Czy jutro SNB podniesie stopy procentowe? Jaki wpływ na decyzję szwajcarskiego banku centralnego będzie miała upadłość Credit Suisse? Jak zachowa się jutro i w długim terminie kurs franka (CHF)? Zapytaliśmy znanych polskich analityków rynku forex. Zobacz co nam powiedzieli.
Zobacz także: Jeden z najstarszych banków w Szwajcarii zaliczył dwa rekordy w jeden dzień - oba dają powody do niepokoju
Uwaga frankowicze: stopy w Szwajcarii w górę i to mocno
- Jutro decyzja SNB ws. stóp procentowych.
- Rynek zakładał podwyżkę o 0,5% do 1,5%, ale to było przed upadkiem Credit Suisse.
- Pojawia się szansa na zahamowanie procesu zacieśniania polityki pieniężnej w Szwajcarii.
- Na zahamowanie podwyżek stóp w Szwajcarii liczą frankowicze.
Jutro szwajcarski bank centralny SNB podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych. Tym razem jest to decyzja o wielkiej wadze - o wiele większej, niż zwykle. Wszystko przez upadłość Credit Suisse, który to bank został w trybie ratunkowym przejęty przez UBS.
„Stawka jest naprawdę wysoka na nadchodzącym posiedzeniu SNB” – mówi nam Łukasz Klufczyński, analityk rynków finansowych w InstaForex Polska.
Gdyby SNB wciąż szedł drogą podwyżek stóp, może to umacniać CHF. A to z kolei nie byłoby na rękę polskim frankowiczom – osobom spłacającym kredyty walutowe denominowane w szwajcarskiej walucie.
Czytaj także: Notowania banków mocno spadają! Ruch, który ma uratować wielki szwajcarski bank, nie uspokoił inwestorów!
Podwyżka o 50 pb. pod znakiem zapytania
Co zrobi SNB? Obecnie główna stopa u Helwetów wynosi 1%. A wskaźnik CPI sięga 3,4% r/r. Inflacja od grudnia znów rośnie, a była już na poziomie 2,8% r/r.
"Dane o inflacji w Szwajcarii za luty zaskoczyły. Zarówno ceny konsumpcyjne, jak i wskaźnik bazowy sięgający 2,4% wbrew oczekiwaniom nadal pięły się w górę. Tym samym warunkowa prognoza SNB dotycząca inflacji w I kwartale na poziomie 3%, pochodząca z ostatniej oceny polityki pieniężnej z grudnia, prawdopodobnie przestanie być aktualna" - podkreśla Łukasz Zembik, analityk Oanda TMS Brokers.
Marek Rogalski, ekspert DM BOŚ, wskazuje, że rynek jest podzielony po równo, co do tego, czy podwyżka stóp wyniesie 25 czy 50 punktów bazowych.
„Kontekst ostatniego zamieszania wokół Credit Suisse jest widoczny. Na pewno wpłynie on na przeskalowanie przez rynek szans na kolejne ruchy w tym roku. Jeżeli SNB dowiezie podwyżkę do 1,50%, czyli o 50 pb., to niewykluczone, że kolejna podwyżka o 25 pb. na posiedzeniu w czerwcu byłaby tą ostatnią. Zwłaszcza, że najprawdopodobniej ścieżka inflacji nie będzie już tego uzasadniać” – mówi Rogalski.
Łukasz Klufczyński, analityk rynków finansowych w InstaForex Polska, wskazuje, że inflacja w Szwajcarii pozostaje stosunkowo niska, dlatego można twierdzić, że SNB jest w lepszej sytuacji, niż większość banków centralnych i może sobie pozwolić na złagodzenie planów zacieśniania polityki pieniężnej.
„Jednakże, wskaźnik cen konsumpcyjnych nieoczekiwanie wzrasta od stycznia, znacznie przekraczając docelowy zakres banku centralnego 0-2%, co sugeruje, że być może nie osiągnął jeszcze szczytu. Trzeba pamiętać, że cel inflacyjny w Szwajcarii - podobnie jak w Polsce - ma 1-procentową tolerancję, ale bazą jest nie 2,5%, jak u nas, lecz tylko 1%. Decydenci z SNB są zaniepokojeni oddaleniem od celu inflacyjnego, w przeciwieństwie do członków naszej Rady Polityki Pieniężnej, choć w Polsce inflacja jest teraz aż pięć razy wyższa od dopuszczalnej” - wskazuje.
SNB zmienił w 2022 roku politykę i dąży do silnego franka, aby zapobiec importowaniu inflacji – podkreśla Klufczyński. Jak to możliwe? „Mocny frank szwajcarski ma duży udział w stabilizacji cen. Wysoka wartość franka pomogła stłumić inflację napędzaną przez droższy import, podczas gdy wykorzystanie przez Szwajcarię energii wodnej i jądrowej pomogło zmniejszyć efekt gwałtownie rosnących cen w energetyce” – tłumaczy analityk InstaForex Polska.
Czytaj także: Frankowicze wciąż mocno podzieleni w kwestii rozmów z bankami na temat ugód
Szwajcaria – inflacja
Źródło: Trading Economics
Szwajcaria – główna stopa
Źródło: Trading Economics
Zdaniem Klufczyńskiego, SNB ma nadzieję, że awaryjne przejęcie Credit Suisse przez UBS wystarczy, aby zapobiec szerszej katastrofie i pozwoli na kontynuację planowanej podwyżki stóp.
„Nie ma jednak pewności nie tylko co do wielkości oczekiwanej podwyżki, ale również co do tego, jak bardzo dodatkowe zacieśnienie zostanie zasygnalizowane przez decydentów. Przed zawirowaniami, podwyżka stóp o 50 pb. była w pełni wyceniana na marzec, ale obecnie inwestorzy postrzegają podwyżkę o 25 pb. jako bardziej prawdopodobną. Co ważniejsze, nawet po drastycznym przewartościowaniu oczekiwań dotyczących podwyżek stóp, prawie dwie dodatkowe podwyżki stóp o 25 pb. są wyceniane przez SNB” – wskazuje Klufczyński.
W opinii Zembika, W normalnych okolicznościach SNB prawdopodobnie podniósłby swoją główną stopę procentową na posiedzeniu 23 marca.
"W kontekście ostatnich zawirowań na rynku, możliwe jest jednak, że się wstrzyma z taką decyzją. Chociaż inflacja jest dla SNB zbyt wysoka, to odchylenie od celu jest znacznie mniejsze, niż np. w strefie euro, a zatem potrzeba działania wydaje się mniej pilna" - uważa analityk Oanda TMS Brokers.
Zobacz również: Jerome Powell wstrząśnie rynkiem? Co zrobi Fed na marcowym posiedzeniu?
Jak zareaguje frank (CHF) i co dalej z polityką pieniężną Helwetów?
Wygląda więc na to, że jutro podwyżka stóp wchodzi w grę, ale może ona wynieść tylko 25 pb. Jak zachowa się frank szwajcarski (CHF) w przypadku podwyżki stóp? To zależy, czy jednak SNB uprze się przy podwyżce o 50 pb.
„W interesie SNB nie jest nazbyt silny frank, a sam fakt ruchu o 50 pb. na stopach w ten czwartek, może być już sporym zaskoczeniem i doprowadzić do jego umocnienia" – przewiduje Marek Rogalski z DM BOŚ.
Czy to co stało się z Credit Suisse w ostatnich tygodniach może wpłynąć w długim terminie na politykę pieniężną Helwetów? W końcu był to jeden z największych szwajcarskich banków, a jego de facto upadłość narobiła sporego zamieszania w helweckiej, ale i europejskiej bankowości.
Zembik uważa, że jeśli doszłoby jutro do podwyżki o 25 pb. to w przyszłości SNB będzie raczej działał mniej restrykcyjnie, niż EBC. "Dlatego też CHF w relacji do euro powinien się wciąż osłabiać w średnim terminie" - sądzi analityk Oanda TMS Brokers.
„Wątpliwości dotyczące szwajcarskiego i globalnego systemu bankowego są nadal aktualne, co zwiększa presję na decydentów SNB, by w czwartek zapewnili o swojej gotowości do działania w przypadku, gdyby kolejne banki lub rynki finansowe znalazły się pod presją. Jednak warto zaznaczyć, że stopa procentowa nie jest jedynym narzędziem, którego SNB używa w walce z inflacją, ponieważ sprzedaje również swoje rezerwy walutowe, aby kupić franki szwajcarskie w celu obniżenia cen importowych. Takie działanie byłoby nie do pomyślenia jeszcze rok temu, kiedy decydenci uważali franka za znacznie przewartościowanego i wciąż aktywnie go sprzedawali. Jednak zmiana ta pokazuje, jak duży był jastrzębi pivot w tak krótkim czasie i dlatego SNB może niekoniecznie pójść w ślady Europejskiego Banku Centralnego, który podniósł stopy na marcowym posiedzeniu, ale wskazał, że przyszłe podwyżki stóp będą uzależnione od napływających danych” – odpowiada Klufczyński.
