- Od początku tygodnia trwa korekta na €/US$. Do realizacji zysków z ostatniego wzrostu €/US$ skłaniają m.in. ostatnie komentarze z EBC, potwierdzające scenariusz dość szybkich obniżek stóp w 2024, oraz nieco lepsze od oczekiwań dane z USA (ISM usługowy). Wczoraj kurs przełamał się poniżej 1,08. Nie ma to jednak negatywnego przełożenia na złotego – kurs €/PLN nadal waha się przy ostatnich dołkach na 4,32.
- Na bazowych rynkach długu trwały wczoraj dalsze spadki rentowności, choć dziś w porannym handlu rentowności Treasuries odbiły się. Powodem jest prawdopodobnie nieoczekiwane odbicie w eksporcie Chin, co sugeruje dalszą poprawę globalnego przemysłu.
- RPP nie była natomiast w stanie przekonać rynku, że na szybkie obniżki stóp w kraju nie można raczej liczyć. Rentowności SPW spadły o kolejne 5pb na krótkim końcu i 2pb na długim.
Korekta na €/US$ blisko końca, €/PLN powinien kontynuować spadek
- Uważamy, że potencjał do dalszego spadku €/US$ jest już niewielki. Oczekujemy, że najważniejsze z publikowanych w tym tygodniu danych, tj. payrolls z USA, zaskoczą po niższej stronie (możliwa jest też nieco słabsza dynamika płac), wspierając scenariusz spowolnienia w USA na przełomie roku i szybkich obniżek stóp Fed. Przed końcem roku para €/US$ powinna znów przetestować ostatnie szczyty przy 1,10. Z uwagi na wzrost oczekiwań na szybkie obniżki stóp Fed oceniamy, że €/US$ zakończy rok ponad 1,10 i przypisujemy ponad 50% szans takiemu scenariuszowi.
- Złoty nadal radzi sobie bardzo dobrze, mimo spadku €/US$. Para utrzymuje się przy dołkach na 4,32. Na przełomie tygodnia oczekujemy słabszych danych z USA i odbicia €/US$, co na ogół sprzyja umocnieniu walut CEE. Spodziewamy się tez względnie jastrzębiego komentarza podczas konferencji Prezesa NBP. Dlatego widzimy istotne szanse, że kurs €/PLN przetestuje następne istotne wsparcie na 4,30 już w tym tygodniu. Złoty radzi sobie również na tyle dobrze, że nie można wykluczyć jego tymczasowego przebicia. Najprawdopodobniej €/PLN zakończy ten rok blisko 4,30. W 2024 liczymy na dalsze umocnienie złotego. Spodziewamy się napływu kapitału zagranicznego do kraju oraz spadku oczekiwań na obniżki stóp NBP.
Zobacz także: Czy warto dziś kupować funty (GBP) 07.12.2023? Kurs funta szterlinga
Dalsze spadki rentowności na rynkach bazowych i w kraju
- Poranne odbicie rentowności Treasuries prawdopodobnie nie przerodzi się w dłuższy trend. Oczekujemy, że jutrzejsze dane z amerykańskiego rynku pracy będą raczej zaskakiwać po niższej stronie, co dodatkowo powinno wspierać scenariusz szybkich obniżek stóp Fed i obligacje. Względnie niskie są też ceny ropy naftowej, choć po lepszych od oczekiwań danych z Chin nie można wykluczyć ich pewnego odbicia.
- Wczorajszy komentarz po decyzji RPP nie zmienił istotnie postrzegania dalszej polityki NBP przez rynki. Prawdopodobnie nie zmieni tego także dzisiejsza konferencja Prezesa NBP. Dlatego na przełomie tygodnia to otoczenie międzynarodowe powinno zdeterminować sytuację na SPW. Dlatego liczymy raczej na spadki rentowności, szczególnie na długim końcu, w ślad za globalnym trendem.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję