EUR/PLN
Najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia dla wyceny złotego może być posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Pozostanie RPP na ścieżce zacieśniania polityki monetarnej w oczekiwanym przez rynki wymiarze 50 pkt. baz. będzie argumentem za utrzymaniem kursu EUR/PLN na bieżącym poziomie 4,59. Jakakolwiek niespodzianka w stosunku do konsensusu będzie natomiast argumentem za podbiciem zmienności.
Wiele zależeć też może od środowej konferencji prasowej prezesa Narodowego Banku Polskiego. W przypadku choćby nieznacznie jastrzębiej narracji zakładamy niewielkie umocnienie polskiej waluty. Tym bardziej, iż złotemu oraz pozostałym walutom emerging markets sprzyja utrzymywanie się notowań eurodolara na miesięcznym maksimum.
USD/PLN
Uważamy, że najbliższe dni przyniosą niewielki spadek notowań pary USD/PLN, co będzie udziałem zarówno oczekiwanego niewielkiego spadku notowań EUR/PLN jak i anemicznej zwyżki eurodolara. Mimo to w naszej ocenie zakres spadku kursu USD/PLN nie powinien być głębszy niż psychologiczna bariera 4,00.
Nasze oczekiwania - rynek obligacji - 10Y PL (%)
Zmienność obligacji skarbowych pozostaje wysoka. Dług 10-letni, który do niedawna stabilizował się pozostając niewrażliwym na sygnały z otoczenia, obecnie podlega dynamicznym zmianom wartości. Uważamy, iż w ślad za najbardziej prawdopodobnym scenariuszem zmian polityki pieniężnej, że dochodowość obligacji będzie stopniowo rosła.
Zakres zmian najbliższych dni może być jednak nieco mniejszy nawet w obliczu wysoce prawdopodobnej decyzji Rady Polityki Pieniężnej o podwyżce stóp procentowych. Taki scenariusz jest już bowiem rynkowo zdyskontowany stąd kluczowe dla przebiegu notowań skarbowych papierów wartościowych w tym tygodniu mogą być komentarze prezesa Narodowego Banku Polskiego podczas konferencji prasowej w środę.
Liczymy na utrzymanie możliwości kolejnych podwyżek stóp procentowych, co pozwoli uniknąć notowaniom długu skarbowego korekty w trendzie wzrostu dochodowości.