Końcówka tygodnia przyniosła nieznaczne umocnienie złotego co przełożyło się na spadek kursów EUR/PLN i USD/PLN w pobliże poziomów odpowiednio 4,57 i 4,15 przy kursie EUR/USD konsolidującym się w pobliżu poziomu 1,10.
Dolar umocnił się do koszyka głównych walut zaraz po publikacji mocnych danych z amerykańskiego rynku pracy, aczkolwiek skala tego ruchu była ograniczona. W kwietniu w sektorze pozarolniczym utworzono 253 tys. nowych miejsc pracy wobec konsensusu ekonomistów na poziomie 180 tys. a stopa bezrobocia niespodziewanie spadła do 3,4% z 3,5% w marcu. Zaskakująca odporność rynku pracy na skutki zacieśniania pieniężnego w USA będzie skłaniać decydentów z Fed do utrzymywania stóp procentowych na mocno restrykcyjnym poziomie w terminie dłuższym niż to obecnie wyceniają uczestnicy rynku. Stąd rośnie prawdopodobieństwo przebicia poziomu 1,10 i rozwinięcia się korekty na kursie EUR/USD, szczególnie jeśli odczyty amerykańskiej inflacji CPI za kwiecień (publikacja w środę) wskazałyby na wyhamowanie procesu dezinflacji w Stanach Zjednoczonych.
Złoty wykazał się wyjątkową odpornością na wspierające dolara dane z USA a wręcz umocnił się do euro i dolara pod koniec piątkowej sesji. W rozpoczynającym się tygodniu kluczowym wydarzeniem dla notowań polskiej waluty będzie środowa decyzja RPP. Pomimo graniczącego z pewnością prawdopodobieństwa utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie rośnie ryzyko gołębiej retoryki ze strony A. Glapińskiego podczas uzasadniającej decyzję RPP konferencji NBP, co wspierałoby wzrost oczekiwań rynkowych na obniżki stóp procentowych pod koniec bieżącego roku. Stąd w najbliższych dniach oczekujemy korekcyjnego wzrostu kursu EUR/PLN ponad poziom 4,60.
Na krajowym rynku stopy procentowej rentowności obligacji spadły poniżej 5,80% wspierane łagodniejszą od oczekiwań retoryką banków centralnych, dynamiczną dezinflacją i spekulacjami dotyczącymi obniżek stóp procentowych na przełomie 2023/2024. Biorąc pod uwagę globalnie bardzo sprzyjające nastroje możliwy jest w najbliższych dniach dalszy spadek dochodowości polskich obligacji nawet w kierunku 5,50%. W dalszym ciągu jednak scenariuszem bazowym pozostaje powrót notowań pod koniec kwartału w okolice 5,80%.
W krótkim okresie wsparciem dla rynku długu będą w kraju środowe posiedzenie RPP, konferencja prasowa prezesa NBP A. Glapińskiego, a także piątkowa publikacja minutes. Wspomniane wydarzenia mogą wzmocnić oczekiwania rynkowe na pierwsze obniżki stóp w 2023 r. i to nie tylko w Polsce, ale też w regionie CEE-4. W tym samym kierunku oddziaływać będzie posiedzenie banku centralnego Rumunii, a także publikacja danych nt. inflacji w państwach naszego regionu (powinny potwierdzić kontynuację procesu dezinflacji). Warto też wspomnieć o krajowej publikacji danych nt. salda obrotów bieżących, która może przynieść podobnie dobry wynik jak za styczeń czy luty. Dodatnie saldo na poziomie blisko 1% w relacji do PKB w okresie zaledwie jednego kwartału wzmacnia pozycję Polski w ramach ocen agencji ratingowych, a także sprzyja mocniejszemu złotemu, co również ma pozytywne przełożenie na wyceny obligacji. Spadki rentowności na świecie może z kolei podtrzymywać publikacja w USA danych nt. inflacji w kwietniu. Według prognoz rynkowych powinna ona utrzymać się na poziomie 5,0% r/r, a miara bazowa nieznacznie spaść do 5,5% r/r. Dane wpisują się w scenariusz końca cyklu podwyżek stóp procentowych w USA i łagodniejszej retoryki Fed.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję