Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowana na środę publikacja danych o inflacji w Polsce. Naszym zdaniem zmniejszyła się ona w maju do 12,7% r/r wobec 14,7% w kwietniu. Uważamy, że niższa inflacja w maju wynikać będzie ze zmniejszenia wszystkich jej głównych składowych (dynamiki cen żywności, paliw, nośników energii oraz inflacji bazowej).
Nasza prognoza kształtuje się poniżej konsensusu (13,4%), a tym samym jej materializacja będzie lekko negatywna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
W środę opublikowany zostanie również finalny szacunek polskiego PKB w I kw. br. wraz z jego strukturą. Uważamy, że ukształtuje się on zgodnie ze wstępnym odczytem i wyniesie -0,2% r/r wobec 2,3% w IV kw. Naszym zdaniem do spadku dynamiki PKB w I kw. w porównaniu z IV kw. ub. r. przyczyniły się niższy wkład wzrostu konsumpcji (efekt wysokiej ubiegłorocznej bazy związanej ze wzrostem wydatków gospodarstw domowych wywołanych napływem uchodźców z Ukrainy, znajdujący odzwierciedlenie w odnotowanym w I kw. br. znaczącym spadku sprzedaży detalicznej w ujęciu rocznym), mniejszy wkład wzrostu inwestycji (związany głównie ze spowolnieniem wzrostu nakładów inwestycyjnych przedsiębiorstw i inwestycji mieszkaniowych gospodarstw domowych) oraz mniejszy wkład przyrostu zapasów (efekt redukcji nadmiarowych zapasów buforowych zakumulowanych w przetwórstwie przemysłowym w okresie pandemii i po rozpoczęciu inwazji Rosji na Ukrainę). Oczekujemy, że publikacja danych o PKB nie będzie miała istotnego wpływu na kurs złotego i rentowności obligacji.
W tym tygodniu poznamy istotne dane z amerykańskiej gospodarki. Najważniejszą publikacją będą piątkowe dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA. Oczekujemy, że zwiększyło się ono o 195 tys. osób w maju wobec wzrostu o 253 tys. w kwietniu, przy lekkim wzroście stopy bezrobocia do 3,5% w maju z 3,4% w kwietniu. Przed piątkową publikacją dodatkowych informacji nt. rynku pracy dostarczy raport ADP o zatrudnieniu w sektorze prywatnym (rynek oczekuje wzrostu o 170 tys. w maju wobec wzrostu o 296 tys. w kwietniu). W czwartek opublikowany zostanie również indeks ISM dla przetwórstwa. Oczekujemy, że nie zmienił się on w maju w porównaniu do kwietnia i wyniósł 47,1 pkt., co będzie zgodne z wynikami regionalnych badań koniunktury. We wtorek poznamy indeks Conference Board (99,0 pkt. w maju wobec 101,3 pkt. w kwietniu), który wskaże na pogorszenie nastrojów gospodarstw domowych z uwagi na obawy o oczekiwane spowolnienie wzrostu gospodarczego. Naszym zdaniem publikacje danych z USA w tym tygodniu będą neutralne dla rynków finansowych.
W czwartek opublikowany zostanie wstępny szacunek inflacji HICP w strefie euro. Oczekujemy, że roczne tempo wzrostu cen zmniejszyło się w maju do 6,4% r/r wobec 7,0% w kwietniu, co wynikało ze spadku dynamiki cen żywności i nośników energii, a także nieznacznie niższej inflacji bazowej (5,5% wobec 5,6%). W środę dodatkowych informacji nt. inflacji w strefie euro dostarczy wstępny szacunek inflacji HICP w Niemczech. Prognozujemy, że zmniejszyła się ona do 6,6% r/r w maju wobec 7,6% w kwietniu. Nasza prognoza inflacji w strefie euro kształtuje się tylko nieznacznie powyżej oczekiwań rynku (6,3%), a tym samym jej realizacja nie powinna mieć istotnego wpływu na kurs złotego i rentowności polskich obligacji.
W tym tygodniu poznamy wyniki badań koniunktury dla chińskiego przetwórstwa. Zgodnie z konsensusem, indeks Caixin PMI dla chińskiego przetwórstwa obniżył się w maju do 49,3 pkt. wobec 49,5 pkt. w kwietniu, a indeks CFLP PMI dla chińskiego przetwórstwa zwiększył się w maju do 49,4 pkt. wobec 49,2 pkt. Oba wskaźniki ukształtują się wciąż poniżej granicy 50 pkt. potwierdzając utrzymywanie się tendencji stagnacyjnych w chińskim przetwórstwie (por. MAKROmapa z 22.05.2023). Uważamy, że dane z Chin będą neutralne dla rynków finansowych.
W czwartek poznamy majowe dane o koniunkturze w przetwórstwie przemysłowym w Polsce. Oczekujemy, że wskaźnik PMI obniżył się w maju do 46,0 pkt. wobec 46,6 pkt. w kwietniu, co będzie spójne z pogorszeniem koniunktury odnotowanym w strefie euro (patrz poniżej). Nasza prognoza jest zgodna z konsensusem, stąd jej materializacja będzie neutralna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję