Wiadomości zagraniczne
USA: Dziś raport payrolls za luty i oczekiwane 200tys. nowych miejsc pracy.
- Dziś poznamy raport payrolls z amerykańskiego rynku pracy z wyłączeniem rolnictwa za luty. Najnowszy konsensus wskazuje na wzrost nowych miejsc pracy o 200tys. po 353tys. w styczniu.
- Wczorajsze dane tygodniowe o liczbie nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych (217tys.) były takie same jak tydzień wcześniej i zgodne z konsensusem (216tys.). Liczba osób kontynuujących pobieranie zasiłku (1,906mln) była nieco wyższa od konsensusu 1,880mln i poprzedniego odczytu 1898mln. Wczorajsze dane nie wpłynęły na oczekiwania dot. dzisiejszych payrolls, ale niski komponent zatrudnienia w ISM wcześniej schłodził oczekiwania na dobry odczyt.
Strefa euro: Stopy EBC bez zmian, ale czerwcowa obniżka w drodze, prezes Lagarde i inni przedstawiciele ECB dokonali jednak złagodzenia języka potwierdzając zbliżające się obniżki stóp.
- Zgodnie z oczekiwaniami, Rada Prezesów EBC pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie (depozytowa 4,0%, refinansowa 4,5%), było to piąte posiedzenie z rzędu z decyzją o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian.
- Komunikat po posiedzeniu podkreśla determinację EBC do obniżania inflacji do celu 2%, a utrzymanie stóp na obecnych poziomach odpowiednio długo przyczyni się do osiągnięcia tego celu i Rada utrzyma te poziomy tak długo jak to będzie konieczne. Podobnie jak w poprzednio, Rada podkreśliła, że przyszłe decyzje będą uzależnione od danych, w szczególności ocen perspektyw inflacji.
- W aktualizacji projekcji, eksperci EBC zrewidowali prognozę inflacji średniorocznej HICP do 2,3% (2,7%) w 2024, 2,0% (2,1%) w 2025 oraz 1,9% (1,9%) w 2026, grudniowe prognozy w nawiasach. Obniżono również projekcje inflacji bazowej, co wynikało także z rewizji w dół projekcji wzrostu gospodarczego w tym roku, do 0,6% (0,8%) w 2024; 1,5% (1,5%) w 2025 i 1,6% (1,5%) w 2026. Założenia techniczne do prognoz makro w 2024 roku nie zmieniły się dla ropy naftowej ($84/baryłka), spadły dla gazu (do €41/MWh z €47/MWh), utrzymano kurs US$/€ na poziomie 1,08.
- Najważniejsze wnioski z wypowiedzi prezes EBC C. Lagarde podczas konferencji są następujące:
- EBC nie będzie się zobowiązywać do tempa czy wielkości zmian w polityce pieniężnej, decyzje będą uzależnione od danych, Rada potrzebuje więcej informacji do potwierdzenie trwałości dezinfalcji, „więcej informacji będzie w kwietniu a dużo więcej w czerwcu”,
- obniżki stóp nie były dyskutowane, Rada jedynie rozpoczęła dyskusję nad wycofywaniem restrykcyjnego nastawienia w nadchodzących miesiącach, co jednak stanowi istotny sygnał łagodzenia nastawienia ECB w porównaniu do retoryki z poprzedniego posiedzenia,
- Lagarde oczekuje spadkowego trendu inflacji w najbliższych miesiącach, zauważyła oznaki osłabienia dynamiki wynagrodzeń i stabilizację oczekiwań inflacyjnych,
- Koniunktura gospodarcza pozostaje słaba, co wynika z wstrzymywania wydatków przez konsumentów i ograniczenia eksportu, ale w tym roku nastąpi stopniowe ożywienie, m.in. dzięki wzrostowi realnych wynagrodzeń. Niemniej jednak czynniki negatywne dla wzrostu PKB przeważają w bilansie ryzyk (wojna w Ukrainie i na Bliskim Wschodzie, nowe zakłócenia w handlu).
- Po wczorajszym posiedzeniu, podtrzymujemy nasze oczekiwania dot. pierwsze obniżki stóp procentowych o 25pb w czerwcu.
Niemcy: produkcja przemysłowa lekko odbiła w styczniu, ale głęboki spadek r/r.
- Produkcja przemysłowa w Niemczech wzrosła w styczniu o 1,0%m/m w ujęciu odsezonowanym, powyżej konsensusu +0,6%, lecz po głębokim spadku o 2,0% w grudniu (po korekcie w dół z -1,6%). Poprawa w styczniu (w tym mniejsze spadki) dotyczyła wszystkich sektorów z wyjątkiem przemysłu samochodowego (spadek o 7,6%m/m, po -3,7% miesiąc wcześniej) i produkcji metali (spadek o -0,9%m/m, po -0,4% miesiąc wcześniej).
- W ujęciu rocznym produkcja spadła w styczniu o 5,5%r/r, tym samym pogłębiła 3% spadek w grudniu, co sugeruje spadek PKB w 1kw24.
- Ceny producenta PPI lekko odbiły (0,2%m/m przy konsensusie 0,1%), po spadku o 1,2% w grudniu. W ujęciu rocznym wciąż mamy jednak do czynienia z deflacją (-4,4%r/r), choć znacznie płytszą niż miesiąc wcześniej z uwagi na efekt bazy statystycznej (-8,6%r/r w grudniu).
Wiadomości krajowe
Jastrzębia konferencja prezesa NBP. Niepewność co do trwałości spadku inflacji głównym argumentem za utrzymaniem stóp bez zmian.
- Podczas wczorajszej konferencji prezes NBP A. Glapiński nadal uderzał w jastrzębie tony, pomimo poprawy perspektyw inflacyjnych i wyraźnie niższej ścieżki przebiegu tegorocznej inflacji w marcowej projekcji niż bank centralny oczekiwał w listopadzie ubiegłego roku. Po uwzględnieniu niesymetrycznego rozkładu prawdopodobieństw wokół ścieżki centralnej ścieżka centralna w projekcji inflacji w 2024 roku to 3%, a po dodaniu naszych założeń o podniesieniu VAT na żywności od kwietnia oraz stopniowym uwolnieniu rachunków za prąd i gaz, otrzymujemy średnią inflację na poziomie 4,6%r/r, a więc blisko naszej prognozy 4,3%r/r na 2024 rok.
- Prezes podkreślał niepewność co do trwałości spadu inflacji, zwłaszcza w kontekście potencjalnego wzrostu cen administrowanych energii. NBP nie jest zaniepokojony ostatnim umocnieniem PLN, które postrzega jak sprzyjające dezinflacji i oczekuje jego kontynuacji. Rozpoczęcie cięć stóp przez Fed i EBC nie musi zdaniem A. Glapińskiego wywołać analogicznych działań NBP. Dodatkowo prezes długo uzasadniał dlaczego odpowiednie jest utrzymanie wysokich stóp i tym samym mocno chłodził oczekiwania na cięcia.
- W naszej ocenie stopy NBP pozostaną bez zmian do końca tego roku. Więcej na temat naszych oczekiwań i wypowiedzi prezesa Glapińskiego we wczorajszym komentarzu.
BGK uplasował euroobligacje FPC za €2mld.
- Bank Gospodarstwa Krajowego (BGK) uplasował wczoraj euroobligacje o terminach zapadalności 8 i 15 lat w celu zasilenia Funduszu Przeciwdziałania COVID-19 (FPC) za €2mld, przy popycie ponad €4,7mld. W przypadku papierów 8-letnich (€1mld) uzyskano rentowność 4,034% przy rocznym kuponie 4,00%. Obligacje 15-letnie (€1mld) sprzedano z rentownością 4,50%, przy rocznym kuponie 4,375%.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję