Luzowanie Fed byłoby konsekwencją pogarszających się danych o aktywności w USA, z którymi - nieco nieintuicyjnie - USD/CAD ma ujemną korelację. Nawet patrząc na wrażliwość walut G10 na rentowności w USA w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, wpływ na CAD jest neutralny. Czasami CAD był handlowany jako wskaźnik nastrojów gospodarczych w USA, co naszym zdaniem może stawiać go w niekorzystnej sytuacji w stosunku do innych procyklicznych walut w okresie poprzedzającym cięcia Fed, gdy dane z USA ulegają pogorszeniu.
Zobacz również: Kim jest Andrij Werewski? Afera Kernel Holding nabiera przyspieszenia
Kurs dolara kanadyjskiego. Co dalej z dolarem? Tabela
Jednocześnie scenariusz soft-landingu w Stanach Zjednoczonych prawdopodobnie ochroniłby CAD bardziej niż inne waluty o wysokim współczynniku wypłacalności w środowisku wyższym przez dłuższy czas. Widzimy więcej niż jeden scenariusz, w którym transakcje carry stają się atrakcyjną strategią w 2024 roku. W obecnej sytuacji dolar kanadyjski ma najlepsze skorygowane o ryzyko 3-miesięczne carry w grupie G10 z wyłączeniem USD. Spodziewamy się jednak, że Bank Kanady pójdzie w ślady Fed i dokona dużych obniżek stóp procentowych w 2024 r.: 150 pb w ciągu roku, czyli o około 100 pb więcej niż wyceniają rynki. Spodziewamy się, że przewaga Loonie w zakresie carry ulegnie nieznacznej erozji w ciągu roku, mimo że strukturalnie niższa zmienność w porównaniu z innymi instrumentami wysokodochodowymi powinna sprawić, że będzie to dobra opcja w przypadku zmiany zainteresowania rynków carry.
Zobacz również: Czy masz euro (EUR), funty (GBP) lub dolary (USD)? Sprawdzamy, kiedy sprzedawać waluty
Kanada już mocno ucierpiała
Uważamy, że nasze oczekiwania dotyczące znacznych cięć stóp procentowych przez Bank Kanady (BoC) nie wynikają wyłącznie z luzowania polityki pieniężnej przez Fed.
Kanadyjska gospodarka skurczyła się w drugim kwartale, a w lipcu i sierpniu wzrost wyniósł zero, co oznacza realne ryzyko technicznej recesji w trzecim kwartale. Spodziewamy się jednak, że w pierwszej połowie 2024 r. różnica we wzroście gospodarczym w stosunku do Stanów Zjednoczonych (gdzie wzywamy do recesji) zmieni się na korzyść Kanady. Wysoka ekspozycja kanadyjskiej gospodarki na gospodarkę amerykańską sprawi, że stagnacja będzie najbardziej prawdopodobnym scenariuszem na północ od granicy, ale wysokie ceny surowców zapewnią pewną osłonę. BoC może jednak rozpocząć cięcia przed Fed. W dwóch poprzednich przypadkach, gdy luka krótkoterminowej stopy swapowej USD-CAD znajdowała się na obecnych poziomach w 2023 r., USD/CAD był notowany poniżej 1,35, więc punkt wyjścia powinien być niższy. Powrót do poziomów poniżej 1,30 w drugiej połowie 2024 r. pozostaje naszym scenariuszem bazowym.
Zobacz również: Polski złoty się nie zatrzymuje. Duży bank ostrzega przed kupowaniem
Poniższe prognozy walutowe pochodzą z raportu ING.
Kurs korony norweskiej. Co dalej z koroną? Prognoza NOK
Kurs euro do dolara. Co dalej z eurodolarem? Prognoza dla kursu EURUSD
Kurs korony szwedzkiej. Co dalej z koroną? Prognoza dla pary walutowej EURSEK
Kurs jena japońskiego. Co dalej z jenem? Prognoza 2024
Kurs dolara australijskiego. Co dalej z dolarem?
Kurs franka szwajcarskiego. Co dalej z frankiem?
Kurs funta brytysjkiego. Co dalej z funtem? Prognozy na najbliższe kwartały – GBP/USD
Kurs dolara nowozelandzkiego. Co dalej z dolarem? (prognozy na 2024 rok)
Kurs korony duńskiej. Co dalej z koroną? Kurs EUR/DKK 2024
Kurs euro. Co dalej z euro? prognozy na 2024 - nastawienie
Kurs euro do funta? Prognoza 2024
**************
Kursy walut NBP 04.03.2024 r.: burza na walutach ⚠️ Główne waluty idą na łeb
