W ciągu najbliższych 6 miesięcy w niemieckiej gospodarce nie będzie się działo jakoś szczególnie dobrze. Tak wynika z dzisiejszego odczytu indeksu ZEW, który okazał się znacznie niższy, niż oczekiwano. Jednak euro zareagowało neutralnie, złoty również.
- Odczyt indeksu ZEW z Niemiec znacznie poniżej oczekiwań!
- Indeks ZEW wyniósł 4,1 w kwietniu, wobec 13,0 w marcu, oczekiwano 15,1.
- Kurs eurodolara zlekceważył ten niezbyt optymistyczny odczyt.
Dalsza część artykułu znajduje się pod materiałem wideo
Kwietniowy odczyt indeksu ZEW dla RFN – pokazującego nastawienie ekonomistów do koniunktury w niemieckiej gospodarce w kolejnych 6 miesiącach – zawiódł oczekiwania.
Indeks Strefa Euro - ZEW w kwietniu wyniósł 6,4 pkt, wobec oczekiwań na poziomie 13 pkt. Poprzedni odczyt za marzec był na poziomie 10 pkt. Czyli tutaj też mamy negatywną niespodziankę.
Notowania indeksu ZEW – 5 lat
Źródło: Trading Economics
Coś nie pykło w Niemczech. #Niemcy : w IV 2023 indeks instytutu #ZEW 4,1 pkt. (prognoza: 15,0 pkt.; poprzednio: 13,0 pkt.) https://t.co/vor8lNvnXY pic.twitter.com/jSNtPtSRfA
— macroNEXT (@Macronextcom) April 18, 2023
Niemiła niespodzianka z Niemiec
Odczyt ZEW za kwiecień wyniósł 4,1. W marcu sięgał 13 pkt. Ale najważniejsze jest to, że oczekiwano odczytu na poziomie 15,1 pkt.
"Wskaźnik nastrojów gospodarczych ZEW wyraźnie spadł i obecnie wskazuje na niezmienioną sytuację gospodarczą w ciągu najbliższych sześciu miesięcy" - powiedział prezes ZEW Achim Wambach.
Eksperci ankietowani przez ZEW wskazują, że „sytuacja na rynku finansowym jest niepewna”. Ostrzegają, że banki mogą przyhamować z akcją kredytową. Tymczasem międzynarodowa sytuacja gospodarcza będzie zapewne zmuszała banki centralne do utrzymywania restrykcyjnej polityki pieniężnej.
Z drugiej strony, jak wskazali ekonomiści, kryzys bankowy oddalił się. Oczekiwania co do wyników firm finansowych poprawiły się, w porównaniu do marca.
Przypomnijmy, że indeks ZEW to indeks sentymentu. Obrazuje, jakie panują nastroje odnośnie sytuacji gospodarczej w RFN. Został skonstruowany przez niemiecki instytutu ZEW w Mannheim.
Sytuacja gospodarcza w RFN postrzegana jest nadal w ciemnych barwach. "Wciąż wysokie wskaźniki inflacji i restrykcyjna polityka monetarna na arenie międzynarodowej ciążą gospodarce" - powiedział Wambach.
Niemiecki minister finansów Christian Lindner powiedział w poniedziałek, że nie ma powodu do obaw o stabilność finansową w Niemczech po zawirowaniach bankowych w Stanach Zjednoczonych i Szwajcarii (chodzi o upadłość Credit Suisse). "Nie ma kryzysu bankowego. Nasze banki mają silne podstawy kapitałowe" – zapewnił Lindner.
Mateusz Urban, ekonomista Oxford Economics, zwraca uwagę na subindeks warunków bieżących, który wzrósł w kwietniu. "W ujęciu sektorowym największą poprawę odnotowały banki i firmy ubezpieczeniowe, co odzwierciedla zmniejszające się ryzyko kryzysu bankowego, natomiast usługi i handel detaliczny osiągnęły gorsze wyniki. Dzisiejsze odczyty ZEW podkreślają złożoność sytuacji, w jakiej znalazły się gospodarki Niemiec i strefy euro. Z jednej strony, bardziej korzystna ocena bieżących warunków umacnia nasz pogląd, że gospodarka Niemiec i strefy euro będzie się rozwijać w I połowie 2023 roku. Z drugiej jednak strony, dynamika wzrostu znajduje się pod rosnącą presją słabnącego popytu, który ciąży na zamówieniach w przemyśle, wciąż wysokiej inflacji i zaostrzonych warunków finansowych. W rezultacie oczekujemy, że kwartalny wzrost PKB pozostanie przytłumiony przez cały bieżący rok" - skomentował Urban.
Zobacz również: Dane NBP mówią coś dokładnie odwrotnego - mamy nowy historyczny rekord!
Giełda mówi coś innego
Warto zwrócić uwagę, że giełda mówi coś innego, niż ekonomiści. Przyjmuje się, że giełda jest "maszynką do przewidywania przyszłości". I z mniej więcej półrocznym wyprzedzeniem wskazuje, co będzie się działo w realnej gospodarce.
I co mówi indeks DAX? No cóż, w ciągu ostatnich 6 miesięcy urósł o 24%. A nasz WIG20 poszedł w górę o 33%, czyli nawe lepiej. Tak więc inwestorzy obstawiali w ciągu ostatnich miesięcy, że w niemieckiej, a zatem i polskiej gospodarce, będzie się działo dobrze.
Kto się myli - giełda czy ekonomiści?
Notowania DAX na tle WIG20
Źródło: Trading View
Co to jest indeks ZEW?
Przypomnijmy, że indeks ZEW to indeks sentymentu. Obrazuje, jakie panują nastroje odnośnie sytuacji gospodarczej w RFN. Został skonstruowany przez niemiecki instytutu Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung ZEW w Mannheim.
W jaki sposób powstaje ZEW?
Konstruowany jest na podstawie ankiety wśród około 400 analityków oraz specjalistów. Prezentują oni swoje prognozy średnioterminowe co do koniunktury oraz sytuacji na rynkach finansowych w ciągu najbliższych 6 miesięcy.
Wynik indeksu to różnica między opiniami pozytywnymi a negatywnymi. Średnie wartości indeksu ZEW z ostatnich lat zazwyczaj wahały się w okolicach 35 punktów.
