Według naszych szacunków ceny żywności nie zmieniły się w styczniu istotnie względem grudnia. Spadły natomiast ceny paliw, podczas gdy w przypadku cen energii odnotowano niewielki wzrost. Spadkowi rocznej inflacji w ujęciu rocznym sprzyja m.in. wysoka baza odniesienia ze stycznia 2023, kiedy przywrócono podstawowe stawki VAT na nośniki energii.
W 4kw23 PKB wzrósł o 1,0%r/r, ale tempo ożywienia przyhamowało
- Według wstępnego szacunku GUS w 4kw23 polski PKB wzrósł o 1,0%r/r, po wzroście o 0,5%r/r w 3kw23. Dane odsezonowane wskazują, że tempo ożywienia jednak nieco przygasło w 4kw23, co pokazuje brak zmiany PKB w ujęciu kw/kw (0%) vs +1,1%kw/kw w 3kw23. Konsumpcja prywatna nie chce rosnąć, a globalny przemysł zahamował ekspansję po mocnym początku 2023, co było widoczne także w Polsce.
- Odczyt flash potwierdza, że gospodarka pozostaje na ścieżce ożywienia, chociaż jego tempo jest nieco wolniejsze od wcześniejszych oczekiwań. Wprawdzie nie znamy szczegółowych danych za 4kw23, jednak na bazie opublikowanych wcześniej danych rocznych szacujemy, że ostatni kwartał ubiegłego roku przyniósł wyhamowanie wzrostu spożycia gospodarstw domowych w okolice zera (w ujęciu r/r). Towarzyszyła temu kontynuacja solidnego wzrostu inwestycji (ok. 7,6%r/r), dodatni wkład zmiany salda wymiany handlowej z zagranicą oraz negatywny wpływ zmiany stanu zapasów.
- Słabszy wynik konsumpcji w 4kw23 mógł być związany z obawami ponownego wzrostu inflacji w 2poł24 i budowaniem przezornościowych oszczędności. Ceny nie rosną już tak szybko ja wcześniej ale ich poziom jest tak wysoki, że wiele gospodarstw domowych preferuje ostrożne zachowania wydatkowe. Może to być także konsekwencja zwiększenia inwestycji gospodarstw domowych w nieruchomości w związku z końcem funkcjonowania programu „Bezpieczny Kredyt 2%”, oferującego dopłaty do oprocentowania kredytów hipotecznych.
- Pozostajemy optymistami w kwestii wzrostu gospodarczego w 2024, który w naszej ocenie powinien być zbliżony do 3%. Przemawia za tym dynamiczny wzrost realnych dochodów do dyspozycji związany z niższą inflacją, dynamicznym wzrostem płac nominalnych (podwyżka płacy minimalnej, podwyżki w administracji) oraz wzrostem świadczeń socjalnych (waloryzacja 500+, tzw. „babciowe”). W efekcie podtrzymujemy wcześniejsze prognozy, że konsumpcja będzie głównym motorem wzrostu PKB w 2024.
- Ryzykiem dla perspektyw gospodarczych jest słaba koniunktura w gospodarce niemieckiej, co w połączeniu z mocnym PLN oraz silniejszą konkurencją cenową ze strony producentów z Azji, może przełożyć się na pogorszenie salda wymiany handlowej z zagranicą. Jednocześnie jednak na początku 2024 roku widzimy sygnały ożywienia globalnego przemysłu, co powinno przynieść powrót wzrostów produkcji.
- Pełne dane za 4kw23, wraz ze strukturą wzrostu PKB poznamy 29 lutego.
RPP: Nie można wykluczyć niewielkiej obniżki stóp w 2poł24 – C. Kochalski
- Stopy procentowe mogą pozostać bez zmian w tym roku, ale kategorycznie nie można wykluczyć niewielkiej obniżki stóp w 2poł24, jeżeli osiągnięcie celu w średnim terminie nie będzie zagrożone – powiedział C. Kochalski z Rady Polityki Pieniężnej (RPP). Jego zdaniem ewentualne podwyżki stóp są mało prawdopodobne, gdyż są one już na relatywnie wysokim poziomie.
RPP: W 2poł24 być może będzie przestrzeń na bardzo delikatne obniżki stóp – L. Kotecki.
- W scenariuszu bazowym obecny poziom stóp procentowych nie powinien być obniżany zbyt szybko, przy materializacji czynników niepewności jest ryzyko podwyżek stóp, ale bez nich być może w drugiej połowie 2024 r. pojawi się przestrzeń na bardzo delikatne obniżki – powiedział L. Kotecki z RPP. Przesądzanie w lutym, że do końca roku Rada nie podejmie żadnych działań jest moim zdaniem daleko nieostrożne, a przez to niefortunne – dodał.
RPP: Stabilizacja stóp najbardziej prawdopodobnym scenariuszem – I. Dąbrowski
- Stabilne stopy procentowe są najbardziej prawdopodobnym wariantem – uważa I. Dąbrowski z RPP. W ocenie członka Rady średnioroczna inflacja będzie nieco powyżej dopuszczalnego pasma odchyleń od celu inflacyjnego (2,5%, +/-1pkt. proc.
Duże zainteresowanie inwestorów na pierwszej w 2024 aukcji zamiany
- Na wczorajszej aukcji zamiany Ministerstwo Finansów sprzedało 6 serii obligacji za PLN10,6mld, odkupując zapadające w 2024 obligacje za PLN10,4mld.
MF: W styczniu sprzedano obligacje detaliczne za PLN5,8mld
- Sprzedaż obligacji detalicznych w styczniu wyniosła PLN5,8mld, wobec PLN4,4mld w grudniu 2023 – poinformowało Ministerstwo Finansów.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję