Szacujemy także, że w 4kw23 saldo wymiany handlowej z zagranicą pozytywnie oddziaływało na PKB, podczas gdy zmiana stanu zapasów nadal negatywnie wpływała na koniunkturę. Ożywienie jest kontynuowane, ale jego tempo jest niskie, głównie za sprawą wyhamowania odbicia konsumpcji. Konsumenci pozostają ostrożni i zwiększają oszczędności, co może wynikać m.in. z obaw przed wzrostem inflacji w 2poł24.
Minimalny deficyt €24mln na rachunku obrotów bieżących po 7 miesiącach nadwyżek. Głęboki, dwucyfrowy spadek importu i wyraźne osłabienie eksportu
- Saldo obrotów bieżących w grudniu 2023 zamknęło się minimalnym deficytem €24mln (nasza prognoza -€932mln, konsensus zakładał nadwyżkę €53mln). Eksport wyrażony w € spadł w grudniu o 6,0%r/r (nasza prognoza: -6,2%r/r, konsensus: -1,0%), a import o 11,3%r/r (nasza prognoza -7,1%r/r była zbieżna z konsensusem). Jako importer netto surowców energetycznych, Polska korzysta z wygaszania ubiegłorocznego szoku energetycznego, przede wszystkim na rynku gazu ziemnego i węgla. Spadek eksportu odzwierciedla słabość koniunktury w strefie euro, szczególnie w Niemczech, które balansowały między recesją a stagnacją w IV kwartale 2023. Natomiast niski wzrost importu jest związany ze słabością popytu krajowego, w szczególności konsumpcji i korekty stanu zapasów w dół.
- Zgodnie z komunikatem NBP, w grudniu spadki eksportu (wyrażonego w PLN) dotyczyły wszystkich sześciu raportowanych kategorii, największe w towarach zaopatrzeniowych, inwestycyjnych i konsumpcyjnych, w tej ostatniej kategorii szczególnie sprzętu RTV AGD. W środkach transportu, wzrosła sprzedaż samochodów dostawczych, ciągników drogowych oraz aut osobowych, ale spadł eksport części motoryzacyjnych. Po stronie importu, najsilniej spadła wartość wwozu paliw – co było związane z istotnymi spadkami cen w ujęciu rok do roku - ale także duże spadki dotyczyły towarów zaopatrzeniowych, dóbr inwestycyjnych, a wzrost importu środków transportu był niższy niż w poprzednich miesiącach.
- Szacujemy, że w całym 2023 nadwyżka salda obrotów bieżących wyniosła 1,6% PKB (1,4% miesiąc wcześniej), wobec deficytu w wysokości 2,4% PKB w 2022. W grudniu po raz pierwszy w 2023 odnotowano deficyt w obrotach towarami (€0,6mld w grudniu po nadwyżce €0,2mld w listopadzie). Solidne dodatnie saldo usług (€3,2mld w grudniu po €2,9mld miesiąc wcześniej) skompensowało deficyt w dochodach pierwotnych (€2,7mld). Saldo dochodów wtórnych zamknęło się niewielką nadwyżką (€38mln), po 8 miesiącach deficytów. Saldo towarowe poprawiło się do 1,2%PKB z 0,9%PKB w poprzednim miesiącu oraz po deficycie 3,7%PKB rok wcześniej.
- Wczorajsze dane są neutralne dla złotego, potwierdzają generalnie solidną pozycję gospodarczą Polski w obrotach bieżących z zagranicą. W ostatnich tygodniach, notowania złotego wspiera retoryka w polityce pieniężnej (zapowiedź prawdopodobnego utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie do końca br.) oraz odblokowanie napływu środków unijnych w 2024, w tym z KPO.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję