Sierpień jak co roku przyciąga uwagę rynków ze względu na odbywające się pod koniec tego miesiąca sympozjum bankierów centralnych w Jackson Hole. Jak to miało miejsce w przeszłości, podczas tego wydarzenia sygnalizowane były zmiany w polityce monetarnej.
W tym roku odbyło się bez przełomowych deklaracji, jednakże uwadze rynków nie umknęła nieco bardziej łagodna retoryka szefa Rezerwy Federalnej (Fed), która przyczyniła się do słabości USD waluty amerykańskiej. Podtrzymana została chęć stopniowych podwyżek stóp procentowych, jednakże w sytuacji kiedy silne tempo wzrostu amerykańskiej gospodarki zostanie utrzymane.
Prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Fed we wrześniu na bazie Fed Fund Futures. Źródło: www.cmegroup.com
Rozwijając tematykę swojej prelekcji – Polityka monetarna w zmieniającej się gospodarce– Jerome Powell zwrócił uwagę, że realizując politykę monetarną bank centralny stara się uniknąć dwóch błędów. Po pierwsze decydować się na zbyt szybkie podwyżki stóp procentowych, które mogłyby niepotrzebnie przyczynić się do skrócenia okresu ekspansji gospodarczej. Po drugie zbyt wolno podejmować decyzje o wzroście kosztu pieniądza przyczyniając się w ten sposób do przegrzania koniunktury. W zmieniającej się gospodarce jest to nie lada wyzwanie. Od grudnia 2015 roku Fed realizuje proces stopniowej normalizacji polityki pieniężnej, jednakże dopiero podczas swojego wystąpienia w górskim kurorcie Powell nawiązał do słynnej frazy Mario Draghi’ego : „uczynimy wszystko, co konieczne” (z ang. whatever it takes). W jego opinii FOMC zrobi „wszystko co konieczne”, aby oczekiwania inflacyjne nie odchyliły się znacząco w górę albo w dół od celu a także w sytuacji gdyby znów pojawiło się ryzyko kryzysu na horyzoncie. Ten gołębi akcent ciążył notowaniom dolara. Wrześniowa podwyżka stóp procentowych jest już w cenie – na bazie kontraktów Fed Fund Futures rynki wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych o 25pb na poziomie 96%, co obrazuje powyższy Wykres 3. Publikowane w kolejnych tygodniach dane z gospodarki amerykańskiej pozwolą odpowiedzieć na pytanie czy cztery podwyżki stóp procentowych przez FOMC staną się realną opcją.
Przyjrzyjmy się bliżej jak wyglądała sytuacja na indeksie dolara (USD.INDEX) w sierpniu. Na Wykresie 4 przestawiającym notowania tego instrumentu widać, że pojawiła się formacja spadającej gwiazdy, nieco powyżej 50% zniesienia całości fali spadkowej kształtującej się od początku 2017 roku, sygnalizująca zakończenie trendu wzrostowego. W konsekwencji tego sygnału technicznego nastąpiło odreagowanie ostatnich silnych wzrostów i kurs zniwelował większość wypracowanej zwyżki jeszcze na początku sierpnia. Wsparcie w rejonie 100-okresowej średniej EMA w skali W1 zostało wybronione, co stało się impulsem do wznowienia wzrostów, czemu sprzyja także zachowanie oscylatora CCI (14).
Wykres indeksu dolara (USD.INDEX) w ujęciu tygodniowym Źródło: Noble Markets
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję