Pomimo trwającego cyklu podwyżek stóp procentowych oraz inwazji Rosji na Ukrainę, polskie przedsiębiorstwa nadal aktywnie poszukują finansowania dłużnego. Ich koszt idzie jednak systematycznie do góry. Wojna u naszych sąsiadów, wysoka inflacja w Polsce i regionie oraz wątpliwości co do dalszego tempa wzrostu gospodarczego powodują wzrost oczekiwanych przez inwestorów stóp zwrotu z instrumentów dłużnych. W górę poszły również oczekiwania funduszy Noble Funds co do poziomów oprocentowania nowych projektów.
Podobnie jak w ubiegłych miesiącach, również w marcu widoczna była wysoka zmienność na rynku obligacji korporacyjnych
Pierwsze dwa miesiące roku wiązały się z istotnymi wzrostami spreadów kredytowych, najpierw napędzanymi przez wycenę normalizacji polityki monetarnej, a później przez wybuch wojny. Na początku marca, wraz z ogólną poprawą nastawienia inwestorów do ryzykownych aktywów, spready kredytowe zaczęły się jednak obniżać. W przypadku obligacji firm denominowanych w euro spadły one od szczytu o blisko 100 pkt. bazowych dla ratingów spekulacyjnych oraz o ponad 20 pkt. bazowych dla ratingów inwestycyjnych. Istotne spadki spreadów kredytowych miały miejsce również w przypadku amerykańskich obligacji korporacyjnych. Spready wciąż jednak pozostają na wyższych poziomach niż jeszcze na początku roku. Warto odnotować, że poprawie uległy napływy do europejskich funduszy długu korporacyjnego. Od początku roku mierzyły się one z umorzeniami ze strony klientów, ale ostatnie dni są spokojniejsze, a fundusze obligacji o ratingu inwestycyjnym zanotowały nawet napływy nowej gotówki.
Zakończyliśmy gruntowny przegląd naszych portfeli typu private debt pod kątem ryzyk związanych z ekspozycją emitentów na rynki objęte wojną czy sankcjami oraz na zaburzone łańcuchy dostaw. Wykazał on marginalny udział emitentów mogących doświadczać utrudnień w swojej działalności wskutek trwającego konfliktu zbrojnego. Wciąż utrzymujemy podwyższony poziom płynności naszych funduszy. Cały czas analizujemy potencjalne projekty, jednak jesteśmy bardzo wybiórczy i ostrożni względem realizacji nowych inwestycji.
W marcu podjęliśmy sześć decyzji inwestycyjnych
Dotyczyły one m.in. udzielenia finansowania dla spółki świadczącej usługi finansowe dla małych i średnich przedsiębiorstw, objęcia obligacji zagranicznej spółki prowadzącej działalność w defensywnym sektorze handlu lekami czy też obligacji polskiej spółki realizującej projekt nieruchomości wypoczynkowej nad morzem. Wzięliśmy również udział w refinansowaniu obligacji spółki z sektora finansowego, która notuje bardzo dobre wyniki, a jednocześnie cała operacja pozwoliła wynegocjować atrakcyjny poziom rentowności dla funduszy.
