1Q2023 roku przyniósł intensywne przetasowania w rynkowych oczekiwaniach co do docelowego poziomu stopy procentowej Fed i Europejskiego Banku Centralnego. Skutkiem tego podwyższoną zmiennością wykazywały się obligacje rynków bazowych. Finalnie, wyraźnie schłodzenie oczekiwań co stopy docelowej największych banków centralnych świata silnie obniżyło dochodowość obligacji rynków bazowych wzdłuż całej krzywej. Warto zauważyć, iż wspomniany spadek oczekiwań rynkowych wynikał w dużej mierze z zawirowań w amerykańskim sektorze bankowym.
Czytaj także: Cena tego metalu ruszy na historyczne maksima, to tylko kwestia czasu
Konsekwencją tych wydarzeń był m.in. gwałtowny wzrost krótkoterminowych pożyczek płynnościowych z Fed, który w przeszłości rozpoczynał epizod spadku rentowności 10-latki USA. O ile w 2008 i 2020 roku wiązał się on z szybkimi obniżkami stóp procentowych ograniczającymi skutki recesji, tak obecnie z uwagi na uporczywie wysoką inflację uważamy, iż proces łagodzenia polityki monetarnej w USA rozpocznie się najwcześniej pod koniec roku. W rezultacie naszym zdaniem powtórka gwałtownej zniżki dochodowości Treasuries z kryzysu zapoczątkowanego upadkiem banku Lehman Brothers jest mało prawdopodobna.
Z tego powodu zakładamy, że wycena Treasuries po okresie podwyższonej zmienności poszukiwać będzie punktu krótkoterminowej równowagi w okolicy 3,60%. W przypadku braku nowych niepokojących informacji z sektora bankowego uwaga inwestorów powrócić powinna do odczytów inflacji. Te natomiast uzasadniać powinny co najmniej jedną podwyżkę stóp procentowych w USA, co nie jest obecnie wyceniane przez rynek i może stanowić przejściowe źródło niewielkiego wzrostu rentowności długu USA, poprzedzające okres stopniowej jej zniżki w średnim terminie. Inaczej postrzegamy sytuację na rynku Bunda. W naszej ocenie 10-latka niemiecka dysponuje nieco większym potencjałem do wzrostu dochodowości.
Czytaj także: Jen, złoty, forint, juan, a może dolar… hongkoński? Zobacz, które pary walutowe mają największy potencjał!
Uważamy, iż EBC kontynuować będzie cykl podwyżek stóp procentowych co najmniej przez drugi kwartał. W rezultacie rentowność 10-latki niemieckiej powrócić powinna w okolice 2,50% i tam ustabilizować się. Ryzykami pozostają epizody ucieczki kapitału do tzw. bezpiecznych aktywów (risk-off), możliwość silnego pogorszenia koniunktury światowej, które warunkowałoby zmianę nastawienia banków centralnych, kwestia zwiększenia limitu zadłużenia USA, czy kolejnych negatywnych doniesień z sektora bankowego.
Czytaj także: Znany i kontrowersyjny inwestor nie wierzy w bitcoina! Sądzi, że kurs BTC runie o 80%
Rynki finansowe EUR/USD: eurodolar wciąż dysponuje potencjałem do zwyżki
Początek 2023 roku przyniosły zanegowanie obowiązującego niemal od początku 4Q 2022 gwałtownego trendu wzrostu notowań eurodolara. W lutym kurs EUR/USD zawrócił z poziomu 1,10 i momentami zniżkował o około pięć centów. Źródłami zmienności, której oczekujemy także w kolejnych kwartałach, były przetasowania w rynkowych scenariuszach dotyczących wpływu cen surowców na światową koniunkturę, uporczywości globalnej inflacji, czy docelowych poziomach stóp procentowych największych banków centralnych.
Najnowszym zaś czynnikiem są obawy dotyczące amerykańskiego i europejskiego sektora bankowego. Podtrzymujemy naszą ocenę z poprzedniego raportu, iż 2023 rok będzie czasem stopniowego wzrostu kursu EUR/USD (1,12). Opiera się ona przede wszystkim na poprawie nastrojów rynkowych, wynikającej z mniejszego wpływu negatywnych wydarzeń geopolitycznych, uspokojeniu rynków surowcowych, czy zmianie w polityce pandemicznej w Chinach. Wszystkie te elementy skutkują lepszymi perspektywami gospodarczymi dla gospodarki globalnej – choć głównie chińskiej – co w przeszłości sprzyjało wzrostowi notowań eurodolara.
Czytaj także: Potężny zjazd, rajd euro! Widmo kryzysu straszy
Uważamy, iż inwestorzy większy niż dotychczas nacisk kłaść będą na kwestie stricte fundamentalne. Te natomiast w naszej ocenie powinny wspierać wspólną walutę. Źródłem oczekiwanego umocnienia euro do dolara będzie ponadto poprawa carry trade w średnim terminie jako konsekwencja odmiennych oczekiwań co do kierunku zmian stóp procentowych pomiędzy strefą euro a Stanami Zjednoczonymi. Podobnie jak i historyczne momenty wyjścia światowej gospodarki z okresów spowolnienia, które sprzyjały wycenie bardziej ryzykownych aktywów. Ryzykiem pozostaje trajektoria inflacji, która w przypadku uporczywości może ponownie doprowadzić do zmian w oczekiwanej docelowej stopie procentowej w cyklu Fed i EBC (tym bardziej, iż dla rynków niespodzianką byłby powrót do zacieśniania polityki w USA a nie strefie euro). Podobnie jak dalsze zawirowania w sektorze bankowym mogące silnie negatywnie wpływać na koniunkturę (awersja do ryzyka). W rezultacie zakładamy, iż kolejne miesiące przyniosą zwyżkę pary EUR/USD nieco powyżej poziomu 1,12, choć trend wzrostu kursu zaburzany będzie przez epizody risk-off. Cechą charakterystyczną eurodolara w 2023 roku pozostanie także podwyższona zmienność
Czytaj także: Kursy walut: eksplozja dolara ⚠️ Główne waluty znowu ostro zaskakują
Dane i prognozy
**************
Kursy walut NBP 08.05.2023 r.: tabela walut NBP
bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10 i 21):
Tabela nr 041/A/NBP/2023 z dnia 2023-05-08
| Nazwa waluty | Kod waluty | Kurs średni |
|---|---|---|
| bat (Tajlandia) | 1 THB | 0,1222 |
| dolar amerykański | 1 USD | 4,1384 |
| dolar australijski | 1 AUD | 2,8078 |
| dolar Hongkongu | 1 HKD | 0,5273 |
| dolar kanadyjski | 1 CAD | 3,0994 |
| dolar nowozelandzki | 1 NZD | 2,6167 |
| dolar singapurski | 1 SGD | 3,1240 |
| euro | 1 EUR | 4,5671 |
| forint (Węgry) | 100 HUF | 1,2247 |
| frank szwajcarski | 1 CHF | 4,6572 |
| funt szterling | 1 GBP | 5,2297 |
| hrywna (Ukraina) | 1 UAH | 0,1120 |
| jen (Japonia) | 100 JPY | 3,0662 |
| korona czeska | 1 CZK | 0,1949 |
| korona duńska | 1 DKK | 0,6132 |
| korona islandzka | 100 ISK | 3,0427 |
| korona norweska | 1 NOK | 0,3941 |
| korona szwedzka | 1 SEK | 0,4071 |
| lej rumuński | 1 RON | 0,9274 |
| lew (Bułgaria) | 1 BGN | 2,3351 |
| lira turecka | 1 TRY | 0,2121 |
| nowy izraelski szekel | 1 ILS | 1,1385 |
| peso chilijskie | 100 CLP | 0,5213 |
| peso filipińskie | 1 PHP | 0,0749 |
| peso meksykańskie | 1 MXN | 0,2333 |
| rand (Republika Południowej Afryki) | 1 ZAR | 0,2261 |
| real (Brazylia) | 1 BRL | 0,8355 |
| ringgit (Malezja) | 1 MYR | 0,9327 |
| rupia indonezyjska | 10000 IDR | 2,8152 |
| rupia indyjska | 100 INR | 5,0603 |
| won południowokoreański | 100 KRW | 0,3131 |
| yuan renminbi (Chiny) | 1 CNY | 0,5982 |
| SDR (MFW) | 1 XDR | 5,6036 |
**************
Kursy walutowe 09.05.23: aktualna tabela walut
Tabela nr 041/A/NBP/2023 z dnia 2023-05-09
| Nazwa waluty | Kod waluty | Kurs średni |
|---|---|---|
| bat (Tajlandia) | 1 THB | 0,1233 |
| dolar amerykański | 1 USD | 4,1609 |
| dolar australijski | 1 AUD | 2,8116 |
| dolar Hongkongu | 1 HKD | 0,5302 |
| dolar kanadyjski | 1 CAD | 3,1109 |
| dolar nowozelandzki | 1 NZD | 2,6342 |
| dolar singapurski | 1 SGD | 3,1365 |
| euro | 1 EUR | 4,5683 |
| forint (Węgry) | 100 HUF | 1,2281 |
| frank szwajcarski | 1 CHF | 4,6637 |
| funt szterling | 1 GBP | 5,2458 |
| hrywna (Ukraina) | 1 UAH | 0,1127 |
| jen (Japonia) | 100 JPY | 3,0810 |
| korona czeska | 1 CZK | 0,1954 |
| korona duńska | 1 DKK | 0,6135 |
| korona islandzka | 100 ISK | 3,0234 |
| korona norweska | 1 NOK | 0,3945 |
| korona szwedzka | 1 SEK | 0,4090 |
| lej rumuński | 1 RON | 0,9281 |
| lew (Bułgaria) | 1 BGN | 2,3357 |
| lira turecka | 1 TRY | 0,2133 |
| nowy izraelski szekel | 1 ILS | 1,1362 |
| peso chilijskie | 100 CLP | 0,5214 |
| peso filipińskie | 1 PHP | 0,0746 |
| peso meksykańskie | 1 MXN | 0,2338 |
| rand (Republika Południowej Afryki) | 1 ZAR | 0,2256 |
| real (Brazylia) | 1 BRL | 0,8306 |
| ringgit (Malezja) | 1 MYR | 0,9374 |
| rupia indonezyjska | 10000 IDR | 2,8248 |
| rupia indyjska | 100 INR | 5,0658 |
| won południowokoreański | 100 KRW | 0,3138 |
| yuan renminbi (Chiny) | 1 CNY | 0,6007 |
| SDR (MFW) | 1 XDR | 5,5957 |
**************
Kursy walut NBP 10 maja 2023: złoty zaskakuje Polaków
Tabela nr 041/A/NBP/2023 z dnia 2023-05-10
| Nazwa waluty | Kod waluty | Kurs średni |
|---|---|---|
| bat (Tajlandia) | 1 THB | 0,1231 |
| dolar amerykański | 1 USD | 4,1532 |
| dolar australijski | 1 AUD | 2,8045 |
| dolar Hongkongu | 1 HKD | 0,5302 |
| dolar kanadyjski | 1 CAD | 3,1011 |
| dolar nowozelandzki | 1 NZD | 2,6294 |
| dolar singapurski | 1 SGD | 3,1272 |
| euro | 1 EUR | 4,5488 |
| forint (Węgry) | 100 HUF | 1,2254 |
| frank szwajcarski | 1 CHF | 4,6633 |
| funt szterling | 1 GBP | 5,2424 |
| hrywna (Ukraina) | 1 UAH | 0,1125 |
| jen (Japonia) | 100 JPY | 3,0704 |
| korona czeska | 1 CZK | 0,1942 |
| korona duńska | 1 DKK | 0,6110 |
| korona islandzka | 100 ISK | 3,0225 |
| korona norweska | 1 NOK | 0,3933 |
| korona szwedzka | 1 SEK | 0,4064 |
| lej rumuński | 1 RON | 0,9242 |
| lew (Bułgaria) | 1 BGN | 2,3258 |
| lira turecka | 1 TRY | 0,2127 |
| nowy izraelski szekel | 1 ILS | 1,1327 |
| peso chilijskie | 100 CLP | 0,5263 |
| peso filipińskie | 1 PHP | 0,0746 |
| peso meksykańskie | 1 MXN | 0,2339 |
| rand (Republika Południowej Afryki) | 1 ZAR | 0,2208 |
| real (Brazylia) | 1 BRL | 0,8328 |
| ringgit (Malezja) | 1 MYR | 0,9319 |
| rupia indonezyjska | 10000 IDR | 2,8205 |
| rupia indyjska | 100 INR | 5,0599 |
| won południowokoreański | 100 KRW | 0,3136 |
| yuan renminbi (Chiny) | 1 CNY | 0,5997 |
| SDR (MFW) | 1 XDR | 5,6004 |
