Analitycy DM BOŚ obniżyli cenę docelową dla akcji spółki AB. Utrzymali przy tym rekomendacją fundamentalną Trzymaj i obniżyli rekomendację relatywną do Niedoważaj.
Utrzymanie rekomendacji fundamentalnej związane jest z brakiem potencjału wzrostu akcji AB w stosunku do wyceny przygotowanej przez DM BOŚ. Oczekiwane słabsze wyniki spółki w IV kwartale 2016/17 obniżyli rekomendację relatywną. Wspomniana cena docelowa (dla perspektywy 12-mcy) wynosi obecnie 35,40 PLN, podczas gdy dziś na otwarciu sesji płaciliśmy 34,67 PLN za jedną akcję.
„AB należy do wiodących dystrybutorów sprzętu informatycznego w Polsce, jest największym dystrybutorem sprzętu informatycznego Czechach i liczącym się graczem na rynku słowackim (po przejęciu AT Computers Holding). W roku finansowym 2015/16 znacząco obniżył się EPS Spółki (-6% r/r), jednak oczekujemy powrotu AB na ścieżkę wzrostu w 2016/17 w związku z (i) poprawą struktury sprzedaży, (ii) brakiem dodatkowych kosztów powiązanych z uruchomieniem nowego magazynu w Magnicach oraz (iii) dodatnim efektem dźwigni operacyjnej.
Pomimo dwucyfrowego wzrostu EPS r/r w I poł. 2016/17 dynamika wzrostu zysków Spółki osłabła w III kw. 2016/17 i spodziewamy się, że ten kierunek utrzyma się również w IV kwartale i następnych w związku z wysoką bazą i odczuwalną presją na marżę zysku brutto na sprzedaży z powodu silniejszej konkurencji (Also). Z drugiej strony spodziewamy się dalszego wzrostu sprzedaży, który pociągnie za sobą dodatkowy kapitał obrotowy i spowoduje wzrost długu netto. W efekcie zakładamy wskaźnik dług netto/ EBITDA rzędu 2,9x na koniec 2016/17.” – piszą analitycy DM BOŚ.
AB
SYSTEM REKOMENDACYJNY DM BOŚ
- Kupuj – fundamentalnie niedowartościowana (potencjał wzrostu [procentowa różnica pomiędzy 12M EFV i ceną rynkową] powyżej kosztu kapitału) + zidentyfikowane katalizatory, które powinny zniwelować różnicę pomiędzy ceną rynkową a wyceną;
- Trzymaj – albo (i) właściwie wyceniona, lub (ii) fundamentalnie niedowartościowana/przewartościowana, ale brak katalizatorów, które mogą zniwelować różnicę pomiędzy ceną rynkową a wyceną;
- Sprzedaj – fundamentalnie przewartościowana (12M EFV
- Przeważaj – oczekujemy, iż inwestycja w akcje spółki da zwrot lepszy niż benchmark w ciągu następnego kwartału.
- Neutralnie – oczekujemy, iż inwestycja w akcje spółki da zwrot zbliżony do zwrotu z benchmarku w ciągu następnego kwartału.
- Niedoważaj – oczekujemy, iż inwestycja w akcje spółki da zwrot gorszy niż benchmark w ciągu następnego kwartału.
