Uważamy, że Fed nie przejdzie obojętnie obok ostatnich wydarzeń geopolitycznych, co w praktyce oznacza ostrożniejsze podejście do zacieśniania polityki monetarnej. Należy wspomnieć, że amerykański dług skarbowy dobrze wpisuje się w definicję „bezpiecznych przystani”, które w obecnym otoczeniu przyciągają kapitał inwestorów. Uważamy zatem, że pomimo tego, iż znajdujemy się za oceanem w przededniu rozpoczęcia cyklu podwyżek, amerykański dług skarbowy w pełni zasługuje na ocenę neutralną.
Utrzymujemy neutralne nastawienie do obligacji HY z zastrzeżeniem, że bardziej preferujemy dług amerykański, który powinien korzystać z napływu kapitału do USA. Z obawami spoglądamy w kierunku europejskich obligacji HY, które mogą znajdować się pod presją problemów lokalnych, a także związanych z ryzykiem „jastrzębiego” zwrotu w EBC.
Pomimo ostatnich zawirowań stawiamy na obligacje rynków wschodzących. Wzrost awersji do ryzyka rozszerzył i tak już wysoką premię, którą oferowały obligacje EM. Zakładając wyczerpanie potencjału umocnienia USD, stosunek oczekiwanej stopy zwrotu do ryzyka prezentuje się korzystnie.
Saldo napływów i odpływów
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję