Jak co tydzień w piątek o godz. 18:00, na naszym kanale YouTube odbyła się transmisja na żywo programu „Kolacja przy Świecach”, podczas którego Darek Dziduch podsumował najistotniejsze wydarzenia tygodnia na rynkach finansowych i w gospodarce. Oglądaj nas na YouTube i słuchaj na Spotify, a jeśli wolisz czytać, sprawdź telegraficzny skrót tematów, które poruszyliśmy podczas piątkowego programu:
Do dziesięciu razy sztuka? RPP znów podnosi stopy procentowe, ale bez szaleństw
- na czwartkowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej przegłosowała dziesiątą z rzędu i siódmą w tym roku podwyżkę stóp procentowych NBP
- stopy procentowe wzrosły o 50 pkt. bazowych, czyli poniżej oczekiwań analityków, którzy prognozowali, że lipcowa podwyżka wyniesie 75 pkt. bazowych
- oznacza to, że stopa referencyjna wynosi obecnie 6,50% i tym samym jest najniższa w regionie (wśród państw z własną walutą - Węgry i Czechy)
- podwyżka stóp procentowych o 50 punktów bazowych w lipcu dość jasno pokazuje, że Rada Polityki Pieniężnej bardziej obawia się recesji niż galopującej inflacji
- mimo szacunkowego odczytu inflacji CPI w czerwcu na poziomie 15,6% r/r, decydujący wpływ na decyzję RPP miał zapewne zeszłotygodniowy odczyt wskaźnika PMI dla sektora przemysłowego za czerwiec.
- Przemysłowy PMI wyniósł zaledwie 44,4 punkty, w porównaniu do 48,5 pkt. w maju, co jest najgorszym wynikiem od ponad dwóch lat (od maja 2020 roku). Ogólnie przyjmuje się, że wynik poniżej 50 pkt. oznaczają regres gospodarczy, a także że spadek PMI o więcej niż 50 punktów bazowych miesiąc do miesiąca oznaczają spowolnienie koniunktury. Czerwcowy PMI jest zaś nie tylko sporo poniżej 50 pkt., ale też zanotował spadek aż o 410 pb. w porównaniu do maja
- słabe były też dane z rynku pracy za maj, gdy okazało się że realny wzrost wynagrodzenia był niższy niż inflacja (wzrost o 13,5% r/r, wobec inflacji 13,9%)
- spadło też wynagrodzenie w porównaniu do kwietnia (o 3,4% m/m i 227 PLN brutto)
- wciąż jednak bardzo niska jest stopa bezrobocia (5,1% w maju, historyczne minimum z 2019 roku to równe 5%)
- pojawiają się kolejne głosy wskazujące na to, że nadchodzące spowolnienie gospodarcze może doprowadzić do tego, że lipcowa podwyżka stóp będzie ostatnią w tym cyklu zacieśniania polityki monetarnej przez NBP
- Kolejne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej odbędzie się dopiero w środę 7 września (posiedzenie 23 sierpnia ma charakter niedecyzyjny).
Czytaj także: Dziesiąta z rzędu podwyżka stóp procentowych! RPP po raz kolejny podnosi ratę kredytu
Dobre dane z amerykańskiego rynku pracy, czyli szansa na to, że Fed będzie mniej ostrożny przy podnoszeniu stóp
- tradycyjnie już w pierwszy piątek miesiąca poznaliśmy dane z amerykańskiego rynku pracy za poprzedni miesiąc (Non-Farm Payrolls)
- Liczba etatów w sektorach pozarolniczych (ang. non-farm payrolls) w czerwcu wzrosła o 372 tys. w porównaniu do maja
- to oznacza, że zatrudnienie jest tylko o 500 tys. niższe niż przed pandemią (luty 2020 roku)
- Jest to wynik znacznie powyżej oczekiwań, które zakładały wzrost zatrudnienia w czerwcu o 270 tys.
- stopa bezrobocia w czerwcu pozostała bez zmian, na poziomie 3,6%
- Przeciętna stawka godzinowa w czerwcu wyniosła 32,08 USD i była o 0,3 proc. wyższa niż w maju (w poprzednim miesiącu tempo wzrostu wynagrodzenia było nieznacznie wyższe: 0,4%)
- Średnie wynagrodzenie wzrosło o 5,1% rok do roku, co jest akurat średnio optymistyczne, przy inflacji CPI, która w maju wynosiła aż 8,6% (najwyższa od 1981 roku)
- Nie znamy jeszcze inflacji konsumenckiej w USA za czerwiec, jednak bez wątpienia mamy do czynienia z realnym spadkiem płac (dynamika wzrostu wynagrodzenia jest niższa niż stopa inflacji)
- dane na temat inflacji konsumenckiej w USA za czerwiec poznamy w najbliższą środę 13 lipca (konsensus rynkowy zakłada odczyt na poziomie 8,7% r/r)
- lepsze od oczekiwań dane z rynku pracy mogą zachęcić Fed do odważniejszych podwyżek stóp procentowych
- w czerwcu było to 75 pkt. bazowych, natomiast lipcowe posiedzenie FOMC zaplanowane jest na 26-27 lipca i możliwa jest kolejna podwyżka stóp procentowych o 75 pb.
- Trzeba jednak pamiętać, że już teraz najprawdopodobniej gospodarka Stanów Zjednoczonych znajduje się w technicznej recesji (czyli w stanie ujemnej dynamiki PKB utrzymującej się co najmniej przez dwa kolejne kwartały)
- W I kwartale roku PKB USA skurczył się w ujęciu zanualizowanym o -1,6 proc.
- z modelu Fed w Atlancie wynika, że drugi kwartał też będzie spadkowy
Czytaj także: PILNE: Świetne dane NFP dają zielone światło dla Fedu!
Niemcy po raz pierwszy od ponad 30 lat więcej importowali niż eksportowali
- najnowsze dane dotyczące obrotu handlowego z największej gospodarki UE nie napawają optymizmem
- majowe dane dotyczące salda handlu zagranicznego Niemiec jasno pokazują, że po raz pierwszy od 1991 roku import przewyższył eksport
- Niemcy w maju 2022 roku wyeksportowały towary o łącznej wartości 125,8 mld euro, a zaimportowały towary o wartości 126,7 mld euro. Saldo handlu zagranicznego w maju 2022 r. wykazało deficyt w wysokości prawie 1 mld euro
- Niemiecka sprzedaż zagraniczna spadła o 0,5 proc, a import wzrósł o 2,7 proc. czyli powyżej oczekiwań ekonomistów
- w dużej mierze odpowiada za to znaczny spadek eksportu do Rosji (ponad 50% r/r)
- Niemcy mają też problem ze sprowadzaniem rosyjskich surowców energetycznych, w związku z sankcjami
- co ciekawe w maju i tak prawie 28% całej ropy naftowej sprowadzonej do Niemiec pochodziło z Rosji (dla porównania, w marcu było to aż 37% całego importu ropy
Czytaj także: Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Pierwszy deficyt handlowy od 30 lat
Węgry próbują ratować swoją walutę podwyżką stóp
- w zeszłym tygodniu Narodowy Bank Węgier mocno zaskoczył rynki podwyżką stóp procentowych aż o 185 punktów bazowych (analitycy spodziewali się wzrostu jedynie o 50 pkt. bazowych) przez co stopa referencyjna wzrosła z poziomu 5,90% do 7,75%, co jest najwyższym poziomem od 2009 roku
- w czwartek Narodowy Bank Węgier podniósł natomiast tygodniową stopę depozytową aż o 200 punktów bazowych, do poziomu 9,75%
- na Węgrzech tak naprawdę to stopa depozytowa jest ważniejszym mechanizmem prowadzenia polityki monetarnej, bo stawka BUBOR (rynkowa stopa procentowa) jest na niej oparta, natomiast nie jest ona stopą referencyjną
- Stopa depozytowa w głównym stopniu dotyczy rozliczeń międzybankowych i transakcji lokowania nadwyżek gotówki
- tak wysoka podwyżka stopy depozytowej ma umocnić forinta, który jest historycznie słaby w stosunku do euro, co dodatkowo napędza inflację na Węgrzech
- decyzja Narodowego Banku Węgier niewiele pomogła, bo forint w stosunku do euro jest jeszcze słabszy niż tydzień temu (ponad 403), choć trzeba przyznać że i tak doszło do lekkiego umocnienia po wybiciu historycznych maksimów EUR/HUF w środę, na poziomie 415,85
- w piątek poznaliśmy też dane na temat węgierskiej inflacji w czerwcu: wskaźnik CPI wzrósł do 11,7% rok do roku (10,7% r/r w maju)
- jest to najwyższy poziom inflacji od 1998 roku, mimo wprowadzonych przez rząd maksymalnych cen paliw, energii i niektórych podstawowych produktów spożywczych oraz rat kredytów mieszkaniowych.
