Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie piątkowa publikacja danych o inflacji w Polsce. Naszym zdaniem zwiększyła się ona we wrześniu do 16,3% r/r wobec 16,1% w sierpniu. Uważamy, że wzrost inflacji we wrześniu będzie efektem wyższych dynamik cen żywności i nośników energii. Nasza prognoza kształtuje się poniżej konsensusu (16,5%), a tym samym jej materializacja będzie lekko negatywna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
W tym tygodniu poznamy istotne dane z amerykańskiej gospodarki. Na czwartek zaplanowana jest publikacja finalnego szacunku PKB w II kw. Oczekujemy, że sprowadzone do wymiaru rocznego tempo wzrostu PKB nie zmieniło się względem drugiego szacunku i wyniosło -0,6% w II kw. wobec -1,6% w I kw. Prognozujemy, że inflacja PCE ogółem zmniejszyła się do 6,0% w sierpniu z 6,3% w lipcu przy jednoczesnym wzroście inflacji bazowej do 4,8% r/r z 4,6% w lipcu. Oczekujemy, że wstępne zamówienia na dobra trwałe zmniejszyły się w sierpniu o 0,5% m/m wobec spadku o 0,1% w lipcu. Naszym zdaniem, dane o sprzedaży nowych domów (525 tys. w sierpniu wobec 511 tys. w lipcu) potwierdzą niską aktywność na amerykańskim rynku nieruchomości. Uważamy, że indeks Conference Board (104,5 pkt. we wrześniu wobec 103,2 pkt. w sierpniu) oraz finalny indeks Uniwersytetu Michigan (59,5 pkt. wobec 58,2 pkt.) wskażą na nieznaczną poprawę nastrojów gospodarstw domowych we wrześniu z uwagi na dobrą sytuację na rynku pracy i spadek cen paliw. Naszym zdaniem publikacje danych z USA w tym tygodniu będą neutralne dla rynków finansowych.
W piątek opublikowany zostanie wstępny szacunek inflacji HICP w strefie euro. Oczekujemy, że roczne tempo wzrostu cen zwiększyło się we wrześniu do 9,6% r/r wobec 9,1% w sierpniu, co w znacznym stopniu wynikało z dalszego wzrostu inflacji bazowej. W czwartek dodatkowych informacji nt. inflacji w strefie euro dostarczy wstępny szacunek inflacji HICP w Niemczech. Prognozujemy, że zwiększyła się ona do 10,3% r/r we wrześniu z 8,8% w sierpniu. Publikacja danych o inflacji będzie naszym neutralna dla kursu złotego i cen polskich obligacji.
W tym tygodniu poznamy wyniki badań koniunktury dla chińskiego przetwórstwa. Rynek oczekuje, że indeks CFLP PMI nie zmienił się we wrześniu w porównaniu do sierpnia i wyniósł 49,4 pkt. Czynnikiem negatywnym dla nastrojów przedsiębiorstw jest ryzyko rozprzestrzenienia się pandemii COVID-19 i towarzyszących jej restrykcji. Dane z Chin będą w naszej ocenie neutralne dla rynków finansowych.
Dzisiaj opublikowany zostanie indeks Ifo obrazujący nastroje niemieckich przedsiębiorców reprezentujących sektor przemysłu przetwórczego, budownictwa, handlu i usług. Rynek oczekuje, że wartość indeksu zmniejszyła się do 87,0 pkt. we wrześniu z 88,5 pkt. w sierpniu. Wsparcie dla tej prognozy stanowi spadek indeksu Composite PMI w Niemczech (patrz poniżej). Publikacja indeksu będzie naszym zdaniem neutralna dla rynków finansowych.
Na piątek zaplanowana jest publikacja aktualizacji długoterminowego ratingu długu Polski przez agencję Standard & Poor’s. W kwietniu 2022 r. agencja utrzymała długoterminowy rating kredytowy Polski na poziomie A- z perspektywą stabilną. W swoim raporcie agencja zwróciła wówczas uwagę, że wojna w Ukrainie będzie miała znaczący negatywny wpływ na sytuację gospodarczą Polski. Agencja zaznaczyła jednocześnie, że elastyczna polityka gospodarcza oraz transfery unijne pomogą ograniczyć skutki tego szoku. Według S&P podniesienie oceny ratingowej Polski byłoby możliwe, gdyby po ustąpieniu skutków wojny w Ukrainie Polska utrzymała wzrost gospodarczy bez tworzenia nierównowag zewnętrznych. Z drugiej strony rating mógłby zostać obniżony, gdyby negatywny wpływ wojny w Ukrainie był większy i bardziej długotrwały od oczekiwań, co skutkowałoby znacznym spowolnieniem gospodarczym w średnim okresie. Ponadto zdaniem agencji obniżenie ratingu byłoby możliwe w przypadku mniejszych transferów środków z UE w następstwie napięć na linii Polska-UE. Żaden z powyższych czynników nie zmaterializował się od ostatniej oceny ratingu, a tym samym oczekujemy, że S&P utrzyma w tym tygodniu niezmieniony rating Polski i jego perspektywę. Decyzja agencji zostanie ogłoszona po zamknięciu europejskich rynków, a tym samym ewentualna reakcja rynku walutowego i rynku długu na tę decyzję nastąpi dopiero w przyszłym tygodniu.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję