Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowane na środę posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Oczekujemy, że RPP utrzyma niezmieniony poziom stóp procentowych (stopa referencyjna NBP równa 6,75%). Wsparciem dla status quo w polityce pieniężnej są wypowiedzi prezesa NBP na konferencji prasowej po marcowym posiedzeniu, który stwierdził, polityka pieniężna znajduje się w trybie wait-and-see i choć cykl podwyżek stóp procentowych nie został oficjalnie zakończony, to jego wznowienie jest bardzo mało prawdopodobne. Oczekujemy, że treść komunikatu po posiedzeniu nie ulegnie znaczącym zmianom w porównaniu do dokumentu opublikowanego w marcu. Decyzja o utrzymaniu niezmienionych stóp procentowych w tym tygodniu będzie spójna z konsensusem rynkowym, a tym samym powinna być ona neutralna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji. W tym tygodniu zapewne odbędzie się również zwyczajowa konferencja prasowa z udziałem prezesa NBP, która rzuci więcej światła na perspektywy krajowej polityki pieniężnej.
W tym tygodniu poznamy istotne dane z amerykańskiej gospodarki. Na piątek zaplanowana jest publikacja danych z rynku pracy. Prognozujemy, że zatrudnienie poza rolnictwem zwiększyło się o 250 tys. osób w marcu wobec wzrostu o 311 tys. w lutym, przy stabilizacji stopy bezrobocia na poziomie 3,6%. Przed piątkową publikacją dodatkowych informacji nt. rynku pracy dostarczy raport ADP o zatrudnieniu w sektorze prywatnym (rynek oczekuje wzrostu o 200 tys. w marcu wobec 242 tys. w lutym). Dzisiaj poznamy indeks ISM dla przetwórstwa, który naszym zdaniem zmniejszył się do 47,5 pkt. w marcu z 47,7 pkt. w lutym, co będzie spójne z wynikami regionalnych badań koniunktury. Uważamy, że publikacja dotycząca zatrudnienia zgodna z naszą prognozą będzie oddziaływać w kierunku nasilenia oczekiwań rynkowych na podwyżkę stóp procentowych o 25pb na posiedzeniu w maju. Biorąc pod uwagę, że obecnie rynek wycenia prawdopodobieństwo takiej decyzji na ok. 52% (wobec 48% dla stabilizacji stóp), materializacja naszej prognozy zatrudnienia poza rolnictwem byłaby lekko negatywna dla złotego i cen polskich obligacji.
Dzisiaj poznaliśmy wyniki badań koniunktury dla chińskiego przetwórstwa. Indeks Caixin PMI zmniejszył się do 50,0 pkt. w marcu wobec 51,6 pkt. w lutym, kształtując się wyraźnie poniżej oczekiwań rynku (51,7 pkt.). Tym samym potwierdziła się nasza ocena sprzed miesiąca, zgodnie z którą odnotowany w lutym bardzo silny wzrostu indeksu PMI jest najprawdopodobniej nietrwały (por. MAKROmapa z 06.03.2023). Spadek indeksu wynikał z niższych wkładów 3 z 5 jego składowych (dla bieżącej produkcji, nowych zamówień i zatrudnienia), podczas gdy przeciwny wpływ miało zwiększenie wkładu składowej dla czasu dostaw. Wkład składowej dla zapasów nie zmienił się w marcu istotnie w porównaniu do lutego. Warto odnotować, że mimo odnotowanego w marcu silnego obniżenia składowych dla bieżącej produkcji oraz nowych zamówień pozostają one powyżej granicy 50 pkt. oddzielającej wzrost od spadku aktywności. Wskazuje to na utrzymujące się ożywienie w chińskim przetwórstwie oraz jego relatywnie korzystne perspektywy. Poniżej granicy 50 pkt. spadła natomiast składowa dla nowych zamówień eksportowych, co świadczy o słabym popycie zewnętrznym. Na perspektywę dalszego ożywienia aktywności w chińskim przetwórstwie wskazuje również indeks dla oczekiwanej produkcji w horyzoncie 12-miesięcy, który mimo obniżenia w marcu pozostaje na relatywnie wysokim na tle historycznym poziomie. Spadek odnotował równieżindeks CFLP PMI, który zmniejszył się w marcu do 51,9 pkt. wobec 52,6 pkt., kształtując się powyżej oczekiwań rynku (51,6 pkt.). Dzisiejsze dane z Chin są w naszej ocenie lekko negatywne dla złotego.
Dzisiaj opublikowane zostały marcowe dane o koniunkturze w przetwórstwie przemysłowym w Polsce. Wskaźnik PMI zmniejszył się w marcu do 48,3 pkt. wobec 48,5 pkt. w lutym, kształtując się nieznacznie powyżej oczekiwań rynku (48,2 pkt.) oraz poniżej naszej prognozy (48,5 pkt.).
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję