Rozpoczęcie cyklu podwyżek za oceanem stało się faktem. Fed rozpoczął zacieśnianie od 25 pb, jednak wiele wskazuje na to, że na dwóch kolejnych posiedzeniach członkowie Komitetu przegłosują podwyżki o 50 pb. Chciałoby się powiedzieć, że amerykańska Rezerwa Federalna robi tyle, na ile pozwala jej rynek. Obecne wyceny zakładają przekroczenie poziomu 2% w przypadku stopy bazowej jeszcze w tym roku.
W krótkim terminie ryzyko dla ścieżki stóp jest przechylone w górę, jednak wraz z upływem kolejnych miesięcy dążenie Fed do zaostrzania polityki monetarnej zacznie naszym zdaniem słabnąć. Powodem może stać się spowalniająca gospodarka - obserwowana w ostatnich dniach inwersji krzywej dochodowości (rozumiana jako wyższe rentowności obligacji 2-letnich niż 10-letnich) była historycznie dobrym prognostykiem przewidującym nadejście recesji w gospodarce USA. Tymczasem zgodnie z naszymi oczekiwaniami, w marcu obserwowaliśmy wyraźne odreagowanie cen obligacji rynków wschodzących. Podtrzymujemy naszą opinię, że ta klasa długu charakteryzuje się obecnie największym potencjałem dodatniej stopy zwrotu, a 1Q2022 był dla niej przełomowy.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję