Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowane na wtorek posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Oczekujemy, że RPP utrzyma niezmieniony poziom stóp procentowych (stopa referencyjna NBP równa 6,75%).
Wsparciem dla status quo w polityce pieniężnej są wypowiedzi prezesa NBP na konferencji prasowej po majowym posiedzeniu, który stwierdził, że rozważania dotyczące jakichkolwiek obniżek stóp procentowych „są zdecydowanie przedwczesne”. Oczekujemy, że treść komunikatu po posiedzeniu nie ulegnie znaczącym zmianom w porównaniu do dokumentu opublikowanego w maju. Decyzja o utrzymaniu niezmienionych stóp procentowych w tym tygodniu będzie spójna z konsensusem rynkowym, a tym samym powinna być ona neutralna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji. W tym tygodniu zapewne odbędzie się również zwyczajowa konferencja prasowa z udziałem prezesa NBP, która rzuci więcej światła na perspektywy krajowej polityki pieniężnej. W świetle silniejszego od oczekiwań spadku inflacji bazowej w maju (patrz poniżej) podczas konferencji prasowej może zostać ponownie poruszony temat możliwego terminu pierwszej obniżki stóp procentowych. Ewentualne sugestie A. Glapińskiego wskazujące, że RPP może rozpocząć cykl obniżek już w IV kw. br. będą w naszej ocenie oddziaływać w kierunku osłabienia złotego i spadku rentowności polskich obligacji.
W środę opublikowane zostaną dane nt. handlu zagranicznego w Chinach. Oczekujemy, że saldo chińskiego bilansu handlowego zwiększyło się w maju do 96,3 mld USD wobec 90,2 mld USD w kwietniu. Prognozujemy spadek dynamiki eksportu do 0,3% r/r w maju wobec 8,5% w kwietniu ze względu na oddziaływanie efektów wysokiej bazy sprzed roku. Oczekujemy, że dynamika importu zwiększy się nieznacznie do -7,5% r/r w maju wobec -7,9% w kwietniu wskazując na stopniowe ożywienie popytu wewnętrznego w Chinach. Uważamy, że dane z Chin będą neutralne dla rynków finansowych.
Dzisiaj poznaliśmy istotne dane z niemieckiej gospodarki. Saldo bilansu handlu zagranicznego zwiększyło się w kwietniu do 18,4 mld EUR wobec 14,9 mld EUR w marcu. W kwietniu odnotowano wzrost zarówno dynamiki eksportu (1,2% m/m w kwietniu wobec -6,0% w marcu), jak i importu (-1,7% wobec -5,5%). Mimo wzrostu, kwietniowe dane wskazują, że niemiecki handel zagraniczny nadal pozostaje pod wpływem spowolnienia w światowej gospodarce. Czynnikiem oddziałującym w kierunku ograniczenia aktywności w światowym handlu, które dotyka niemiecki przemysł, jest dostosowanie poziomu zapasów do słabszej koniunktury, co widoczne było w danych o PKB dla najważniejszych światowych gospodarek wskazujących na spadek wkładu zapasów do wzrostu. Opublikowane dzisiaj dane o bilansie handlowym są w naszej ocenie neutralne dla złotego i rentowności polskich obligacji. W tym tygodniu poznamy jeszcze dane z Niemiec dotyczące produkcji przemysłowej i zamówień w przemyśle.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję