Publikowane w ostatnim czasie dane z Polski okazały się bliskie rynkowych oczekiwań. W przypadku miękkich wskaźników aktywności gospodarczej słabość kontynuowana była w przemyśle, zaś w usługach widoczna jest poprawa. W kontekście wzrostu PKB uważamy, że cykliczny dołek miał miejsce w pierwszej połowie 2023. W średnim terminie dostrzegamy coraz więcej optymistycznych sygnałów. Zaliczyć tutaj możemy choćby Bezpieczny Kredyt 2%, wyższą wypłatę 14-tej emerytury, odbicie płac realnych czy waloryzację 500+. Nie wygeneruje to V-kształtnego ożywienia gospodarczego, ale gospodarka powinna zmienić trajektorię ze spadkowej na wzrostową.
Zobacz także: Gospodarka Niemiec - koniec marzeń o odbiciu? Najnowsze dane i reakcja kursu euro
Minięcie dołka aktywności gospodarczej skłania nas do utrzymania pozytywnego nastawienia do rynku pracy. Zatrudnienie obniża się i jest bliskie osiągnięcia minimum. Nie spodziewamy się jednak przekroczenia 6% na stopie bezrobocia rejestrowanego. Dynamika wzrostu płac nominalnych pozostaje wysoka. W kolejnych miesiącach nie można wykluczać ponownego przyspieszenia w płacach nominalnych na fali rodzącego się ożywienia gospodarczego. Inflacja obniża się, choć pozostaje wysoka. Transmisja szoków energetycznych i żywnościowych zwalnia, co ma swoje odzwierciedlenie w obniżaniu się inflacji bazowej. Podtrzymuje ją jednak wysoka dynamika wynagrodzeń i wysokie oczekiwania inflacyjne. Impet wzrostu tej części koszyka powrócił w październiku do poziomów notowanych przed wrześniem, kiedy to działania rządowe poskutkowały spadkiem cen bazowych. Prognozujemy, że inflacja odbije w listopadzie, w kierunku 7%. Potencjał do dalszych spadków wyczerpie się w I kwartale 2024 roku. Inflacja bazowa może obniżyć się naszym zdaniem w okolicę 7-8% na koniec roku.
Zobacz także: Kursy dolara i euro mocno w dół na rynku walutowym
|
|
PKB (% r/r) |
Konsumpcja prywatna |
Inwestycje |
Inflacja (% r/r, koniec okresu) |
Stopa bezrobocia (%, koniec okresu) |
|
2023 Q1 |
-0,3 |
-2,0 |
6,8 |
16,1 |
5,4 |
|
2023 Q2 |
-0,6 |
-2,8 |
10,5 |
11,5 |
5,1 |
|
2023 Q3 |
0,3 |
-0,6 |
9,3 |
8,2 |
5,0 |
|
2023 Q4 |
1,7 |
2,1 |
8,2 |
7,2 |
5,4 |
|
2024 Q1 |
2,2 |
4,1 |
6,6 |
5,2 |
5,5 |
|
2024 Q2 |
2,8 |
4,6 |
4,1 |
6,0 |
5,4 |
|
2024 Q3 |
2,6 |
4,4 |
1,3 |
7,5 |
4,9 |
|
2024 Q4 |
3,1 |
4,4 |
-0,7 |
6,7 |
5,1 |
RPP pozostawiła stopy procentowe na ostatnim posiedzeniu, na niezmienionym poziomie. W konsekwencji, główna stopa procentowa wynosi 5,75%. Po wyborach parlamentarnych retoryka RPP uległa wyraźnej zmianie w jastrzębim kierunku, co zostało odzwierciedlone w listopadowym komunikacie. Spodziewamy się, że w grudniu stopy zostaną utrzymane na obecnym poziomie. W kolejnym roku spodziewamy się także utrzymania stóp bez zmian z pewnym ryzykiem ich lekkiego wzrostu, jeśli inflacja okazałaby się bardzie uporczywa niż sądzi RPP. W horyzoncie roku rynek wycenia 75pb obniżek.
Zobacz także: Prognozy kursu euro. Złoty to najmocniej oblegana waluta świata - ekspert
|
|
PLN 3M |
Stopa referencyjna NBP |
|
2023 Q1 |
6,89 |
6,75 |
|
2023 Q2 |
6,90 |
6,75 |
|
2023 Q3 |
5,77 |
6,00 |
|
2023 Q4 |
5,60 |
5,75 |
|
2024 Q1 |
5,50 |
5,75 |
|
2024 Q2 |
5,45 |
5,75 |
|
2024 Q3 |
5,40 |
5,75 |
|
2024 Q4 |
5,35 |
5,75 |
Notowania EURPLN wzrosły. Naszym zdaniem, głównymi czynnikami oddziałującymi na zmianę kursu w ostatnim czasie, była mocna obniżka stóp procentowych w Polsce, ekspansywna polityka fiskalna (potrzeby pożyczkowe) oraz szeroka aprecjacja dolara. W kolejnych miesiącach spodziewamy się umocnienia PLN z uwagi na fakt, że ożywienie gospodarcze wydaje się mocniejsze, a sentyment do polskiej waluty nie słabnie. Dodatkowo, RPP prowadzi mniej gołębią politykę pieniężną. Czynnikiem ryzyka dla prognozy jest pojawienie się głębokiej recesji w światowej gospodarce.
Zobacz także: Ależ trzęsienie ziemi na walutach: euro i frank runęły o ponad pół złotego
|
| |||
|
2023 Q1 |
4,32 |
4,68 |
4,71 |
|
2023 Q2 |
4,06 |
4,43 |
4,54 |
|
2023 Q3 |
4,37 |
4,62 |
4,78 |
|
2023 Q4 |
4,19 |
4,40 |
4,58 |
|
2024 Q1 |
4,19 |
4,36 |
4,53 |
|
2024 Q2 |
4,08 |
4,32 |
4,48 |
|
2024 Q3 |
3,98 |
4,30 |
4,44 |
|
2024 Q4 |
3,91 |
4,30 |
4,43 |
**************
Kursy walut NBP 27.12.2023 r.: potężny wzrost złotego
Tabela nr 212/A/NBP/2023 z dnia 2023-12-27
| Nazwa waluty | Kod waluty | Kurs średni |
|---|---|---|
| bat (Tajlandia) | 1 THB | 0,1139 |
| dolar amerykański | 1 USD | 3,9178 |
| dolar australijski | 1 AUD | 2,6771 |
| dolar Hongkongu | 1 HKD | 0,5017 |
| dolar kanadyjski | 1 CAD | 2,9674 |
| dolar nowozelandzki | 1 NZD | 2,4787 |
| dolar singapurski | 1 SGD | 2,9635 |
| euro | 1 EUR | 4,3311 |
| forint (Węgry) | 100 HUF | 1,1344 |
| frank szwajcarski | 1 CHF | 4,5990 |
| funt szterling | 1 GBP | 4,9834 |
| hrywna (Ukraina) | 1 UAH | 0,1041 |
| jen (Japonia) | 100 JPY | 2,7478 |
| korona czeska | 1 CZK | 0,1757 |
| korona duńska | 1 DKK | 0,5809 |
| korona islandzka | 100 ISK | 2,8778 |
| korona norweska | 1 NOK | 0,3856 |
| korona szwedzka | 1 SEK | 0,3930 |
| lej rumuński | 1 RON | 0,8712 |
| lew (Bułgaria) | 1 BGN | 2,2145 |
| lira turecka | 1 TRY | 0,1333 |
| nowy izraelski szekel | 1 ILS | 1,0826 |
| peso chilijskie | 100 CLP | 0,4391 |
| peso filipińskie | 1 PHP | 0,0704 |
| peso meksykańskie | 1 MXN | 0,2314 |
| rand (Republika Południowej Afryki) | 1 ZAR | 0,2116 |
| real (Brazylia) | 1 BRL | 0,8137 |
| ringgit (Malezja) | 1 MYR | 0,8464 |
| rupia indonezyjska | 10000 IDR | 2,5391 |
| rupia indyjska | 100 INR | 4,7021 |
| won południowokoreański | 100 KRW | 0,3027 |
| yuan renminbi (Chiny) | 1 CNY | 0,5481 |
| SDR (MFW) | 1 XDR | 5,2732 |
