Dziś FOMC podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych w USA. Spodziewamy się rozpoczęcia cyklu podwyżek ruchem o 25pb w górę. Nie odbiegamy w tych oczekiwaniach od konsensusu (rynkowe oczekiwania plasują się w zakresie 25-50pb.). Wczoraj tematem dnia była krajowa inflacja. Choć to odczyt w obecnych warunkach raczej historyczny (kolejne miesiące przyniosą wyższe poziomy niż odnotowane 8,5% r/r) to warto poświęcić mu chwilę uwagi, m.in. ze względu na możliwość analizy jak zadziałały tarcze antyinflacyjne.
Dziś NBP opublikuje inflację bazową za styczeń i luty. Wczorajsze dane sugerują okolice odpowiednio 6% i 6,6%-6,8% r/r. Poznamy też dane o bilansie płatniczym za styczeń. Naszym zdaniem saldo obrotów bieżących wyniesie -2,6 mld EUR (konsensus -0,9). Nie znamy skali transferu z UE na początku roku (powinien być spory plus). Należy nastawić się na spory deficyt handlowy (głównie efekt importu). Rewizje mogą przynieść znaczące zmniejszenie deficytu w grudniu.
Najważniejsze dziać się będzie jednak po drugiej stronie Oceanu. Poza decyzją FOMC poznamy też wynik sprzedaży detalicznej za luty (oczekiwane spowolnienie do 0,8% m/m).
Tarcza antyinflacyjna zadziałała. Ale i tak zaraz inflacja będzie dwucyfrowa
8,5% r/r w lutym to już odczyt historyczny. Tym niemniej nie widzimy eksplozji inflacji bazowej (dobra wiadomość). Niestety scenariusz dla niej jest mniej korzystny niż ten sprzed wojny. Automatycznie oznacza to też wyższe stopy procentowe (5-5,5%). Nagromadzenie efektów jednorazowych w inflacji będzie potężne, co wywinduje zmiany cen w 2022 roku do 11-12%. Będzie z czego spadać w 2023 roku. W marcu wejdziemy na dwucyfrowe terytoria inflacyjne pożegnamy je dopiero gdzieś na przełomie 2022 i 2023 roku.
Więcej w komentarzu: https://makroekonomia.mbank.pl/181468-tarcza-antyinflacyjna-zadzialala-ale-i-tak-zaraz-inflacja-bedzie-dwucyfrowa
Garść newsów makroekonomicznych
∙ Sura (RPP): "Zaostrzając politykę pieniężną w Polsce nie możemy nadmiernie schłodzić gospodarki i tym samych doprowadzić do znacznego wzrostu bezrobocia czy zmaterializowania się, na dzień dzisiejszy mało prawdopodobnego, scenariusza stagflacji w Polsce” - napisał członek RPP w komentarzu dla PAPbiznes.
∙ Kotecki (RPP): "Żyjemy w niezwykle niepewnym okresie, a niepewność będzie w dalszym ciągu nam towarzyszyć. W takich warunkach w polityce pieniężnej trzeba jednak realizować cel inflacyjny. (…) Na pewno jest jeszcze przestrzeń do podwyżek stóp, żeby zdusić krajowe źródła inflacji. Rada powinna podnosić stopy do skutku, o tyle, o ile będzie trzeba” - powiedział członek RPP dla PAPbiznes.
∙ Polska: Opublikowano rozporządzenie w sprawie świadczenia pieniężnego wypłacanego za zakwaterowanie i wyżywienie uchodźców z Ukrainy. Dzienna stawka świadczenia to 40 zł. Szacowany przez rząd łączny koszt ma wynieść 2,4 mld zł.
∙ Niemcy: Spora negatywna niespodzianka w indeksie mierzącym nastroje analityków. Odnotowano spadek z 54,3 pkt. do -39,3 pkt. (oczekiwano 10,5 pkt.).
∙ USA: PPI bez zaskoczeń - wynik za luty to oczekiwane 10% r/r. Zaskoczenia kryją się w środku, inflacja bazowa cen producentów wyniosła 8,4% r/r, oczekiwano 8,7% r/r. W podsumowaniu posłużymy się twittem G. Daco.
