Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowana na środę publikacja danych o inflacji w Polsce. Naszym zdaniem nie zmieniła się ona w listopadzie w porównaniu do października i wyniosła 17,9% r/r. Wzrost inflacji bazowej i dynamiki cen żywności został skompensowany przez niższe tempo wzrostu cen paliw i nośników energii. Nasza prognoza kształtuje się blisko konsensusu (18,0%), a tym samym jej materializacja będzie neutralna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
W środę opublikowany zostanie wstępny szacunek inflacji HICP w strefie euro
Rynek oczekuje, że roczne tempo wzrostu cen zmniejszyło się w listopadzie do 10,4% r/r wobec 10,6% w październiku. We wtorek dodatkowych informacji nt. inflacji w strefie euro dostarczy wstępny szacunek inflacji HICP w Niemczech. Rynek oczekuje, że zmniejszyła się ona do 11,2% r/r w listopadzie z 11,6% w październiku. Publikacja danych o inflacji będzie naszym neutralna dla kursu złotego i cen polskich obligacji.
W tym tygodniu poznamy wyniki badań koniunktury dla chińskiego przetwórstwa
Rynek oczekuje, że indeks Caixin PMI obniżył się do 48,9 pkt. w listopadzie z 49,2 pkt. w październiku. Prognozujemy, że indeks PMI wg CFLP zmniejszył się do 49,0 pkt. w listopadzie z 49,2 pkt. w październiku. Czynnikiem negatywnym dla nastrojów przedsiębiorstw jest ryzyko rozprzestrzenienia się pandemii COVID-19 i towarzyszące mu restrykcje. Dane z Chin będą w naszej ocenie neutralne dla rynków finansowych.
W tym tygodniu poznamy istotne dane z amerykańskiej gospodarki
Na piątek zaplanowana jest publikacja danych z rynku pracy. Oczekujemy, że zatrudnienie poza rolnictwem zwiększyło się o 175 tys. osób w listopadzie wobec wzrostu o 261 tys. w październiku, przy stabilizacji stopy bezrobocia na poziomie 3,7%. Przed piątkową publikacją dodatkowych informacji nt. rynku pracy dostarczy raport ADP o zatrudnieniu w sektorze prywatnym (rynek oczekuje wzrostu o 203 tys. w listopadzie wobec 239 tys. w październiku). W czwartek poznamy indeks ISM dla przetwórstwa, który zmniejszył się naszym zdaniem do 49,5 pkt. w listopadzie z 50,2 pkt. w październiku, co będzie spójne ze spadkiem wskaźnika PMI dla przetwórstwa. Na środę zaplanowana jest publikacja drugiego szacunku PKB w III kw. Oczekujemy, że sprowadzone do wymiaru rocznego tempo wzrostu PKB nie zostało zrewidowane w porównaniu do wstępnego szacunku i wyniosło 2,6%. Prognozujemy, że inflacja PCE ogółem zmniejszyła się do 6,1% w październiku z 6,2% we wrześniu przy jednoczesnym spadku inflacji bazowej do 5,0% r/r z 5,1%. Uważamy, że indeks Conference Board (99,0 pkt. w listopadzie wobec 102,5 pkt. w październiku) wskaże na pogorszenie się nastrojów gospodarstw domowych. Naszym zdaniem publikacje danych z USA w tym tygodniu będą neutralne dla rynków finansowych.
W środę poznamy finalny szacunek PKB w III kw. wraz z jego strukturą
Oczekujemy, że dynamika PKB ukształtuje się zgodnie ze wstępnym szacunkiem i wyniesie 3,5% r/r wobec 5,8% w II kw. Uważamy, że głównym źródłem zmniejszenia dynamiki PKB w III kw. w porównaniu do II kw. był niższy wkład konsumpcji, będący efektem obniżającego się realnego tempa wzrostu funduszu płac, a także silnego pogorszenia koniunktury konsumenckiej. Oczekujemy również lekkiego spowolnienia inwestycji ogółem w III kw., które będzie oddziaływało w kierunku zmniejszenia dynamiki PKB pomiędzy II i III kw. Wsparciem dla takiej oceny są piątkowe dane o inwestycjach w przedsiębiorstwach zatrudniających co najmniej 50 osób – ich wzrost spowolnił do 5,7% r/r w III kw. wobec 7,4% w II kw. W przeciwnym kierunku oddziaływał natomiast najprawdopodobniej wyższy wkład eksportu netto, który w naszej ocenie był głównym źródłem wzrostu gospodarczego w III kw. Zwiększeniu wkładu eksportu netto do wzrostu PKB sprzyjało wyhamowanie popytu konsumpcyjnego w Polsce, a także odnotowane w poprzednich miesiącach istotne osłabienie złotego względem głównych walut. Publikacja danych o PKB nie będzie miała naszym zdaniem istotnego wpływu na kurs złotego i rentowności polskich obligacji.
W czwartek opublikowane zostaną listopadowe dane o koniunkturze w przetwórstwie przemysłowym w Polsce
Oczekujemy, że wskaźnik PMI zwiększył się do 43,2 pkt. z 42,0 pkt. w październiku. Wsparcie dla naszej prognozy stanowi lekka poprawa koniunktury odnotowana w badaniach GUS, jak również wzrost indeksu PMI dla strefy euro i Niemiec (patrz poniżej). Uważamy, że publikacja będzie neutralna dla złotego i rentowności polskich obligacji.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję