Nowy tydzień złoty rozpoczął od stabilizacji po nieco mocniejszej stronie rynku, kurs EUR/PLN pozostał w okolicach 4,33, a USD/PLN w pobliżu 4,03. Stabilizował się również kurs EUR/USD, pozostając w pobliżu 1,0760.
- Rynek stopy procentowej - Korekty były kontynuowane, inwestorzy czekali na dane o CPI z USA.
- Rynek walutowy - Złoty był stabilny, lokalny trend boczny na EUR/PLN jest kontynuowany.
W poniedziałek globalne nastroje były neutralne, dolar był stabilny, a indeksy giełdowe pozostawały w okolicach wielomiesięcznych maksimów kontynuując dyskontowanie miękkiego lądowania gospodarek w 2024 roku. Na bazowych rynkach FX osłabiał się chiński juan, co miało związek ze słabymi danymi o listopadowej inflacji CPI i PPI z Państwa Środka, które zostały opublikowane w sobotę. Dane te pokazały pogłębiające się tendencje deflacyjne, a co za tym idzie brak sygnałów gospodarczego ożywienia na tym największym rynku EM. Złoty jednak na te dane nie reagował negatywnie i w tym względzie wyróżniał się na tle pozostałych walut z regionu CEE-3. W kraju inwestorzy śledzili posiedzenie Sejmu RP, gdzie rząd premiera Morawieckiego nie uzyskał wotum zaufania od sejmowej większości. Misję formowania nowego rządu otrzymał Donald Tusk, którego oczekiwane we wtorek expose powinno rzucić nieco więcej światła na temat głównych celów gospodarczych w 2024 roku.
Wydaje się jednak, że ww. krajowy czynnik jest już w krótkim terminie wyceniony przez rynki, a tym samym zachowanie złotego będzie zależne głównie od dalszego trendu dolara amerykańskiego. Trend USD w najbliższych dniach będzie natomiast kształtował się pod wpływem wtorkowych danych o inflacji CPI z USA oraz rynkowego odbioru posiedzeń Fed i EBC. Podtrzymujemy zdanie, że dopóki kurs EUR/USD utrzymuje się ponad 1,07, oscylowanie kursu EUR/PLN w okolicach 3-letnich minimów jest naszym scenariuszem bazowym.
Poniedziałek na globalnych rynkach stopy procentowej przyniósł kontynuację wzrostów rentowności obligacji skarbowych z końca ubiegłego tygodnia. W Polsce dochodowości SPW szły w górę w przedziale 4-11 pb., a na rynkach bazowych zmiany rentowności były małe (max. 1 pb.).
Na początku tygodnia krajowe kalendarium makro było puste, podobnie jak na rynkach bazowych FI, a inwestorzy analizowali jeszcze mocniejsze od oczekiwań piątkowe dane z USA (NFP), które chłodziły nieco rynkowe oczekiwania na przyszłoroczne obniżki stóp Fed. Po sobotnich, słabych danych o inflacji CPI i PPI za listopad z Chin oczekiwania na ożywienie gospodarki UE (mocno powiązanej z Państwem Środka) były w poniedziałek pod presją, co wspierało stabilizację rentowności obligacji z Niemiec. Generalnie jednak skala przesunięć cen na rynkach bazowych nie była duża, gdyż inwestorzy czekali już na publikowane we wtorek, ważne dane o inflacji CPI z USA za listopad br. oraz na odbywające się w środę i czwartek posiedzenia Fed i EBC. Wtorkowe dane z USA mogą być wyznacznikiem możliwej retoryki Fed po środowym posiedzeniu, rynek oczekuje spadku inflacji CPI do 3,1% r/r z 3,2% r/r oraz utrzymania inflacji bazowej na poziomie 4%. Każdy, ewentualny, wyższy od oczekiwań odczyt może mieć istotny wpływ na rynek, przesuwając rentowności w górę.
We wtorek krajowe SPW pozostaną głównie pod wpływem zachowania rynków bazowych FI, a niewielki negatywny wpływ na rentowności może mieć aukcja obligacji, na której MF zaoferuje obligacje w kwocie 5-8 mld PLN. Naszym zdaniem w perspektywie obecnego tygodnia ryzyka zarówno dla krajowych obligacji jak i papierów z rynków bazowych przesunięte są w kierunku kontynuacji ruchów korekcyjnych, choć przy braku znaczących zaskoczeń przestrzeń dla takich korekt nie powinna być większa niż 5-10 pb.
Wykres dnia: Po piątkowych danych NFP z USA rynek zmniejszył nieco skalę wycen obniżek stóp procentowych Fed w 2024 roku.
Źródło: Refinitiv
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję