W środę kurs EUR/PLN oscylował w pobliżu 4,59 z kolei kurs USD/PLN wzrósł po decyzji EBC w pobliże 4,16 pod wpływem spadku kursu EUR/USD w pobliże 1,10. Europejski Bank Centralny podniósł zgodnie z oczekiwaniami główne stopy procentowe o 25 pb. do 3,75% dla stopy referencyjnej oraz 3,25% dla stopy depozytowej. Jednak pomimo zasygnalizowania przez Ch. Lagarde podczas konferencji EBC konieczności dalszego zacieśniania pieniężnego, z uwagi na to że obecny poziom stóp procentowych nie jest jeszcze wystarczająco restrykcyjny, kurs EUR/USD oddalił od testowanych jeszcze rano tegorocznych szczytów w pobliżu poziomu 1,11. Wydaje się, że z braku siły strony popytowej kurs głównej pary walutowej może zejść poniżej poziomu 1,10 na koniec tygodnia.
Złoty zachowywał się stabilnie po zgodnej z oczekiwaniami rynkowymi decyzji EBC i umiarkowanie jastrzębiej retoryce prezes Lagarde. Przy pustym lokalnym kalendarzu makroekonomicznym pod koniec tygodnia większą zmienność na notowaniach naszej waluty mogą przynieść najświeższe dane z amerykańskiego rynku pracy za kwiecień. Oczekiwany jest umiarkowany spadek dynamiki przyrostu nowych miejsc pracy do 180 tys. z 236 tys. w marcu oraz kosmetyczny wzrost stopy bezrobocia o 0,1 pkt. proc. do 3,6%. Nie spodziewamy się jednak na tyle istotnych odchyleń odczytu NFP od konsensusu aby miało to decydujący wpływ na konsolidujące się notowania złotego. Stąd na zakończenie tygodnia oczekujaemy utrzymania się kursu EUR/PLN poniżej poziomu 4,60. W przyszłym tygodniu istnieje jednak spore prawdopodobieństwo wzrostu kursu ponad ten poziom w związku z ryzykiem gołębiego przekazu prezesa NBP podczas konferencji NBP po majowej decyzji RPP.
Na krajowym rynku stopy procentowej krzywe dochodowości obligacji skarbowych i kontraktów IRS spadały. Niemniej, jeszcze do czwartkowej decyzji EBC w Europie raczej dominowały wzrosty krzywych. Mimo podwyżki stóp procentowych w strefie euro, pośredniej zapowiedzi kontynuacji cyklu i przyspieszenia redukcji bilansu druga część dnia przyniosła odreagowanie. Inwestorzy spodziewali się bardziej jednoznacznych komentarzy zapowiadających kontynuację cyklu podwyżek stóp przynajmniej na najbliższym posiedzeniu. Również pełne wycofanie się EBC od lipca z reinwestycji zapadających papierów kupionych w ramach APP przyspieszy jedynie nieznacznie tempo redukcji bilansu w 2023 r. (z 15 mld EUR do nieco ponad 25 mld EUR miesięcznie). Łącznie oznacza to silniejszy tegoroczny spadek portfela o jedynie 65 mld EUR.
Najciekawszym wydarzeniem w piątek będzie publikacja danych z amerykańskiego rynku pracy. Informacje te są bardzo istotne z punktu widzenia Fed i mają wpływ na politykę monetarną. Przedstawiciele FOMC systematycznie podkreślają zadziwiająco odporny na spowolnienie gospodarcze rynek pracy, który obok silnej presji inflacyjnej był dotychczas głównym argumentem za podwyżkami stóp w USA. Biorąc pod uwagę, że bank centralny zasygnalizował w maju możliwy koniec cyklu podwyżek, ewentualny słabszy odczyt non-farm payrolls wzmocniłby tą retorykę. Za takim scenariuszem przemawiają napływające informacje potwierdzające coraz silniejsze schłodzenie koniunktury na amerykańskim rynku pracy. Skalę reakcji może jednak osłabiać fakt, że inwestorzy mocno zrewidowali w dół swoje oczekiwania odnośnie kreacji nowych miejsc pracy w kwietniu. Reasumując, zakładać można utrzymanie się rentowności 10-letnich US Treasuries w okolicach 3,30% a polskich papierów blisko 5,80%.
Wykres dnia: EBC w ramach APP nie reinwestuje papierów zapadających na kwotę 15 mld EUR miesięcznie. Całkowity brak reinwestycji od lipca zwiększy skalę redukcji bilansu o około 10 mld EUR miesięcznie.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję