Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowana na środę publikacja danych o sierpniowej inflacji w Polsce oraz finalnego szacunku PKB w II kw. wraz z jego strukturą.
Naszym zdaniem inflacja ogółem zmniejszyła się w sierpniu do 15,2% r/r wobec 15,6% w lipcu. W kierunku wolniejszego wzrostu cen w sierpniu oddziaływała niższa dynamika cen paliw i innych nośników energii. Jednocześnie inflacja bazowa i tempo wzrostu cen żywności najprawdopodobniej zwiększyły się w sierpniu w porównaniu do lipca. Uważamy, ze dynamika PKB ukształtuje się zgodnie ze wstępnym szacunkiem i wyniesie 5,3% r/r w II kw. wobec 8,5% w I kw. Naszym zdaniem głównym źródłem zmniejszenia dynamiki PKB w II kw. w porównaniu do I kw. był niższy wkład przyrostu zapasów. Dane o strukturze wzrostu gospodarczego (w szczególności tempo wzrostu konsumpcji i inwestycji) będą istotne w kontekście oceny prawdopodobieństwa wystąpienia spadku odsezonowanego PKB w III kw. (a tym samym wystąpienia tzw. technicznej recesji, por. MAKROpuls z 17.08.2022). Nasza prognoza inflacji kształtuje się poniżej konsensusu (15,4%), a tym samym jej materializacja będzie lekko negatywna dla kursu złotego i rentowności polskiego długu. Z kolei publikacja danych o PKB nie będzie miała naszym zdaniem istotnego wpływu na ceny polskich aktywów.
W tym tygodniu poznamy ważne dane z USA
Na piątek zaplanowana jest publikacja danych z rynku pracy. Oczekujemy, że zatrudnienie poza rolnictwem zwiększyło się o 325 tys. osób w sierpniu wobec wzrostu o 528 tys. w lipcu, przy jednoczesnej stabilizacji stopy bezrobocia na poziomie 3,5%. Przed piątkową publikacją dodatkowych informacji nt. rynku pracy dostarczy raport ADP o zatrudnieniu w sektorze prywatnym (rynek oczekuje wzrostu o 200 tys. w sierpniu wobec 128 tys. w lipcu). W czwartek opublikowany zostanie indeks ISM w przetwórstwie, który naszym zadaniem zmniejszył się do 51,5 pkt. w sierpniu wobec 52,8 pkt. w lipcu, co będzie spójne z wskazaniami regionalnych badań koniunktury. Oczekujemy, że indeks Conference Board zwiększył się w sierpniu do 98,0 pkt. wobec 95,7 pkt. w lipcu ze względu na spadek cen paliw oddziałujący pozytywnie na nastroje gospodarstw domowych. Publikacje danych z USA powinny być neutralne dla rynków finansowych.
W środę opublikowany zostanie wstępny szacunek inflacji HICP w strefie euro
Oczekujemy, że roczne tempo wzrostu cen zwiększyło się w sierpniu do 9,1% r/r wobec 8,9% w lipcu, co w znacznym stopniu wynikało z dalszego wzrostu inflacji bazowej (do 4,2% r/r z 4,0%). We wtorek dodatkowych informacji nt. inflacji w strefie euro dostarczy wstępny szacunek inflacji HICP w Niemczech. Prognozujemy, że zwiększyła się ona do 8,9% r/r w sierpniu z 8,5% w lipcu. Publikacja danych o inflacji będzie naszym zdaniem lekko negatywna dla kursu złotego i cen polskich obligacji.
W tym tygodniu poznamy wyniki badań koniunktury dla chińskiego przetwórstwa
Rynek oczekuje, że indeks CFLP PMI ukształtował się w sierpniu ponownie poniżej granicy 50 pkt. oddzielającej wzrost od spadku aktywności (49,2 pkt. wobec 49,2 pkt. w lipcu). Zgodnie z konsensusem wskaźnik Caixin PMI spadł do 50,2 pkt. w sierpniu wobec 50,4 pkt. w lipcu. Głównym czynnikiem oddziałującym w kierunku pogorszenia nastrojów przedsiębiorstw są zakłócenia w dostawach energii elektrycznej (wydajność elektrowni wodnych jest ograniczana przez suszę), mające negatywny wpływ na aktywność w chińskim przetwórstwie przemysłowym. Dane z Chin będą w naszej ocenie neutralne dla rynków finansowych.
W czwartek opublikowane zostaną sierpniowe dane o koniunkturze w przetwórstwie przemysłowym w Polsce
Oczekujemy, że wskaźnik PMI spadł do 41,5 pkt. z 42,1 pkt. w lipcu. Wsparcie dla naszej prognozy stanowi pogorszenie koniunktury odnotowane w badaniach GUS, jak również spadek indeksu PMI dla strefy euro (patrz poniżej). Nasza prognoza kształtuje blisko konsensusu (41,6 pkt.), a tym samym jej materializacja będzie neutralna dla złotego i rentowności polskich obligacji.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję