Rekomendowane działanie
Nie zmieniamy naszego nastawienia do Spółki. Uważamy, że wyniki za II kw. 2024 r. będą nieco niższe niż w poprzednim kwartale zważywszy na wciąż wymagające otoczenie rynkowe. Według nas zauważalna poprawa ma szansę wystąpić w przyszłym roku w miarę, jak napływ środków unijnych m.in. z KPO zacznie oddziaływać na gospodarkę, co w połączeniu z korzystnymi zmianami regulacyjnymi w obszarze energetyki powinno wspierać popyt na stal.
Oczekiwania wyników finansowych za II kw. 2024 r.
W II kwartale 2024 oczekujemy lekkiego spadku wolumenów w ujęciu kw./kw., zakładamy również marginalny spadek cen stali. W konsekwencji spodziewamy się dalszego kilkuprocentowego spadku kw./ kw. łącznych przychodów Grupy, które prognozujemy przychody na ok. 415,1 mln zł (-10% kw./kw. oraz -17% r/r z powodu wysokiej ubiegłorocznej bazy). Przy spadających, aczkolwiek marginalnie, cenach wyrobów hutniczych nie spodziewamy się poprawy marżowości, która według nas powinna być zbliżona do 2,2% oraz 1,7% odpowiednio dla marży EBITDA oraz marzy operacyjnej. W rezultacie EBITDA oraz EBIT powinny osiągnąć 9,1 mln zł oraz 7,1 mln zł. Zakładamy, że wynik na działalności finansowej był podobny do osiągniętego w I kwartale przy stabilnym poziomie stóp procentowych oraz braku dużego wykorzystania długu przy niewielkim poziomie popytu. W konsekwencji prognozowany przez nas zysk netto w omawianym kwartale powinien być zbliżony do 2,7 mln zł (+5% r/r/).
Prognozy i wycena
Nasze prognozy całoroczne oraz wycena pozostają bez zmian.
Katalizatory
1. Ożywienie gospodarcze w Polsce
2. Napływ środków z Krajowego Planu Odbudowy
3. Ożywienie w budownictwie infrastrukturalnym i przemysłowym
4. Inwestycje w energetykę (m.in. wiatraki)
5. Ożywienie w sektorze mieszkaniowym
6. Osłabienie EUR względem PLN
7. Dalsza rozbudowa sieci dystrybucji
Czynniki ryzyka
1. Słaby popyt na stal
2. Spowolnienie gospodarcze w Polsce
3. Umocnienie EUR względem PLN
4. Presja na wzrost wynagrodzeń
