Akcje polski
Lipiec nie przyniósł przełomu na polskim rynku akcji, który zachowywał się słabiej od USA i Europy, choć porównywalnie do szerokiego koszyka rynków wschodzących. Zachowujemy wobec niego umiarkowany optymizm, choć ciekawsze wydają nam się np. akcje azjatyckie. Poza nienajlepszą percepcją związaną z kryzysem gazowym podstawowym problemem pozostają ryzyka regulacyjne, chaos komunikacyjny wokół windfall tax nie pozwala ocenić, czy zostanie on wprowadzony i w jakim stopniu obciąży główne spółki GPW.
Akcje rynków rozwiniętych
Wprawdzie akcje europejskie odbiły w lipcu, ale w koszyku rynków rozwiniętych zdecydowanie plasujemy je wciąż za Japonią, a przede wszystkim USA. Rynek amerykański pozostaje naszym wyborem numer 1 w całym segmencie akcji, za czym przemawia m.in. solidny sezon wynikowy w wykonaniu największych spółek, pozwalający z nadzieją patrzeć na ich odporność na zbliżającą się recesję. Pomimo dwóch kwartałów „technicznego spadku PKB”, dynamika zysków podmiotów z S&P500 pozostała w 2Q2022 wyraźnie dodatnia (6% r/r), oczekiwania na drugą połowę roku nie są silnie obniżane.
Akcje rynków wschodzących
Nasze dwa preferowane rynki wschodzące (Chiny i Indie) zachowywały się w czerwcu w drastycznie różny sposób. Indie rosły prawie w tempie USA, w Chinach po świetnym czerwcu zobaczyliśmy wyraźną korektę wywołaną problemami rynku mieszkaniowego, ponownym zainteresowaniem państwowego regulatora Alibabą, wreszcie wzrostem obaw o kolejne lockdowny. Tego rodzaju spadki będą się zapewne powtarzać cyklicznie w przyszłości, ale powinny być naszym zdaniem wykorzystywane do akumulacji akcji chińskich. Nasza teza inwestycyjna opiera się przede wszystkim o oczekiwania, że wbrew bardzo stonowanym obecnym wypowiedziom chińskie władze zdecydują się w najbliższych miesiącach na znacznie dalej idącą stymulację gospodarki, niezbędną, by wspomóc rynek nieruchomości i poprawić nastroje przed politycznie niezwykle ważnym XX Zjazdem KPCh.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję