W czasie ostatniej sesji lipca kurs EUR/PLN spadł poniżej 4,40, jednak zakończył notowania w okolicach 4,4050. USD/PLN natomiast utrzymał się w pobliżu 4,00, przy spadku notowań EUR/USD nieco poniżej 1,10. W regionie CEE-3 kolejną sesję do euro i dolara umacniała się czeska korona, a HUF kontynuował osłabienie względem euro i dolara.
- Rynek stopy procentowej - Krajowy dług zakończył korektę.
- Rynek walutowy - EUR/PLN nie zdołał utrzymać się poniżej 4,40.
W poniedziałek na złotego wpływały dwa czynnik, które oddziaływały w przeciwnych kierunkach. Pierwszy, to utrzymujący się globalny tryb risk-on, któremu przez większość europejskiej sesji towarzyszyło także umacnianie euro, co miało związek z weekendowymi wypowiedziami Ch. Lagarde. Szefowa EBC wskazała w nich, że potencjalna pauza na najbliższym posiedzeniu lub na którymś z kolejnych posiedzeń nie będzie oznaczała końca cyklu, a bank mógłby po niej powrócić do zacieśniania polityki pieniężnej. Drugi czynnik miał charakter lokalny i związany był z niższym od rynkowych oczekiwań odczytem polskiego CPI (flash) za lipiec. Dane te pokazały, że proces dezinflacji postępuje nieco szybciej od rynkowych oczekiwań, co ponownie nasiliło oczekiwania na obniżki stóp procentowych w Polsce w br. Finalnie złoty kończył europejską sesję na nieco mocniejszych poziomach, a tym samym tendencje z końca ubiegłego tygodnia zostały utrzymane.
We wtorek poznamy dane o lipcowych indeksach PMI z przemysłu dla Polski, krajów regionu oraz z rynków bazowych. Z wyjątkiem odczytów z USA (PMI oraz ISM) oczekiwane są przeważnie ich niższe poziomy wpisujące się w dotychczasowe trendy, a tym samym ich wpływ na rynek FX powinien być ograniczony. Po poniedziałkowej sesji na wykresach notowań głównych par z PLN nie widać sygnałów zmiany dotychczasowych tendencji, a tym samym mogą one kontynuować ruch „na południe”. Na EUR/PLN może to oznaczać kolejne próby zejście poniżej psychologicznej bariery 4,40.
Na krajowych obligacjach poniedziałek przyniósł spadki rentowności w zakresie 7-14 pb., mocniejsze na krótkim końcu i w środku krzywej dochodowości. Na rynkach bazowych oraz w regionie CEE-4 zmiany cen były natomiast niewielkie i nie przekraczały +/-2 pb.
Główny wpływ na mocniejsze zachowanie krajowych obligacji skarbowych miał w poniedziałek czynnik krajowy w postaci niższego od rynkowego konsensusu odczytu wstępnego, lipcowego CPI, który zniżkował do 10,8% w ujęciu r/r z 11,5% w czerwcu. W porównaniu z czerwcem poziom cen w Polsce obniżył się o 0,2% i był to pierwszy ich spadek od lutego 2021. Na niższą wartość CPI miał przede wszystkim wpływ spadek cen żywności, który był mocniejszy od wzorca sezonowego. Po publikacji ww. danych rentowność krajowych SPW zaczęła wyraźnie zniżkować, gdyż rynek otrzymał wsparcie dla utrzymujących się od dłuższego czasu oczekiwań na obniżki stóp procentowych jeszcze w br. Z racji tego, że druga połowa lipca br. upłynęła pod znakiem korekcyjnych wzrostów rentowności krajowych papierów, poniedziałkowy impuls ze strony niższych odczytów CPI może tą korektę kończyć. Tym samym dobre nastroje wokół krajowego długu mogą się utrzymać co najmniej do drugiej części bieżącego tygodnia, kiedy to wzrośnie oddziaływanie czynników z rynków bazowych w związku z publikacjami istotnych danych makro w najbliższy czwartek i piątek (PMI i ISM usługowe oraz miesięczne dane z rynku pracy z USA). W takim otoczeniu najbliższe dni na krajowych SPW mogą upłynąć pod znakiem presji na niższe rentowności, które kierować się będą w okolice lipcowych minimów. Należy jednak pamiętać, iż rynek sporo ma już w cenach i tym samym trend powinien być łagodny, a budowanie lokalnych trendów bocznych jest całkiem prawdopodobne.
Zobacz także: Inflacja w strefie euro – dane za lipiec 2023. Jak reaguje kurs euro?
Wykres dnia: Niższy od oczekiwań szybki odczyt lipcowego CPI wspiera wyraźne spadki krajowych SPW.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję