Poniedziałek 13 lutego 2023 przejdzie do historii, jeśli chodzi o amerykański rynek stopy procentowej. Rozgrzane do czerwoności oczekiwania dot. dalszego zacieśniania polityki monetarnej uległy potężnej korekcie pod wpływem kryzysu płynności regionalnych banków w USA. Sytuacja jest niezwykle dynamiczna.
Od pierwszych sygnałów (przynajmniej tych, które dotarły do szerokiego grona), że bank SVB ma kłopoty z płynnością do bankructwa instytucji w ten weekend minęło zaledwie kilka dni. Tempo zjawiska, a co za tym idzie obawy o rozlanie się kłopotów na inne banki (ale raczej nadal te regionalne, pomniejsze), dały inwestorom do zrozumienia, że dalsze zacieśnianie polityki monetarnej Fed stanęło pod sporym znakiem zapytania. Adekwatne, choć w nieco mniejszym wymiarze, wątpliwości dotyczą kontynuacji podwyżek stóp EBC. Zmiany wycen Treasuries czy też kontraktów na stopę procentową w ostatnich dniach, a szczególnie w poniedziałek, były spektakularne. W przypadku 2-letnich Treasuries poniedziałek przyniósł największy jednodniowy spadek rentowności od początku lat 80-tych ub. wieku.
Rentowności 2-latek jeszcze w ub. środę przekraczały 5%, a dziś rano oscylują w okolicy 4%. O ile do niedawna wyceny docelowej stopy Fed chwilami dochodziły w rejon 5,5% i zakładały stabilizację w ’23, to po wczoraj rynek rozgrywa już scenariusz zatrzymania stóp na obecnym poziomie (4,5- 4,75%) oraz ich zejście poniżej 4% na koniec ’23 (!). W przypadku oceny perspektyw polityki monetarnej EBC zmiany rynkowe są nieco mniej spektakularne, ale też imponujące. Rynek jeszcze w ub. tygodniu wyceniał możliwość dojścia stopy depozytowej EBC w okolice 4%. Dziś rozgrywana jest podwyżka stóp do ok. 3% (wobec 2,5% obecnie). Ogromna zmienność na rynku każe obecne ruchy traktować z dozą sceptycyzmu.
Niewątpliwie banki centralne będą brały pod uwagę ryzyko stabilności sektora finansowego czemu dadzą wyraz na najbliższych, marcowych posiedzeniach, być może wstrzymując podwyżki stóp procentowych (dość prawdopodobne w przypadku Fed, nieco mniej w przypadku EBC). W dalszej perspektywie będą jednak brały pod uwagę szersze spektrum, w tym niezmiennie perspektywy inflacji.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję