pozostałe elementy to paliwa i inflacja bazowa.
Szacujemy, że inflacja bazowa wzrosła z 4,5%r/r do 4,7%r/r. Wkład inflacji bazowej w obecny poziom CPI to tylko 1/3, nieco mniej niż w poprzednich miesiącach. Z kolei silnie wzrósł udział energii (prądu, gazu) oraz żywności. Jesteśmy jednak dalecy od stwierdzenia, że problem inflacyjny to tylko zasługa zewnętrznych szoków podażowych. Obecnie mamy do czynienia z ich kolejną falą więc wkład energii czy żywności do CPI jest duży. Ale to nie jedyny problem. Inflacjogenna struktura PKB, mocna konsumpcja i słabe inwestycje powodują, że przełożenie czynników kosztowych na CPI jest silne. Tak sytuacja wyglądała zanim pojawiła się jesienna fala wzrostów cen zewnętrznych i tego oczekujemy również w 2022 roku. Dodatkowym czynnikiem inflacyjnym będzie także spirala płacowo-cenowa. Dlatego inflacja bazowa w 2022 roku będzie uporczywie wysoka, nawet gdy CPI spadnie w 2022 roku na efektach bazy.
Jutro URE ma ogłosić podwyżki cen taryf dla gospodarstw domowych od nowego roku. Media sugerują, iż wzrost cen gazu sięgnie 40%, a energii elektrycznej 20%.
RPP sygnalizuje gotowość do dalszych podwyżek stóp. W 1kw22 spodziewamy się 1-2 podwyżek po 50pb, a w 2poł22 wzrostu stopy referencyjnej co najmniej do 3%.
RPP: Ancyparowicz sugeruje podwyżkę stóp NBP o 50bp w styczniu, jeśli utrzyma się silny wzrost kredytów konsumpcyjnych.
Ancyparowicz z RPP widzi miejsce na znaczącą podwyżkę stóp procentowych NBP w styczniu, jeśli utrzyma się silny wzrost akcji kredytowej, w szczególności kredytów konsumpcyjnych. Dodała, że niewielka podwyżka o 25bp nic nie daje, natomiast podwyżka o co najmniej 50bp jest odczuwalna. Zasugerowała brak zmian w stopie rezerwy obowiązkowej. Kadencja G.Ancyparowicz w RPP kończy się 9 lutego 2022, ostatnie posiedzenie Rady z jej udziałem jest zaplanowane na 8 lutego 2022.
