- Wysokiej dynamice wydatków towarzyszył spadek inflacji bazowej PCE do 2,9%r/r z 3,2% miesiąc wcześniej, poniżej oczekiwań 3,0% (w ujęciu miesięcznym +0,2%m/m, zgodnie z konsensusem, po +0,1% w listopadzie). Ogólny deflator prywatnych wydatków konsumpcyjnych PCE nie zmienił się w stosunku do listopada (2,6%r/r), zgodnie z oczekiwaniami, po wzroście w ujęciu miesięcznym 0,2%m/m, po -0,1% w listopadzie.
- Stopniowa dezinflacja przybliża datę rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych, jednakże opublikowane w ubiegłym tygodniu solidne dane o wzroście PKB w 4kw23 (3,3%kw/kw w ujęciu SAAR, powyżej konsensusu 2%) sugeruje, że FOMC nie będzie się śpieszył z tą decyzją. W naszej ocenie cykl łagodzenia rozpocznie się w maju.
- Grudniowy prognozy członków FOMC wskazują na trzy obniżki stóp procentowych Fed w tym roku, łącznie o 75pb, podczas gdy wyceny rynkowe wskazują obecnie na 150pb łącznych obniżek do stycznia 2025, a prawdopodobieństwo obniżki w maju br. wyceniane jest na ponad 80%, a już w marcu na 50%.
Strefa euro: Prezes Banku Holandii czeka na wyhamowanie dynamiki wynagrodzeń przed rozpoczęciem cyklu obniżek. W tym tygodniu styczniowa inflacja ze strefy euro
- Prezes Banku Holandii K. Knot powiedział, że zanim zostaną obniżone stopy procentowe EBC, bank musi zobaczyć słabnące tempo wzrostu wynagrodzeń w strefie euro. Warunek ten uznał, za brakujący element układanki umożliwiający złagodzenie polityki pieniężnej. Dodał, że EBC widzi wiarygodne perspektywy powrotu inflacji do celu 2% w 2025 roku.
- Do czynników przemawiających za obniżką stóp EBC należy stagnacja gospodarcza, którą odzwierciedlają ostatnie odczyty PMI ze wskazaniami wyraźnie poniżej 50pkt. dla przemysłu i usług. W piątek opublikowano nastroje niemieckich konsumentów wg GfK na luty. Odczyt -29,7pkt. był wyraźnie słabszy niż -25,1pkt. na styczeń oraz poniżej oczekiwań -24,6pkt.
Zobacz także: Gospodarka Szwecji - recesja stała się faktem! Jak reaguje korona szwedzka (SEK)?
Najbliższy tydzień na rynkach bazowych: W środę decyzja FOMC, a w piątek payrolls. Z Europy inflacja za styczeń i PKB za 4kw23
- Po atakach dronów na amerykańską bazę w Jordanii, w pobliżu granicy z Syrią, w najbliższym tygodniu utrzymają się podwyższone napięcia geopolityczne. Prezydent J. Biden o atak oskarżył grupy wojowników wspierane przez Iran, zginęło w nich 3 żołnierzy amerykańskich, a 25 zostało rannych.
- Kluczowym wydarzeniem gospodarczym w tym tygodniu będzie środowa decyzja FOMC. Uwaga uczestników rynku skupi się na komunikacji prezesa J. Powella dotyczącej rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych w tym roku, nie są oczekiwane zmiany parametrów polityki pieniężnej. Zakładamy odejście w komunikacie od retoryki podwyżkowej, co słownie padło już na ostatniej konferencji. Rynki finansowe zastanawiają się czy możliwe jest cięcie już w marcu, naszym zdaniem obniżka nie nastąpi tak szybko, ale Fed nie będzie gasił tych oczekiwań.
- W piątek poznamy raport payrolls o rynku pracy w USA, konsensus zakłada solidny odczyt 180tys. nowych miejsc pracy w styczniu po 216tys. w grudniu.
- W czwartek decyzję w sprawie stóp procentowych podejmie Bank Anglii, gdzie również analitycy spodziewają się utrzymania stóp na niezmienionym poziomie i retoryki „stopy wyżej na dłużej”.
- W tym tygodniu poznamy ważne dane makroekonomiczne ze strefy euro – wstępne wskaźniki inflacji konsumenckiej z poszczególnych krajów i całej strefy (spodziewana dezinflacja) oraz dane o PKB (spodziewana stagnacja).
- Już we wtorek na posiedzeniu decyzyjnym zbierze się Narodowy Bank Węgier, spodziewane jest obniżenie poziomu restrykcyjności polityki pieniężnej i obniżka stopy referencyjnej o 75-100bp (w zależności od stabilności forinta) do wciąż wysokiego, ale wreszcie jednocyfrowego poziomu 9,75%.
- Wydarzenia w tym tygodniu:
- Poniedziałek: brak istotnych publikacji danych.
- Wtorek: inflacja CPI za grudzień w Hiszpanii i wstępne dane o PKB za 4kw23 z krajów strefy euro – Niemcy, Francja, Włochy, Hiszpania (nasza prognoza dla całej strefy euro 0%r/r i -0,1%kw/kw, tak jak w 3kw23, dla Niemiec -0,2%r/r po -0,8% w 3kw23, w ujęciu kwartalnym -0,3% po -0,1% w poprzednim kwartale); ceny domów w USA za listopad, dane o wakatach JOLTS w grudniu, indeks zaufania konsumentów Conference Board za styczeń, wystąpienie prezesa Bundesbanku J. Nagela, decyzja Narodowego Banku Węgier,
- Środa: decyzja FOMC ws. stóp procentowych i konferencja J. Powella, inflacja CPI/HICP w styczniu (nasza prognoza dla CPI 0,1%m/m i 3,4%r/r po 0,1% i 3,7% miesiąc wcześniej) i sprzedaż detaliczna w grudniu w Niemczech,
- Czwartek: inflacja CPI w styczniu w strefie euro (nasza prognoza 2,5%r/r po 2,9% w grudniu, dla bazowego CPI 3,2%r/r po 3,4% w grudniu), finalne PMI z Europy i USA, indeks ISM w przemyśle za styczeń, decyzja Banku Anglii,
- Piątek: raport payrolls w USA za styczeń (nasza prognoza 200tys. nowych miejsc pracy, konsensus 180tys., poprzednio 216tys.), finalny indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję