Ze strony Rezerwy Federalnej i Banku Anglii padają jasne deklaracje o chęci dalszych stopniowych podwyżek stóp procentowych. Inne główne banki centralne podchodzą jak na razie z dużą rezerwą co do kwestii wychodzenia z ekspansywnej polityki pieniężnej. Doskonałym tego przykładem jest Bank Rezerw Nowej Zelandii (RBNZ), który na sierpniowym posiedzeniu zniwelował oczekiwania rynku co do podwyżki stóp procentowych w najbliższych miesiącach. Co więcej, nie wykluczył on możliwości obniżki kosztu pieniądza w przypadku pogarszających się warunków gospodarczych.
Magazyn: Rafał Zaorski - Zarobił 2,5 mln w 24h
Zgodnie z konsensusem rynkowym RBNZ zdecydował się na utrzymanie głównej stopy procentowej na poziomie 1,75%. Wydźwięk komunikatu towarzyszącemu decyzji był jednak gołębi, co mocno kontrastowało z oczekiwaniami rynku, że bank centralny podejmie wkrótce decyzje o zacieśnieniu polityki pieniężnej. Bieżąca komunikacja banku nie pozostawia jednak cienia wątpliwości, że wzrost kosztu pieniądza został przesunięty na późniejszy termin, co także obrazują najnowsze projekcje kształtowania się głównej stopy OCR w horyzoncie prognozy. RBNZ chce mieć większe przekonanie, że dynamika PKB wzrośnie w III i IV kw. tego roku. Bank podkreśla, że warunkiem koniecznym do zmiany nastawienia banku kwestii stóp procentowych będzie powrót inflacji bazowej powyżej 2,0%, a także wyższe tempo wzrostu gospodarczego. Choć najnowsze prognozy inflacyjnie nie zmieniły się w stosunku do projekcji z maja, to już dynamika wzrostu PKB w latach 2019-2021 została zrewidowana w dół. Poniższa Tabela 2 przedstawia jak kształtują się najnowsze prognozy RBNZ.
Sierpniowe prognozy RBNZ dotyczące inflacji, stopy OCR, PKB i rynku pracy na lata 2019-2021. Źródło: Reserve Bank of New Zealand
W opinii banku niski poziom wskaźników zaufania w biznesie stanowi czynnik ryzyka, gdyż może przełożyć się negatywnie na poziom zatrudnienia i decyzje inwestycyjne. W związku z powyższym RBNZ nie wyklucza, że w przypadku spadku dynamiki PKB wesprze gospodarkę, co mogłoby się wiązać z obniżką stóp procentowych. Ponadto bank jasno komunikuje, że pozostaje elastyczny w kwestii kształtowania parametrów polityki monetarnej, dlatego podkreśla, że w grę wchodzi zarówno ruch w górę, jak i w dół na stopach procentowych.
W obrębie Oceanii o stopach procentowych decydował także Bank Rezerw Australii (RBA), który również nie zaskoczył w sierpniu utrzymując główną stopę procentową na poziomie 1,5%. Zdaniem banku niski poziom kosztu pieniądza w dalszym ciągu stanowi wsparcie dla australijskiej gospodarki. Jak na razie luźniejsze warunki gospodarcze mają sprzyjać powrotowi inflacji do celu i podtrzymaniu zrównoważonego wzrostu gospodarczego, dlatego też najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest utrzymanie statusu quo w polityce monetarnej do końca tego roku. Rynek oczekuje, że wzrost głównej stopy procentowej do poziomu 1,75% nastąpi pod koniec 2019 roku.
Inflacja w Australii pozostaje niska. Bank przyznał, że wskaźnik CPI będzie w 2018 roku nieco niższy niż wcześniej zakładano, jednakże przyśpieszy w 2019 i 2020 roku powyżej aktualnych prognoz rynkowych. Ostatni okres niskiej i stabilnej inflacji wskazuje na niewykorzystane moce produkcyjne w gospodarce i jest także powiązany z brakiem presji płacowej. Perspektywy dla australijskiej gospodarki pozostają pozytywne. Przez ostatni rok obserwowane było wyższe tempo wzrostu gospodarczego. Bank szacuje, że dynamika PKB utrzyma się nieco powyżej 3,0% zarówno w 2018, jak i w 2019 roku. Tabela 3 przedstawia jak kształtują się prognozy RBA dotyczące dynamiki PKB,
stopy bezrobocia i inflacji na koniec roku w latach 2018-2020.
Prognozy RBA dotyczące dynamiki PKB, stopy bezrobocia i inflacji w latach 2018-2020. Źródło: Reserve Bank of Australia
Bank oczekuje, że dynamika PKB utrzyma się powyżej trendu a solidny wzrost inwestycji biznesowych zostanie podtrzymany. Pozostały potencjał na rynku pracy będzie spadał, co powinno przełożyć się na stopniowy wzrost dynamiki zarobków. To z kolei będzie implikowało wzrost inflacji powyżej 2,0% r/r.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję