Rekomendowane działanie
Utrzymujemy naszą krótkoterminową relatywną rekomendację Przeważaj i długoterminową Kupuj dla Spółki. Wyniki Grupy za IV kw. 2021/2022 okazały się bardzo dobre i zgodne z naszymi oczekiwaniami. Dalszym katalizatorem wzrostu kursu może być zaproponowana dywidenda. Choć prognozowana przez nas dynamika wzrostu sprzedaży powinna być wyraźnie niższa rdr w roku obrotowym 2022/2023 z uwagi na mniej korzystny system rozliczania prosumentów instalacji fotowoltaicznych, to uważamy, iż dekarbonizacja, odchodzenie od drogich paliw węglowodorowych i liczne programy wsparcia (Twój Prąd 4.0, Moje Ciepło) będą mieć bardzo korzystne przełożenie na wyniki Grodna już w średnim terminie.
Wyniki IV kw. 2021/2022
Wyniki za IV kw. roku obrotowego 2021/2022 okazały się bardzo zbliżone do naszych prognoz. Przychody Spółki utrzymały wysoką dynamikę wzrostu z poprzednich kwartałów.
Uważamy, że za tak dynamicznym wzrostem przychodów w IV kw. roku obrachunkowego 2021/2022 stoi istotnie wyższa rdr sprzedaż w segmentach odnawialnych źródeł energii oraz kabli i przewodów. Na tak dynamiczny wzrost sprzedaży rdr miały zapewne zmiany w prawie wchodzące w życie od 1. kwietnia b.r, które likwidują system opustów i wprowadzają system rozliczenia tzw. net billing dla małych instalacji fotowoltaicznych.
Jeśli chodzi o marżowość, to spółce udało się utrzymać wysoki poziom marży EBITDA, która wyniosła w IV kw. 2021/2022 5,3% w porównaniu do 2,8% w IV kw. 2021/2022.
Raport roczny (jednostkowy i skonsolidowany) ma się ukazać 28. lipca b.r.
