PL: Dziś o godz. 10:00 poznamy dane o produkcji budowlano-montażowej we wrześniu. Według naszej prognozy wzrosła ona o 6,0% r/r po wzroście o 3,5% r/r w sierpniu, który okazał się pozytywną niespodzianką. Konsensus prognoz jest bliski naszym szacunkom. Gdyby okazał się on trafny, to oznaczałoby, że sektor budowlany nieznacznie wspierał wzrost PKB kw/kw w 3Q 2023.
Wydarzenia i komentarze
PL: Sprzedaż detaliczna licząc w cenach stałych spadła we wrześniu w ujęciu rok do roku o 0,3% wobec spadku o 2,7% r/r miesiąc wcześniej. Dane te okazały się bardzo pozytywną niespodzianką. Utrzymujący się spadek r/r jest efektem wysokiej bazy odniesienia z ub. roku. Natomiast w ujęciu m/m i po usunięciu wahań o charakterze sezonowym sprzedaż wzrosła aż o 2,2% m/m, najszybciej od stycznia 2022 r. Jest to już czwarty z rzędu wzrost m/m, co potwierdza odradzającą się konsumpcję gospodarstw domowych. Sprzyja temu obniżająca się inflacja, której spadki pomagają sile nabywczej konsumentów. Dodatkowo poprawiają się nastroje gospodarstw domowych w warunkach niskiego bezrobocia oraz widać powoli rosnący kredyt dla konsumentów.
W naszej ocenie konsumpcja gospodarstw domowych była głównym czynnikiem pomagającym wzrostowi PKB kw/kw w 3Q 2023, który według naszych szacunków sprzed publikacji danych wynosił 1,9% kw/kw (tj. +0,3% r/r), a wrześniowe dane o sprzedaży detalicznej stanowi pewne ryzyko w górę dla tej prognozy. Oczekiwania na kolejne kwartały dla sprzedaży detalicznej i dla konsumpcji pozostają optymistyczne. Prognozy dla rynku pracy wskazują na nadal szybki wzrost płac i niskie bezrobocie. Ponadto inflacja powinna w najbliższych miesiącach dalej się stopniowo obniżać. Co więcej, od 2024 r. będzie obowiązywała dużo wyższa niż obecnie płaca minimalna oraz zwiększy się świadczenie wychowawcze 500 plus. Tym samym zakładamy, że dynamika konsumpcji gospodarstw domowych odbije z ok. -0,8% w 2023 r. do ponad 3,0% w przyszłym roku. Jak zaznaczaliśmy wcześniej prawdopodobne powołanie nowego rządu przez opozycyjne partie opozycyjne nie zmienia krótkookresowych perspektyw gospodarczych.
Rynki na dziś
Nowy tydzień obfituje w istotne wydarzenia zagraniczne. Za najważniejsze uznajemy posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego (bardzo prawdopodobne utrzymanie stóp procentowych), wstępne dane dotyczące indeksu PMI w usługach i przemyśle strefy euro oraz USA, a także szacunek PKB za 3Q 2023 w amerykańskiej gospodarce. Ostatnie wydarzenie będzie szczególnie ciekawe przed przyszłotygodniowym posiedzeniem Fed. Lokalnie zaś nadal ogrywany będzie czynnik polityczny. Po wynikach wyborów parlamentarnych uwaga przesuwa się na proces tworzenia koalicji rządowej oraz precyzowanie zapowiedzi przedwyborczych. Te z kolei, obok wpływu rynków globalnych, stanowią jedno ze źródeł presji na wzrost rentowności obligacji skarbowych. W tym kontekście szczególnie interesująco zapowiada się dzisiejszy przetarg sprzedaży długu. Ministerstwo Finansów zaoferuje na nim obligacje o wysokiej łącznej wartości 6-11 mld PLN. Efektem będzie zwiększenie prefinansowania przyszłorocznych potrzeb pożyczkowych, których bieżące zaawansowanie wynosi ok. 5%.
Zobacz także: Ile kosztuje euro? Kurs euro do złotego (EUR/PLN) w poniedziałek 23.10.23
