We wtorek złoty pozostał stabilny względem euro i osłabił się względem amerykańskiego dolara. Kurs EUR/PLN zamknął dzień w pobliżu 4,46, a USD/PLN zwyżkował do okolic 4,17. Na globalnym rynku FX dolar podlegał umiarkowanej aprecjacji, a kurs EUR/USD spadł w pobliże 1,0690.
Przy pustym krajowym kalendarium makro, we wtorek złoty podlegał globalnym nastrojom, a te nieco się pogorszyły. Przez większość sesji w umiarkowany sposób w dół szła duża część głównych indeksów giełdowych oraz umacniał się dolar amerykański. Warto dodać, że zniżkowały także kursy ropy naftowej i złota, a tym samym to nie wciąż napięte otoczenie geopolityczne było przyczyną powrotu umiarkowanego trybu risk-off. Naszym zdaniem główną przyczyną niewielkiego pogorszenia globalnych nastrojów były słabe odczyty danych makro z Europy (wrześniowa produkcja przemysłowa z Niemiec oraz finalny odczyt inflacji PPI również za ten okres), które po raz kolejny pokazały, iż gospodarka Starego Kontynentu znajduje się w stagnacji. Nastroje dodatkowo pogorszył wiceprezes EBC Luis De Guindos, który we wtorek wskazał, że gospodarka strefy euro w czwartym kwartale br. prawdopodobnie nieznacznie się skurczy, a w najlepszym razie ulegnie stagnacji. To nasiliło oczekiwania na szybsze obniżki stóp EBC, doprowadziło do spadku rentowności SPW oraz umocniło dolara.
W środę głównym czynnikiem wpływającym na krajowe aktywa będzie decyzja RPP w sprawie stóp procentowych, rynek oczekuje ich obniżki o 25 pb., co powinno mieć niewielki, negatywny wpływ na PLN. Podtrzymujemy naszą tezę, że warunkiem utrzymania silnego złotego w krótkim terminie jest pozostawanie kursów EUR/PLN i USD/PLN poniżej lokalnych, technicznych oporów znajdujących się odpowiednio na 4,48 i 4,18.
Na krajowym rynku stopy procentowej wtorkowa sesja przyniosła niewielkie spadki rentowności (1-3 pb.), a na rynkach bazowych dochodowości także szły w dół w zakresie 2-9 pb., mocniej na środkowym i długim końcu krzywej.
Relatywnie niewielkie zmiany cen krajowych obligacji skarbowych, to efekt wyczekiwania inwestorów na decyzję kończącego się w środę posiedzenia RPP. Rynkowy konsensus zakłada obniżkę stopy referencyjnej NBP o 25 pb. do poziomu 5,50%, rynek taki ruch już w pełni wycenił, a instrumenty pochodne wskazują na możliwą jeszcze jedną obniżkę w podobnej skali do końca br. Przy założeniu braku zaskoczeń oraz uwzględniając skalę spadku rentowności krajowych SPW z ostatnich tygodni, wydaje się, że dużo jest już w cenach. Tym można tłumaczyć relatywnie niewielką reakcję krajowych papierów na mocniejsze spadki rentowności obligacji skarbowych z rynków bazowych, które to we wtorek pozostawały pod wpływem słabych danych makro z Europy i ww. wypowiedzi wiceprezesa EBC.
W środę w regionie CEE-4 oprócz posiedzenia RPP swoje spotkanie ma NBR, a rynek oczekuje utrzymania kosztu pieniądza w Rumunii na poziomie 7%. Na rynkach bazowych natomiast poznamy finalne odczyty październikowej inflacji konsumenckiej z Niemiec oraz dane o wrześniowej sprzedaży detalicznej w strefie euro. Swoje wystąpienia będą mieć również przedstawiciele głównych banków centralnych (BoE, EBC, Fed), w tym również J. Powell. Naszym zdaniem w krótkim terminie ryzyka dla nieco wyższych rentowności szczególnie krajowych SPW w dalszym ciągu się utrzymują, choć dużo zależeć będzie od decyzji RPP i czwartkowej narracji prezesa NBP. Niewielką presję na polskie obligacje może wywierać czwartkowy przetarg obligacji BGK, na którym bank zaoferuje papiery serii FPC0328, FPC0631, FPC0733 oraz FPC0342 w kwocie minimum 250 mln zł.
Zobacz także: Złoto i rezerwy walutowe - zaskakujące dane NBP. Były interwencje na złotym?
Wykres dnia: Słabe dane makro z Europy wspierały presję na niższe rentowności obligacji z rynków bazowych.
Źródło: Refinitiv
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję