Dodatkowe informacje o jakimkolwiek rynku, zawsze dają dodatkową przewagę tym inwestorom, którzy je znają, rozumieją i potrafią wykorzystać. Istnieje metoda analizy danych dostępna na rynku kryptowalut, lecz nieobecna na rynku kapitałowym. Zazwyczaj dane zawarte na blockchainie, zależnie od kryptowaluty, są dostępne dla każdego, z tego powodu rozpoczęto je analizować na szeroką skalę. Taka analiza może mieć różne zastosowania, niektóre firmy czy służby analizują informacje celem deanonimizacji właściciela środków. Z drugiej strony są firmy, które śledzą środki pod kątem ich pochodzenia. Sprawdzają one, czy kryptowaluty nie pochodzą z ataku hakerskiego na giełdę albo okupu za odszyfrowanie komputerów w jakiejś firmie.
Informacji można wyciągnąć naprawdę wiele. Dzięki analizie on chain, odkrytow 2018 połączenie między giełdą BTC-e a wywodzącą się prawdopodobnie z rosyjskiego GRU grupą cyber-szpiegowską “Fancy Bear”.
Biorąc pod uwagę, że artykuł ten jest skierowany do inwestorów, skupię się opisaniu, jak tzw. analiza on chain może pokazywać nastroje na rynku, dając przewagę podczas podejmowania decyzji inwestycyjnych.
Kto zajmuje się analizą on chain?
Istnieje kilka firm zajmujących się analizą danych on chain. Liderem wydaje się być Chainalysis powstałe w 2014 z siedzibą główną w Nowym Jorku i biurem w Kopenhadze. Inną firmą, która swoją działalność rozpoczęła w 2017, jest Coin Metrics. Ich narzędzia dedykowane są głównie osobom lub firmom, zajmującym się inwestowaniem na rynkach kryptograficznych, ponieważ zapewniają bardzo dogłębny wgląd we wszystkie istotne dane rynkowe, w celu podejmowania trafnych decyzji inwestycyjnych.
Założona w 2017 r. szwajcarska firma Glassnode jest kolejnym znaczącym dostawcą danych analitycznych on chain. Wykazuje ona inne podejście do analizy blockchain, odchodząc od produktów per se, skupiając się zamiast tego na trzech szerokich grupach danych. Glassnode jest skierowany do osób i firm, które chcą uzyskać lepszy wgląd w rynki aktywów cyfrowych, aby podejmować lepsze decyzje handlowe i/lub inwestycyjne. Jego oferta jest prostsza niż Coin Metrics, więc prawdopodobnie lepiej nadaje się dla niedoświadczonego gracza.
Inni ważni dostawcy analiz to IntoTheBlock i ByteTree. Obie firmy są jednak znacznie młodsze niż ich wiodące na rynku odpowiedniki. Ponieważ rynki kryptowalut nadal rosną i dojrzewają, do branży prawdopodobnie wejdzie więcej dostawców analiz danych on chain, a w świecie, w którym dane są nową walutą, dane kryptograficzne mogą w końcu stać się gorącym towarem.
Pięć wskaźników on chain od Chainalysis
Chainalysis Inc. współpracuje z 375 organizacjami w 60 krajach, począwszy od agencji rządowych walczących z cyberprzestępczością, przez instytucje finansowe zainteresowane zgodnością z regulacjami, po inne firmy z branży krypto. Philip Gradwell, pełniący funkcję Chief Economist w Chainalysis, wskazał w wywiadzie dla coindesk.com pięć wskaźników on chain, które jego zdaniem warto śledzić.
Dwa wskaźniki on chain istotne dla krótkoterminowych pozycji
Wpływy na giełdy - Exchange inflows
“Pierwszym wskaźnikiem, na który patrzę każdego dnia, są wpływy na giełdy”
Inwestorzy zazwyczaj przelewają coiny z portfeli na giełdy, gdy chcą je upłynnić oraz mieć bezpośrednią kontrolę nad swoimi inwestycjami. Gwałtowny wzrost wpływów na giełdy w rynku byka można uznać za oznakę braku zaufania inwestorów do trendu wzrostowego.
„Kiedy widzisz duże napływy, czas zachować ostrożność”
Nie oznacza to jednak, że przelane środki ulegają natychmiastowej zamiany na waluty FIAT czy stable coiny, ponieważ można je trzymać tak długo, jak się chce. Podczas krachu w marcu 2020, upłynnienie dokonało się z opóźnieniem 12 - 36 godzin. Można więc uznać, że ten wskaźnik, chociaż istotny, jest tylko jednym z elementów układanki.
Intensywność handlu - Trade intensity
Aby określić, jak wpływy na giełdy oddziałują na stronę podażową, inwestorzy powinni monitorować stronę popytową za pomocą miernika „intensywności handlu”, który mierzy, ile razy odbywa się handel napływającą monetą.
„Mówi nam, ile osób chce kupić bitcoiny wysyłane na giełdy”
Wzrost intensywności handlu pokazuje, że kupujący przeważają nad sprzedawcami i jest on oznaką siły trendu. Jeżeli dojdzie do sytuacji, w której wzrost wpływów na giełdy nie zahamuje wzrostu ceny a intensywność handlu zwiększy się, będzie to oznaczać, że byki są bardzo silne i dominują na rynku.
Podczas gdy wpływy na giełdy i intensywność handlu pomagają ocenić krótkoterminowe warunki rynkowe, pozostałe trzy wskaźniki dotyczą raczej trendów długoterminowych.
Trzy wskaźniki on chain istotne dla długoterminowych pozycji
Przepływy między giełdami fiat/crypto - Interexchange flows
Inwestorzy mają możliwość kupna kryptowaluty za pomocą walut fiducjarnych albo stable coinów. Giełdy Crypto-Fiat ułatwiają wymianę dolarów na kryptowaluty, a w giełdach Crypto-Crypto to stable coiny są wykorzystywane do transakcji.
Inwestorzy są w stanie określić kto napędza rynek, czy są to instytucje finansowe wykorzystujące zwykłego dolara, czy użytkownicy kryptowalut, poprzez śledzenie wpływów netto między tymi dwoma rodzajami giełd.
Przepływy netto między giełdami crypto-fiat a giełdami crypto-crypto sugerują, że rynek jest zdominowany przez traderów stablecoinów. W takim scenariuszu wzrost emisji stablecoina można uznać za wiodący wskaźnik zbliżającego się wzrostu cen.
Mimo wszystko nie jest to zasada, od której nie ma wyjątków. Według Chainalysis, od marca do października 2020 giełdy crypto-fiat otrzymały 206 000 BTC z giełd crypto-crypto.
„Wskazuje to, że głównie nabywcy fiat napędzali rynek”, zauważył Gradwell, dodając, że dane potwierdzają narrację byków o rosnącym udziale instytucji na rynku kryptowalut.
Płynność - Liquidity
Inwestorzy mogą ocenić nastroje związane z holdingiem na rynku, śledząc liczbę podmiotów płynnych i niepłynnych – klastry adresów kontrolowane przez tych samych uczestników sieci.
Chainalysis identyfikuje podmioty, analizując wzorce transakcji blockchain, aby określić, które adresy są kontrolowane przez pojedynczą osobę, a które przez firmę. Daje to dokładniejszy obraz sytuacji, ponieważ dane lepiej odzwierciedlają rzeczywiste kryptowalutowe zasoby i transfery między ludźmi a biznesem, zmniejszając “szumy” związane z wewnętrznymi ruchami kryptowalut.
Płynność to średni stosunek przepływów netto do brutto aktywów jednostki w okresie jej życia, we wszystkich adresach kontrolowanych przez jednostkę. Chainalysis definiuje podmiot płynny jako taki, który wysyła średnio co najmniej 25% otrzymanych aktywów, podczas gdy podmiot niepłynny wysyła ich mniej niż 25%.
Zasadniczo podmiot niepłynny to ten, który wydaje się wierzyć w długoterminowe perspektywy kryptowaluty i gromadzi monety. Pojawienie się takiego podmiotu zmniejsza presję sprzedażową na rynku. Z tego powodu wzrost liczby podmiotów niepłynnych (wysyłających mniej niż 25% tego, co otrzymują) jest wskaźnikiem oznaczającym bycze nastawienie i zwiększoną tezauryzację.
Transfer wartości między blockchainami - Value transfers across blockchains
Transfer wartości oblicza się, przeliczając w dolarach amerykańskich wielkość całkowitej wartości kryptowaluty, która w danym dniu została przetransferowana - innymi słowy, jaką wartość w dolarach amerykańskich miały wszystkie przelane w danym dniu bitcoiny.
Zasadniczo transfer wartości reprezentuje użycie danego blockchaina i towarzyszy mu wzrost liczby transakcji.
„Kiedy zwiększa się wykorzystanie kryptowaluty, pojawia się większy popyt, a to podnosi cenę” – powiedział Gradwell.
Aż do roku 2019, bitcoin w zasadzie prowadził rynek zarówno w gonitwie byka, jak i niedźwiedzia. Większość inwestorów kupiłaby ETH i inne altcoiny podczas hossy bitcoinów a sprzedałaby je, gdy bitcoin znajdował się w spadku.
Jednak dynamika zmieniła się w 2020 roku wraz z gwałtownym wzrostem zdecentralizowanych protokołów finansowych opartych na Ethereum, co sprawia, że inwestorzy muszą śledzić aktywność on chain eteru i innych kryptowalut.
Ponieważ rynki kryptowalut nadal rosną i dojrzewają, prawdopodobnie wzrośnie zapotrzebowanie na głębsze analizy sieciowe. „W przypadku danych w łańcuchu trzeba najpierw wykonać dużo pracy, aby przejść od surowych koncepcji blockchain, takich jak adres, do bardziej znaczącej koncepcji ekonomicznej, takiej jak przepływ na giełdy. Ale kiedy to się skończy, użytkownik ma znaczący zestaw danych, na których może działać i podejmować decyzje” – powiedział Gradwell.
Wskaźniki Glassnode
Bitcoin HODL Waves
Bitcoin wykorzystuje ciekawą strukturę księgową o nazwie UTXO – niewydane wyjście transakcji. Wszystkie UTXO są oznaczone znacznikiem czasu przez transakcję/blok, w którym zostały utworzone.
Ponieważ wszystkie istniejące bitcoiny są zawarte w niektórych UTXO, oznacza to, że mają wiek: nie wiek/czas, w którym ten bitcoin został po raz pierwszy wydobyty, ale kiedy został ostatnio użyty w transakcji.
Ponieważ Bitcoin przechowuje pełną historię transakcji w łańcuchu bloków, możliwe jest spojrzenie wstecz i przeanalizowanie rozkładu wiekowego UTXO w czasie. Nie jest możliwe tworzenie wykresów takich, jak poniższy dla tradycyjnych klas aktywów. Tylko Bitcoin i inne publiczne blockchainy skrupulatnie śledzą te dane w całej swojej historii.
Innymi słowy, 11,93% środków nie zostało użytych od ponad 10 lat, 7,28% przez 7 - 10 lat, 3,49% przez 5 - 7 lat, 11,85% przez 3 - 5 lat, 10,43% przez 2 - 3 lat, 8.67% przez 1 - 2 lat, pozostałe przez mniej niż rok.
Aktywne adresy
Liczba unikalnych adresów, które były aktywne w sieci jako nadawca lub odbiorca. Liczone są tylko adresy, które były aktywne w udanych transakcjach.
Liczba aktywnych adresów bitcoin jest oznaką zapotrzebowania rynku na transakcje w łańcuchu, rozliczenia wartości i tego, jak pilne jest, aby transakcja trafiła do następnego bloku. Spadająca liczba aktywnych adresów bitcoin zazwyczaj zbiega się z rynkami bessy w kosmosie.
W 2017 r., kiedy cena bitcoina 16 grudnia spadła z wysokiego poziomu powyżej 19 587 USD (5 lutego 2018 r.) do poziomu poniżej 6900 USD , liczba aktywnych adresów również spadła z wysokiego 1,284 mln (14 grudnia 2017 r.) do zaledwie 528 000 w dniu 25 lutego 2018 r.
Zakończenie
Podsumowując, tematyka analizy danych on chain jest bardzo rozbudowana. Ilość informacji, jaką można wyciągnąć z blockchaina daje dodatkowe możliwości niedostępne na klasycznym rynku akcji. Analiza fundamentalna spółek kapitałowych, podobnie jak fundamenty rynku walutowego (FX), nie przystaje do rynku krypto. Osobiście postrzegam analizę on chain jako odrębną gałąź, która nie wpasowuje się ani w ramy analizy fundamentalnej, ani technicznej. Bez wątpienia można również stwierdzić, że osoby analizujące dane on chain i potrafiące je wykorzystać w swojej strategii inwestowania, są co najmniej o kilka kroków przed inwestorami, którzy nie biorą pod uwagę danych on chain.
Źródła
https://en.wikipedia.org/wiki/Blockchain_analysis
https://en.wikipedia.org/wiki/Fancy_Bear
https://www.coindesk.com/indicators-crypto-traders-chainalysis
https://markets.chainalysis.com/ - wykresy
