- Grupa zabezpieczyła grunty pod budowę mieszkań na najbliższe 4-5 lat.
- Deweloper ma pozytywnie zaskoczyć poziomem rentowności.
- Prognozowane jest uzyskanie marży w segmencie mieszkaniowym na poziomie 35%.
Dom Development - ważna prognoza dla dewelopera
Zdaniem ekspertów spółka może pochwalić się ogromnym komfortem sprzedażowym (tj. ponad 4,6 tys. mieszkań do wydania o wartości ok. 3,3 mld zł). Ponadto oczekuje się, że pozytywnie zaskoczy poziomem rentowności w kolejnych latach.
Zobacz również: Spadająca inflacja, a ceny mieszkań. Kluczowe czynniki i prognozy dla cen nieruchomości
"Podnosimy prognozę EPS na lata 2024 – 2026 odpowiednio o 20/18/36%, a cenę docelową o 16% do 215 PLN. Podtrzymujemy rekomendację "kupuj". Nasze założenia dotyczące zysku netto na lata ’24 – ’26 są wyższe od konsensusu o 22/21/28%" - przekazano w raporcie.
Co więcej, według założeń analityków Trigon DM, DOM powinien pokazać w tym roku dynamikę sprzedaży >20 p.p. lepszą od szerokiego rynku.
"Dodatkowo jesteśmy zdania, że rynek jeszcze nie w pełni rozegrał wyniki Grupy w najbliższych 3 latach" - dodano.
Dom Development - wyniki wraz z prognozami Trigon DM
Źródło: Trigon DM
W 2023 r. średnia wartość sprzedanego mieszkania przez dewelopera była 0 11% wyższa w ujęciu rocznym. Co więcej, w połączeniu ze względnie stabilnymi kosztami budowy, grupa ma szansę na rozpoznanie rekordowo wysokiej marży w segmencie mieszkaniowym - zgodnie z szacunkami Trigon DM ta może przebić 35%.
Stabilny bank ziemi na kolejne lata
Podkreślono komfortową sytuację grupy w zakresie zabezpieczonego banku ziemi. W ostatnich kwartałach DOM widocznie zwiększył tempo akwizycji, co pozwoliło zakończyć rok z zasobem dającym komfort produkcji na najbliższe 4-5 lat. W efekcie w kolejnych latach nakłady na ten cel mogą wyhamować, co w połączeniu ze wzrostem sprzedaży powinno uatrakcyjnić profil generacji gotówki, nawet pomimo zwiększenia liczby realizowanych budów.
"Uwzględniamy lepszą od zakładanej w grudniowej rekomendacji sprzedaż w 4Q23 oraz ’24 i podnosimy naszą prognozę przekazań na lata ’24 – ’26 o 14/15/8% do 3,950/4,400/4,854 mieszkań. Podnosimy również MBnS w najbliższych lata średnio o 1p.p., choć w okresie ’24 – ’28 zakładamy jej normalizację o 8p.p." - dodano.
Zobacz również: Ile kosztuje mieszkanie nad morzem? Ceny w polskich kurortach mogą szokować
Notowania DomDev na tle indeksu mWIG40
Źródło: TradingView
Nowy program mieszkaniowy a ceny mieszkań
Analitycy uważają, że nowy program mieszkaniowy nie wpłynie na rynek w takim stopniu, jak "Bezpieczny Kredyt 2%".
"Dodatkowo, jesteśmy zdania, że nowy rządowy program „Mieszkanie na Start” nie wpłynie tak mocno na rynek pierwotny, jak swój poprzednik i wolumeny na szerokim rynku pierwotnym w całym ’24 będą co najwyżej stabilne r./r." - dodają.
Zobacz również: „Mieszkanie na Start” - znamy szczegóły! Kto może skorzystać?
Wśród ryzyk mogących wpływać na wyniki grupy wskazano prognozowany brak obniżek stóp procentowych w bieżącym roku, wygaszenie programu "Bezpieczny Kredyt 2%" oraz spadek rentowności najmu.
Śledząc trendy strukturalne, Trigon DM wskazuje na "dychotomię na rynku pierwotnym" oraz zwiększenie udziałów rynkowych przez deweloperów bazujących na zamożniejszych klientach. Pomimo wzrostu podaży w ostatnich tygodniach, centralne dzielnice miast wciąż zmagają się ze strukturalnym niedoborem. Program naStart uwzględnia wyłączenia i ograniczenia. Brak dostępności tańszego kredytu spowoduje z kolei cofnięcie sprzedaży w segmencie popularnym.
"Sprzedaż w segmencie popularnym w coraz większym stopniu opiera się na popycie inwestycyjnym, który w kontekście spadku rentowności najmu poniżej oprocentowania 10-letnich obligacji skarbowych może stopniowo cofać się w nadchodzących miesiącach" - przekazano.
