PL: Dziś kończy się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Decyzję odnośnie do parametrów polityki pieniężnej najpewniej poznamy po południu. Oczekujemy utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie i taki też jest konsensus rynkowy. Stopa referencyjna kolejny miesiąc pozostanie zatem na poziomie 6,75%. Decyzja nie powinna stanowić zaskoczenia w obliczu dotychczasowej komunikacji Rady. Uwaga rynków i analityków kierować się będzie w stronę komunikatu, a także konferencji prasowej prezesa Narodowego Banku Polskiego A. Glapińskiego zaplanowanej na jutro na godz. 15:00. Nie spodziewamy się istotnej zmiany narracji w postawie RPP, choć interesujący może być fragment komunikatu dotyczący oceny Rady co do perspektyw inflacji. Tym bardziej, że inflacja bazowa pozostaje. Naszym bazowym scenariuszem pozostaje utrzymanie stóp procentowych na obecnym poziomie przez cały 2023 r. W obliczu lepkiej inflacji, ciasnego rynku pracy i wciąż podwyższonych oczekiwań inflacyjnych nie widzimy przestrzeni do obniżek stóp procentowych w tym roku.
US: O godz. 16:00 poznamy natomiast wyliczenie indeksu ISM dla usług w Stanach Zjednoczonych w marcu. Według konsensusu prognoz wskaźnik ten wyniesie 54,5 pkt wobec 55,1 pkt w lutym. W całym 1Q 2023 indeks ISM dla usług utrzymał się powyżej neutralnego poziomu 50 pkt oznaczającego ożywienie w sektorze, co kontrastuje z odczytami wskaźnika ISM dla przemysłu. Wysoka aktywność w usługach powinna utrzymać dodatnią dynamikę PKB w Stanach Zjednoczonych w 1Q 2023.
Wydarzenia i komentarze
EZ: Inflacja PPI w strefie euro obniżyła się w lutym do 13,2% r/r z 15,1% r/r w styczniu, co jest szóstym z rzędu spadkiem wskaźnika. Odczyt okazał się zbliżony do oczekiwań. W ujęciu m/m indeks PPI spadł o 0,5% m/m, za sprawą cen energii i paliw. Po ich wyłączeniu ceny producenta wzrosły natomiast o 0,2% m/m. W naszej ocenie dane te są zgodne z dalszym przerzucaniem przez firmy kosztów na ceny produktów końcowych, co przekłada się na inflację cen konsumencką. Dane te nie zmieniają zatem obrazu presji inflacyjnej w strefie euro, która będzie skutkować dalszym zacieśnianiem polityki pieniężnej.
Rynki na dziś
Posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej będzie najważniejszym wydarzeniem z punktu widzenia krajowych aktywów. Jednocześnie nie uważamy, by Rada zaskoczyła inną niż stabilizacja stóp procentowych decyzją. Liczymy ponadto na utrzymanie dotychczasowej narracji (ta może być nieco bardziej gołębia jutro podczas konferencji prasowej prezesa Narodowego Banku Polskiego). W rezultacie kurs EUR/PLN oraz rentowności polskich obligacji nie powinny się istotnie zmieniać. Globalnie uwaga inwestorów koncentrować się będzie na raporcie ADP (będącym do pewnego stopnia prognostykiem przed piątkową główną publikacją z rynku pracy USA tj. danymi payrolls) oraz indeksie ISM w amerykańskich usługach. Kurs EUR/USD pozostaje w trendzie wzrostowym, a dzisiejsze potencjalne rozczarowania w odczytach z USA pomogłyby wzbić się notowaniom do poziomu 1,10, tj. tegorocznego maksimum.