Drugi dzień z rzędu para €/US$ się ustabilizowała. Spadek obaw geopolitycznych i oczekiwania na podwyżki stóp Fed jak na razie się kompensują. Para utrzymała się bardzo blisko 1,0170. Na walutach CEE widać jednak osłabienie. Kurs €/PLN wrócił wczoraj ponad 4,70. Nie pomogły słabe dane o krajowym PKB za 2kw22 (więcej w wiadomościach krajowych), ale presję na słabsze waluty widać było w całym regionie.
Słabnie też koniunktura w budownictwie. Przemysł, budownictwo i handel odnotowały w czerwcu spadki w ujęciu m/m po odsezonowaniu. Podobnie będzie w 2kw22, z PKB w ujęciu kw/kw, chociaż w ujęciu rocznym wciąż szansa na ~6,5%. To ostatni tak dobry kwartał przed dekoniunkturą. 2/3
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) July 21, 2022
Na rynkach długu obserwowaliśmy wzrosty rentowności
Dochodowość zarówno Bunda jak i amerykańskiej 10latki podniosła się o niecałe 10pb. W ślad za tym podniosły się również rentowności SPW (i to aż 20pb na długim końcu), w oderwaniu od dość słabych danych z kraju i rosnącymi szansami na brak podwyżki stóp NBP we wrześniu.
Zobacz także: Kursy walut. Euro zaskakuje Polaków - duże wzrosty i jeszcze większe spadki!.
Powrót €/US$ ponad 1,0350 odroczony
Nadal spodziewamy się, że słabnące napięcia geopolityczne okażą się decydujące w końcówce tygodnia. To raczej przemawia za powrotem €/US$ do wzrostu, chociaż pod naporem słabych danych i obaw o recesję w Europie, ryzyko powrotu pary ponad 1,0350 w najbliższym czasie spadło.
Perspektywy €/US$ na końcówkę roku pozostają niepewne
Hamowanie presji inflacyjnej w USA w kolejnych miesiącach (szczególnie komponentu bazowego) może nie być tak silne jak sugerowały to ostatnie dane, a koniunktura w amerykańskiej gospodarce w 3kw22 powinna się poprawić. Tym niemniej, szanse na wzrost pary €/US$ ponad 1,05 jeszcze w tym roku wzrosły, w naszej ocenie do ponad 50%. Głównym problemem pozostają niepewne perspektywy euro. Recesja w Europie wywołana brakiem dostaw gazu z Rosji to bardzo realny scenariusz. Rosja stara się też eskalować konflikt na Ukrainie, np. odstrzeliwując największą elektrownię atomową. Na razie rynek te czynniki ignoruje, ale po wakacjach może się to zmienić.
Polska "obroniła się" przed 15% cięciem zużycia gazu proponowanym przez KE w najbliższym sezonie. Czy warto było skoro gaz jest rekordowo drogi i w 80% z importu? UE stopniowo domyka ubytek gazu z Rosji (155mld m3 rocznie przed wojną). Miało to zająć 5 lat, trzeba w 7 miesięcy. pic.twitter.com/BMgdnP3opy
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) July 26, 2022
Wzrost rentowności na rynkach bazowych z wczoraj to raczej efekt niskiej płynności w wakacje niż mocnego przekonania inwestorów o silnych podwyżkach stóp. Nawet dane z USA nie są jednoznacznie pozytywne, a w Europie zdecydowanie dominuje ryzyko recesji. To sugeruje wyhamowanie wzrostów dochodowości w końcówce tygodnia lub ich niewielkie spadki.
Zobacz też: Za dolara (USD), funta (GBP) i franka (CHF) wkrótce zapłacimy po 5 złotych (PLN)?
Znów widać presję na waluty CEE
Presja na waluty CEE pojawiła się szybciej niż zakładaliśmy
Kurs €/PLN wrócił ponad 4,68, co wskazuje na dalszy wzrost do około 4,73. Pod koniec wakacji spodziewamy się dalszego odbudowywania pozycji przeciw walutom CEE. Problemem pozostaje nastawianie NBP, który sugeruje szybki koniec cyklu podwyżek. Dlatego ryzyko powrotu €/PLN do 4,80 we wrześniu jest istotne. Szanse na większy ruch jednak zdecydowanie spadły. Obniżyły się bowiem oczekiwania na podwyżki stóp również głównych banków centralnych, a krajowy bilans płatniczy zaczyna się poprawiać.
Sytuacja na rynkach bazowych powinna na razie pozostać kluczowa dla wycen SPW. Po sporym wzroście rentowności z wczoraj widzimy większe szanse na umocnienie papierów.
W dłuższej perspektywie, najprawdopodobniej po wakacjach lub nawet dopiero w październiku,
widzimy przestrzeń do ponownych wzrostów rentowności POLGBs. Inflacja pozostaje uporczywie wysoka i po wakacjach znów zacznie rosnąć. Zapowiadane przez rząd działania tylko częściowo skompensują wzrost cen energii na początku 2023, przy okazji wydłużając okres podwyższonej inflacji. Naszym zdaniem, nadal oznacza to konieczność podniesienia stóp NBP do wyższych poziomów niż wycenia to obecnie rynek. Pole do tych wzrostów jednak się zmniejsza. Dane o koniunkturze w kraju i UE zaskakują na ogół na minus. Nieznana jest też skala problemów z energią w zimie. Dlatego wzrost rentowności po wakacjach będzie prawdopodobnie istotnie mniejszy niż zakładaliśmy jeszcze kilka tygodni temu.
Zobacz też: Prognoza dla kursu funta, franka, dolara, liry, euro, korony
********
Kursy średnie walut obcych – tabela A.
bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10):
Tabela nr 160/A/NBP/2022 z dnia 2022-08-19
Nazwa waluty |
Kod waluty |
Kurs średni |
---|---|---|
bat (Tajlandia) | 1 THB | 0,1320 |
dolar amerykański | 1 USD | 4,7061 |
dolar australijski | 1 AUD | 3,2517 |
dolar Hongkongu | 1 HKD | 0,5999 |
dolar kanadyjski | 1 CAD | 3,6271 |
dolar nowozelandzki | 1 NZD | 2,9306 |
dolar singapurski | 1 SGD | 3,3917 |
euro | 1 EUR | 4,7480 |
forint (Węgry) | 100 HUF | 1,1671 |
frank szwajcarski | 1 CHF | 4,9159 |
funt szterling | 1 GBP | 5,5981 |
hrywna (Ukraina)*) | 1 UAH | 0,1258 |
jen (Japonia) | 100 JPY | 3,4483 |
korona czeska | 1 CZK | 0,1928 |
korona duńska | 1 DKK | 0,6383 |
korona islandzka | 100 ISK | 3,3794 |
korona norweska | 1 NOK | 0,4820 |
korona szwedzka | 1 SEK | 0,4465 |
kuna (Chorwacja) | 1 HRK | 0,6317 |
lej rumuński | 1 RON | 0,9729 |
lew (Bułgaria) | 1 BGN | 2,4276 |
lira turecka | 1 TRY | 0,2600 |
nowy izraelski szekel | 1 ILS | 1,4425 |
peso chilijskie | 100 CLP | 0,5062 |
peso filipińskie | 1 PHP | 0,0841 |
peso meksykańskie | 1 MXN | 0,2331 |
rand (Republika Południowej Afryki) | 1 ZAR | 0,2787 |
real (Brazylia) | 1 BRL | 0,9105 |
ringgit (Malezja) | 1 MYR | 1,0513 |
rupia indonezyjska | 10000 IDR | 3,1718 |
rupia indyjska | 100 INR | 5,8981 |
won południowokoreański | 100 KRW | 0,3545 |
yuan renminbi (Chiny) | 1 CNY | 0,6913 |
SDR (MFW) | 1 XDR | 6,1435 |
*) kurs UAH z dnia 29.07.2022 r.
********