Wycena dochodowa. Naszą wycenę akcji WLT opieramy w 100% na wycenie DCF. Nasze założenie implikują 12-miesięczną cenę docelową na poziomie 8,9 PLN na akcję, co względem ostatniej ceny zamknięcia implikuje 1% potencjał wzrostu.
Założenia wyceny DCF:
• Stopa wolna od ryzyka na poziomie 6% (vs 6,5% w kwietniu).
• Premia rynkowa na poziomie 6,5% (bez zmian)
• Beta nielewarowana na poziomie 1x
• Rezydualna stopa wzrostu na poziomie 1,5% (bez zmian);
• W wycenie uwzględniamy 15mln PLN zobowiązań warunkowanych na nabycie pozostałych udziałów w Langendorf
Zobacz także: Perspektywy długoterminowe dla spółki WIELTON: zobacz ciekawe spostrzeżenia analityków Trigon DM
Wycena porównawcza. Wycenę porównawczą WLT opieramy na wskaźnikach P/E oraz EV/EBITDA. Prezentujemy dwie grupy porównawcze, w skład pierwszej wchodzą polskie spółki przemysłowe, natomiast drugą stanowią światowi producenci komponentów dla producentów samochodów ciężarowych. Główni konkurenci spółki na europejskich rynkach (Schmitz, Krone, Kogel, Fliegl, Lecitrailer, Meiller) nie są podmiotami giełdowymi, podobnie jak producenci krajowi (Bodex, Zasław, Feber).
Wartość kapitałów własnych WLT w wycenie porównawczej szacujemy na 7,4 PLN na akcję (jako średnia dla obu grup porównawczych). 1) Wycena na podstawie średniej wskaźnika P/E dla lat 2023-25P; 2) Wycena na podstawie średniej wskaźnika EV/EBITDA dla lat 2023-25P.
Ostateczna wycena porównawcza jest średnią z dwóch powyższych metod. Każdej z nich przypisujemy równą wagę 50%.
Wycena na podstawie modelu DCF implikuje 1% potencjału wzrostu kursu, natomiast wycena porównawcza 5% potencjał spadku. Z uwagi na brak spółek porównawczych o identycznym profilu działalności 100% wagi przypisujemy metodzie DCF. Nasza ostateczna 12-miesięczna cena docelowa wynosi 8,9 PLN na akcję i implikuje 1% potencjału wzrostu kursu z obecnego poziomu.
