Wydarzeniem dnia były wczoraj problemy jednego z banków zaangażowanego w finansowanie spółek technologicznych, co przerodziło się w spore spadki na rynkach akcji w trakcie sesji w USA (amerykańskie indeksy niżej 1,5-2%). Powodem tej przeceny były problemy jednego banku o dużej ekspozycji na słabszy sektor technologiczny w USA, które wzbudziły obawy, że duże podwyżki Fed spowodują straty innych banków na posiadanych portfelach obligacji. Sytuacja przypomina analogiczną z 4Q22 w UK, kiedy fundusze inwestycyjne zaczęły odnotowywać straty na portfelach obligacyjnych, po dużych podwyżkach BoE i w efekcie banki centralne przeszły na wolniejsze zacieśnienie polityki pieniężnej.
Zobacz również: Zobacz co mówił prezes NBP prof. Adam Glapiński – czy stopy procentowe jeszcze pójdą w górę?
W efekcie spadku oczekiwań na mocne podwyżki Fed stracił także dolar, para odsunęła się od wsparcia na 1,0550 do 1,0580. Sentyment był dla dolara teoretycznie korzystny, ale pojawiły się oczekiwania, że Fed będzie musiał z uwagi na problem w sektorze bankowym ograniczyć podwyżki stóp. Inwestorzy najprawdopodobniej czekają też na dzisiejsze dane z amerykańskiego rynku pracy (payrolls), starając się ocenić szanse na podwyżkę Fed w tym miesiącu o 50pb. Uspokoiła się natomiast sytuacja na złotym. Kurs €/PLN wrócił wczoraj do 4,69 przy niskiej zmienności. Sugeruje to, że ostatnie przepływy, które wywołały umocnienie walut CEE jak na razie się zakończyły. Konferencja Prezesa NBP praktycznie nie przyniosła nowych informacji, nie miała więc wpływu na rynek.
Zobacz również: Kursy walut 10.03.: burza na walutach! Złotówka szaleje…
Zachowanie złotego prawdopodobnie dziś i w przyszłym tygodniu zdeterminuje sytuacja na rynkach bazowych. Z jednej strony korekta giełd wspiera dolara, ale z drugiej nieco spadły szanse na szybkie podwyżki Fed, bo mogą one powodować napięcia w amerykańskim sektorze finansowym. To powinno sprzyjać stabilizacji €/PLN blisko 4,69 na przełomie tygodnia.
Od kilku dni obserwujemy pewne umocnienie złotego na tle regionu (np. forinta). Ma ono jednak ograniczoną skalę, biorąc pod uwagę silną przecenę PLN na tle CEE trwająca od wczesnego grudnia. Naszym zdaniem inwestorzy nadal obawiają się skutków opinii TSUE ws kredytów walutowych. Dlatego nadal na przełomie marca i kwietnia oczekujemy osłabienia PLN. Skala ruchu będzie zależeć od ogólnej sytuacji na rynkach (czyli prawdopodobnie reakcji na marcowe decyzje Fed i EBC), czy np. przebiegu walk na Ukrainie. Technicznym poziomem docelowym wydają się szczyty €/PLN z końcówki lutego w okolicach 4,80.
Zobacz również: Prognozy dla walut – kursy euro i dolara wprawią w osłupienie?
Ryzyka związane z TSUE nie zmieniają jednak naszej opinii o €/PLN w dłuższym terminie. Uważamy, że fundamenty złotego poprawiają się, tzn. oczekujemy m.in. dalszego zawężenia deficytu handlowego dzięki lepszym wynikom eksportu (przy mniejszych obawach o koniunkturę w Europie) oraz niższym cenom surowców energetycznych niż rok temu. Jednocześnie wysoka inflacja bazowa to ważny argument przeciw cięciom stóp w tym roku i jeżeli rozbieżność między danymi (uporczywość inflacji bazowej), a decyzjami RPP będzie zbyt duża (sygnalizowanie skłonności do cięć stóp) może to szkodzić PLN. W 2poł23 spodziewamy się raczej niewielkich zmian kursu €/PLN w okolicach 4,70. Ryzykiem pozostaje jednak przebieg wojny w Ukrainie w najbliższych miesiącach.
Zobacz również: Giełda może dostać rekordową karę od człowieka... któremu oferowała pracę
Frank (CHF), euro (EUR), funt (GBP), dolar (USD) - prognozy walutowe
*************
