TFI PZU - rok 2023 był bardzo dobrym okresem: dla rynków rozwiniętych, zwłaszcza USA i Japonii (DM, Development Markets) – stopa zwrotu MSCI World +21,8%, słabszym dla rynków rozwijających się (MSCI EM +7%, EM, Emerging Markets) - głównie ze względu na MSCI China -13,2%. Na tle rynków zagranicznych wyróżniła się Polska (WIG +36,5%, slajd poniżej).
Źródło: TFI PZU
Zegar cyklu alokacji aktywów pokazuje, że w Polsce minęliśmy szczyt inflacji (luty 2023) i wkroczyliśmy w fazę ożywienia gospodarczego.
Źródło: TFI PZU
Faza ożywienia gospodarczego jest naturalnym otoczeniem dla kontynuacji wzrostu cen akcji, nadal sektorów finansowego i technologii oraz sektorów cyklicznych, value (przemysł, surowce). Oczywiście, po silnych wzrostach w 4 kw. 2023 - na początku br. można spodziewać się wzrostu zmienności (korekta, realizacja części zysków). Polski rynek akcji jest jednak nadal względnie tani (P/E 12m forward poniżej 9x), a dyskonto wycenowe względem rynków EM wynosi ok. 25%, a DM – ok. 50%. GPW jest, wskaźnikowo, istotnie tanią giełdą wśród rynków wschodzących (slajd poniżej), co powoli będzie przyciągać kapitał zagraniczny i lokalny, zwłaszcza, że zwrot z kapitału (ROE) poprawia się i jest powyżej średniej z ostatnich 16 lat (zyski, efektywność rosną, a wyceny spółek atrakcyjnie niskie).
Źródło: TFI PZU
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję