- Sprzedaż detaliczna towarów wzrosła w październiku o zaledwie 0,7%r/r (ING: 3,8%; konsensus: 3,2%), po wzroście o 4,1%r/r miesiąc wcześniej. Słabość sprzedaży miała w ubiegłym miesiącu szeroko zakrojony charakter. Najgłębsze spadki utrzymują się w przypadku paliw (-20,5%r/r), a największy wzrost miał miejsce w przypadku odzieży i obuwia (14,3%r/r). Wyraźnie wyhamował wzrost sprzedaży żywności (2,4%r/r).
- Od maja wzrost płac w sektorze przedsiębiorstw nie nadąża za wzrostem cen detalicznych (wyjątkiem lipiec, kiedy odnotowano wysokie jednorazowe wypłaty w górnictwie i energetyce). Przy względnie stabilnym wzroście zatrudnienia przekłada się to na spadki realnego funduszu płac. Generuje to presję na wydatki konsumpcyjne, powstałej luki w realnych dochodach nie są w stanie skompensować jednorazowe świadczenia emerytalne i obniżki podatków. Jednocześnie gospodarstwa domowe w znacznej mierze skonsumowały oszczędności nagromadzone podczas pandemii.
- Początek 4kw22 sygnalizuje dalsze pogorszenie koniunktury w polskiej gospodarce. Odnotowaliśmy wolniejszy wzrost produkcji przemysłowej i słabe dane dotyczące handlu towarami. Niewielką pociechą jest utrzymywanie się wzrostu produkcji budowlanej z uwagi na korzystne warunki pogodowe w październiku tego roku. W ujęciu rocznym wzrost PKB będzie w 4kw22 niższy niż w 3kw22, a w 1kw23 spodziewamy się spadku.
- Biorąc pod uwagę fakt, że znacząca część obecnej inflacji ma charakter odkosztowy, pojawienie się negatywnej luki produktowej będzie miało ograniczony wpływ na tempo wzrostu cen. W 2023 oczekujemy wciąż wysokiej inflacji bazowej i dwucyfrowego wzrostu cen konsumpcyjnych (CPI). Biorąc pod uwagę wrażliwość RPP na sferę realną, prawdopodobieństwo podjęcia przez Radę przerwanego cyklu podwyżek stóp procentowych jest w najbliższych miesiącach znikome.
Poprawa dynamiki produkcji budowlano-montażowej, prawdopodobnie dzięki pogodzie
- W październiku produkcja budowlano-montażowa zwiększyła się o 3,9%r/r, wobec konsensusu na poziomie 0,9% i wzrostu o 0,3% we wrześniu. Poprawa wynika przede wszystkim z lepszej aktywności w branżach powiązanych z inwestycjami infrastrukturalnymi. Budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej nie zmieniła się r/r wobec spadku o 2,3%r/r miesiąc wcześniej, a roboty budowlane specjalistyczne wzrosły o 5,1%r/r, po spadku o 4,9%r/r we wrześniu. Dynamika głównego komponentu, tj. budowy budynków, prawie nie zmieniła się w ujęciu r/r (8,9% w październiku wobec 8,7% we wrześniu).
- Odbicie dynamiki produkcji może być efektem relatywnie ciepłego października, co ułatwiło prowadzenie prac. Dobra pogoda jak na razie utrzymuje się także w listopadzie. Można więc zakładać, że branże powiązane z inwestycjami infrastrukturalnymi będą dość dobrze radzić sobie również w tym miesiącu. Brak środków z KPO, czy wysokie koszty wykonawstwa, utrudniające rozpisywanie przetargów, sugerują jednak, że gdy skończą się pozytywne efekty pogodowe, inwestycje infrastrukturalne znów spowolnią.
- O dynamice produkcji budowlano-montażowej zdecyduje jednak głównie aktywność w budowie budynków. W październiku wzrost w tej kategorii pozostał dość wysoki, ale dużo wolniejszy niż przeciętnie w poprzednich miesiącach 2022 roku (około 27%r/r). Deweloperzy prawdopodobnie nadal kończą rozpoczęte już projekty ale nie rozpoczynają nowych. W firmy uderzają wysokie koszty, podczas gdy popyt na nieruchomości załamał się ze względu na rosnące koszty kredytów, czy pogarszające się nastroje gospodarstw domowych.
- Dlatego nadal uważamy, że produkcja budowlano-montażowa może okazać się jednym z najsłabszych elementów krajowej gospodarki, choć zejście jej rocznej dynamiki na ujemne poziomy może przesunąć się na początek przyszłego roku.
MF: Pomocowe działania fiskalne muszą być tymczasowe i lepiej adresowane
- Działania związane z obecnym kryzysem powinny być inne niż w czasie pandemii, a w szczególności powinny być celowane i tymczasowe – powiedziała minister finansów M. Rzeczkowska odnosząc się do dyskusji na posiedzeniu ministrów finansów Unii Europejskiej. Dodała, że tarcza energetyczna oraz tarcza gazowa, nad którą pracuje obecnie rząd, będą finansowane nie tylko z budżetu, ale w pewnym zakresie z dodatkowych dochodów firm energetycznych, uzyskiwanych w związku z wyższymi cenami. Minister poinformowała, że rząd poszukuje obecnie oszczędności i racjonalizacji wydatków.
PFR nie będzie emitował obligacji na potrzeby KPO
- Polski Fundusz Rozwoju (PFR) nie planuje emisji obligacji na prefinansowanie projektów z Krajowego Planu Odbudowy (KPO), gdyż ma wystarczające środki na finansowanie do końca 2023 – powiedział wiceprezes PFE B. Marczuk. Zapotrzebowanie na środki z KPO w 2022 wynosi PLN2,2mld.
Ministerstwo Finansów sprzedało obligacje za PLN5,9mld
- Na wczorajszej aukcji Ministerstwo Finansów uplasowało na rynku obligacje skarbowe o wartości PLN5,9mld. Wcześniej zapowiadano podaż w przedziale PLN4-6mld. Popyt na aukcji podstawowej wyniósł PLN6,9mld, a największy udział w sprzedaży miały 5-letnie obligacje zmiennokuponowe.