Czytaj także: Wiadomości zagraniczne: Węgry podnoszą stopę depozytową o 200pb, aby bronić forinta
Deweloperzy mają coraz większy problem ze sprzedażą mieszkań - czy to koniec gwarantowanego popytu na każdą nieruchomość z rynku pierwotnego?
- deweloperzy mieszkaniowi pokazali słabe dane sprzedażowe za pierwsze półrocze i drugi kwartał 2022
- największy kwartalny spadek sprzedaży zanotował Echo Investment: aż 65% r/r
- tuż za nim znajduje się Lokum Deweloper, ze spadkiem sprzedaży o 57% r/r, Archicom zanotował sprzedaż niższą o 56% r/r
- Atal zmniejszył sprzedaż o 52% r/r w IIQ 2022 roku
- Najlepiej wypadł Dom Development, którego sprzedaż w drugim kwartale spadła “tylko” o 22% r/r
- żaden z deweloperów nie poprawił wyników sprzedaży w I półroczu w porównaniu do zeszłego roku, co nie powinno nikogo dziwić
- co ciekawe, jednocześnie w maju deweloperzy oddali do użytku prawie 18 tys. mieszkań, co jest historycznym rekordem dla tego miesiąca (dane GUS sięgają 1991 roku)
- w maju na rynku kredytów mieszkaniowych odnotowano spadek liczby udzielonych kredytów mieszkaniowych o 43,3 proc., a ich wartość spadła o 38,6 proc. w porównaniu z majem 2021 roku
- w maju banki udzieliły tylko 13 642 kredyty hipoteczne. Jest to najmniej od lutego 2015 r. czyli od 87 miesięcy
- BIK szacuje też, że w 2022 roku wartość udzielonych przez banki kredytów spadnie o 20-30 proc. (w rekordowym 2021 roku było to 88,7 mld złotych)
- na początku roku BIK prognozował, że wartość udzielonych kredytów w 2022 roku spadnie zaledwie o niecałe 10%, do ok. 80 mld złotych
- na zmianę prognozy wpłynęły: aktualizacja rekomendacji S KNF-u (która mówi, że przy ocenie zdolności kredytowej banki powinny brać możliwość wzrostu stóp procentowych o 5 pkt. proc. od aktualnego poziomu, a nie 2,5%, jak wcześniej), dynamicznie rosnące stopy procentowe, czy wojna na Ukrainie
Czytaj także: Popyt na mieszkania i kredyt oraz podaż mieszkań, czyli dlaczego ceny mieszkań dynamicznie rosną!
Ryvu Therapeutics z 10. w historii umową partneringową
- krakowska spółka biotechnologiczna Ryvu Therapeutics, zajmująca się opracowywaniem terapii onkologicznych (drug discovery) ma umowę z amerykańską spółką Exelixis, na podstawie której otrzyma kwotę ponad 400 mln dolarów
- umowa partneringowa na wyłączność dotyczy przekazania praw do małocząsteczkowych agonistów STING, znajdujących się we wczesnym etapie badań, a po wyłonieniu cząsteczek do kandydatów do badań klinicznych Exelixis będzie odpowiadał za rozwój i komercjalizację projektu
- Ryvu otrzyma od Exelixis płatność z góry w wysokości 3 mln USD (ok. 14 mln zł) w zamian za udzielenie licencji na określone prawa do małocząsteczkowych agonistów STING opracowanych przez spółkę
- za osiągnięcie wszystkich kamieni milowych rozwoju projektu, wraz z pomyślnym przejściem wszystkich III faz badań klinicznych spółka może otrzymać łącznie ponad 400 mld dolarów
- parametry finansowe transakcji pozytywnie zaskakują
- na czwartkowej sesji kurs Ryvu wylądował “na widłach”, finalnie rosnąc z 27 PLN na ponad 40 PLN
- terapia agonistami STING polega na miejscowym podaniu preparatu do guza nowotworowego, który ma dać trwałą odpowiedź przeciwnowotworową układu odpornościowego
- terapia jest oparta na technologii ADC, czyli koniugatów lek-przeciwciało, które składają się z toksyn komórkowych sprzężonych z przeciwciałami terapeutycznymi i są jednym z rodzajów celowanych terapii onkologicznych
