Dziś uwaga rynku będzie skupiona na odczycie CPI zza Oceanu. Konsensus ekonomistów wskazuje dynamikę cen konsumentów zarówno w agregacie, jak i komponencie bazowym, na poziomie 0,2% m/m. Aż ośmiu z najlepszych dziesięciu prognostów ankiety Reuters spodziewa się wzrostu cen konsumentów o 0,2% m/m. Podobna zgoda ma miejsce w przypadku komponentu bazowego – 0,2% na medianie i 0,2% na średniej.
Potencjalne zaskoczenia w odniesieniu do CPI mogą pochodzić od cen paliw. Ich wzrost nastąpił jednak pod koniec miesiąca, co zgodnie z metodologią BLS może w ograniczonym stopniu wpłynąć na lipcowy odczyt (brana jest średnia z dziennych publikacji). Zmienne pozostają również ceny biletów lotniczych (spadły o ponad 8% m/m w czerwcowym CPI). Paliwo lotnicze w USA wzrosło w ciągu miesiąca średnio o 10% (obecnie jest jeszcze o dodatkowe 15% wyżej). W rezultacie wyższe koszty surowców energetycznych mogą dopiero pojawić się w sierpniowym odczycie.
Reakcja rynku na odchylenie core’a od konsensusu może być gwałtowna. Naszym zdaniem nie należy wykluczać, że nawet w przy zaskoczeniu o 0,1 p.p. zmiana dochodowości krótkiego końca sięgnąć 10 pb. (w górę w przypadku wyższego odczytu, w dół w scenariuszu niższego).
Aukcja długu bez wpływu na krzywą UST
Wczoraj UST zorganizowało aukcję 10-letnich obligacji skarbowych. Podaż na poziomie 38 mld USD spotkała się z popytem zbliżonym do 97 mld USD, co dało bid-to-cover na poziomie 2,56. To podobnie jak w przypadku lipcowej oferty Departamentu Skarbu (2,53) oraz nieco więcej niż wynosiła średnia w II kw. br (2,39). Poza tym rentowność (high yield) była zbliżona do tej, którą obserwowano na rynku i wyniosła 3,99%.
Ogólnie sesja na UST była spokojna. Tylko na krótkim końcu nastąpiło lekkie osłabienie długu, ale przebiegało ono w zakresie wahań minionych trzech dni. Ostatecznie na głównych węzłach amerykańska krzywa przesunęła się o +5, -2 oraz -2 pb. do odpowiednio 4,79% (2Y), 4,00% (10Y) oraz 4,18% (30Y). Nieco więcej działo się na niemieckim długu. Umocnienie z wtorku (spowodowane wzrostem awersji do ryzyka na fali dyskusji o konsekwencjach podatku bankowego we Włoszech) było niwelowane. W rezultacie dochodowość bunda na głównych węzłach wzrosła o 4, 4 oraz 3 pb. do odpowiednio 3,13% (2Y), 2,48% (10Y) oraz 2,60% (30Y).
Zobacz także: Zakaz inwestycji technologicznych w Chinach – amerykańscy przedsiębiorcy niezadowoleni?