W ubiegłym tygodniu kurs EURPLN spadł do 4,5848 (umocnienie złotego o 0,6%). Przez cały zeszły tydzień kurs EURPLN charakteryzował się niską zmiennością i utrzymywał się w łagodnym trendzie spadkowym. Umocnieniu złotego sprzyjało obniżenie światowej awersji do ryzyka odzwierciedlane spadkiem indeksu VIX.
W zeszłym tygodniu mieliśmy do czynienia również z dalszym spadkiem kursów EURGBP i EURCHF
Umocnieniu funta brytyjskiego sprzyja zacieśnianie polityki pieniężnej przez Bank Anglii. Z kolei czynnikiem pozytywnym dla kursu franka szwajcarskiego pozostaje utrzymująca się relatywnie niska na tle strefy euro inflacja, co zwiększa dysparytet realnych stóp procentowych pomiędzy tymi gospodarkami. W przypadku kursu EURUSD mieliśmy do czynienia z ograniczoną zmiennością, czemu sprzyjał ubogi kalendarz publikacji makroekonomicznych.
Opublikowany dzisiaj rano indeks PMI dla polskiego przetwórstwa jest naszym zdaniem lekko pozytywny dla kursu złotego
W tym tygodniu kluczowe dla złotego będzie posiedzenie RPP, które w naszej ocenie może przyczynić się do jego lekkiego osłabienia. Negatywna dla kursu polskiej waluty będzie naszym zdaniem również publikacja wstępnych danych o inflacji w strefie euro. W kierunku podwyższonej zmienności kursu złotego może oddziaływać natomiast publikacja Minutes z grudniowego posiedzenia FOMC. Pozostałe publikacje z polskiej i światowej gospodarki będą naszym zdaniem neutralne dla kursu złotego.
Posiedzenie RPP kluczowe dla stawek IRS
W ubiegłym tygodniu 2-letnie stawki IRS zwiększyły się do 3,93 (wzrost o 16pb), 5-letnie do 3,75 (wzrost o 11pb), a 10-letnie do 3,55 (wzrost o 8pb). W ubiegłym tygodniu doszło do dalszego wzrostu stawek IRS w ślad za rynkami bazowymi.
W kierunku wzrostu rentowności na rynkach bazowych oddziaływały obawy inwestorów przed szybszym zacieśnianiem polityki pieniężnej przez główne banki centralne w warunkach obserwowanego obecnie silnego wzrostu inflacji. Jednocześnie nadal utrzymuje się odwrócony kształt krzywej dochodowości. Oznacza to, że w dłuższej perspektywie rynek wycenia korektę stóp procentowych w dół.