W naszym najnowszym raporcie półrocznym z prognozami dla krajów wschodzących Directional Economics, Polska prezentuje się odmiennie na tle regionu. Wyróżnia się jako kraj z potencjałem do silnego ożywienia PKB, dzięki poluzowaniu fiskalnemu, a także napływowi środków z UE, z wyraźnie umacniającą się walutą i niewielkimi obniżkami stóp NBP. Także spadek inflacji w Polsce to niekoniecznie zasługa krajowego policy mix, a raczej odwrócenia zewnętrznych szoków i mocnego PLN.
Na tle krajów regionu CEE4 (obejmującego - oprócz Polski - Czechy, Węgry i Rumunię), gospodarka polska odnotuje najsilniejsze ożywienie: 3,0% w 2024 z 0,4% szacowanego w br. W odróżnieniu od krajów regionu, spodziewamy się, że – w kolejnym roku wyborczym – saldo sektora finansów publicznych dalej się pogorszy, podczas gdy inne kraje CEE4 rozpoczną konsolidację budżetową. Oceniamy jednak, że spadająca inflacja i znaczny wzrost oczekiwań na cięcia stóp, na rynkach bazowych pomogą finansować rekordowo wysokie potrzeby pożyczkowe w Polsce, bez podbicia rentowności krajowych SPW. Pomocne będzie także odblokowanie dostępu do środków unijnych z KPO i polityki spójności z nowej perspektywy finansowej UE.
Zobacz także: Krajowa inflacja, a w tle strefa euro! Główną atrakcją rynek pracy w USA
Dezinflacja w Polsce jest najbardziej niepewna wśród wszystkich krajów regionu. Motorem odbicia PKB będzie ponownie konsumpcja prywatna, a dodatkowo oczekujemy wysokiego wzrostu płac w 2024, ekspansywnej polityki fiskalnej, zaś nawis zamrożonych cen prądu i gazu dodatkowo podbije CPI w 2poł24. To pozwoli na niewielkie obniżki stóp NBP w 2024. Większych cięć spodziewamy się w Czechach (o 300bp) i na Węgrzech (o 375pb, ale z najwyższego poziomu w CEE4). NBP wyróżni się cięciami stóp procentowych o 25-50pb w 2024 i o kolejne 75-100pb w 2025.
